文/楊國英

一切與大形勢相逆的，都會遭受錘殺。

(資料圖)

今天，醫(yī)美板塊全線被殺，上千億市值被蒸發(fā)。其中，千億巨頭愛美客放量近12%，華熙生物跌幅更是接近14%。

醫(yī)美板塊的遭受錘殺，與今早的一則市場傳聞有關。

市場傳聞稱，有關部門將對醫(yī)美行業(yè)進行清查，這個清查會涉及到B端機構和上游，所有醫(yī)療美容醫(yī)院和上游都會有相應的動作，并且清查部門涉及到稅務、工商和衛(wèi)生監(jiān)督三條線。

盡管這一市場傳聞，其信息源并不清楚，目前也沒有得到最終確定。

但是，市場還是崩了，崩得地動山搖，崩得市場瞬間蒸發(fā)上千億，僅愛美客市值今天一天就蒸發(fā)了100多億。

信源不清、事實尚不確鑿，但是，市場還是說崩就崩了，這只能說明——目前的市場現(xiàn)狀，無法支撐類似醫(yī)美這樣的高毛利、高成長、且行業(yè)社會價值本身就存在極大爭議的行業(yè)。

類似于愛美客、華熙生物這樣的醫(yī)美龍頭，以生產和經營玻尿酸、肉毒素等女性美容用品為主，做TOC的愛美客毛利率可以做到近95%，做TOB的華熙生物毛利率可以做接近80%。

如此超高的毛利率水平，在A股，大抵只有茅臺五糧液這樣的高端白酒、以及華大九天、概倫電子等國產EDA軟件（這是美國頂級卡脖子）才基本具備，其他近乎一切硬核科技，都不具備、也不可能有如此超高的毛利率。

社會價值遠遠低于硬核科技、甚至局部呈負面價值（當然，從多元社會的角度看，這或許無可非議）、且沒什么科技門檻，這樣的行業(yè)，在經濟預期向下、且中美博弈加劇之下，怎么可能持續(xù)維持其高估值和高成長。

這就是預期實現(xiàn)效應。

當市場價值判斷，無法支撐其原有估值邏輯，其股市必然要崩塌，這種崩塌本質上無市場傳聞的真假無關，市場傳聞充其量僅是導火索而已。

那么，再回到邏輯原點，當下的市場現(xiàn)狀是什么？

流動性極度稀缺。

“流動性”涉及到貨幣學、涉及到貨幣乘數(shù)。

流動性極度稀缺，是指現(xiàn)在投資不踴躍、消費不踴躍，央行可以釋放更多的貨幣，但是在社會層面，貨幣沒有乘數(shù)效應。

今年以來，在實體經濟層面，除了10%的新興領域（以新興制造業(yè)）為主，其他領域的民資投資明顯在減少。

而近期以來，在資產端，不僅房地產交易大幅減少，而且股市的活躍性也明顯降低，今天的兩市成交量竟然不到7000億。

這種流動性的極度稀缺，是很令人擔心的。

在這種流動性極度稀缺之下，市場必然會評估和預測，到底誰會淪為流動性內卷博弈的犧牲品。

所以，即便沒有政策清查，類似于醫(yī)美這樣的行業(yè)，也肯定是要遭受事實錘殺的。

所以，今年，高端TOC消費品的股市，整體一直是跌了又跌，這是流動性整體稀缺之下的必然現(xiàn)象。

同樣，這也是這兩年一直不看好白酒板塊的原因所在，白酒整體的市場需求不會受到政策壓制，但是，A股的白酒板塊主要是由中高端白酒構成的。

所以，拓寬思路看，上周蘇州樓市徹底松綁的“兩日游”，為什么僅有“兩日游”，這同樣是流動性極度稀缺之下的地方政府必須顧全大局。

當下，不僅中國，包括美國，包括全世界，流動性均無比稀缺。

美國通過持續(xù)的大尺度加息，在自身流動性承受壓力的同時，希望給予中國流動性更大的壓力。

所以，中短期內，流動性即國運所在。

在流動性的存量博弈之下，中美之間的流動性所指（貨幣流向），即為兩國國運之方向。

關鍵詞： 社會價值 怎么可能 新興領域