在經(jīng)歷了二季度價格下滑后，近期，國際黃金價格重現(xiàn)上漲態(tài)勢。

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數(shù)據(jù)顯示，7月21日低點以來，紐約黃金CFD價格上漲近6%，最新價格為1818.9美元/盎司。

國際金價走勢

受金價反彈影響，A股黃金概念股也同步走強。中國黃金、赤峰黃金近一個月股價漲幅超過40%。

黃金礦企上半年業(yè)績飄紅

從走勢上看，盡管二季度金價承壓走低，但上半年1874 美元/盎司的平均價格，仍較去年同期（1806 美元/盎司）上漲近4%。受益于金價處于歷史較高水平，多家黃金礦業(yè)上市公司半年報業(yè)績創(chuàng)出歷史新高。

紫金礦業(yè)8月12日晚披露，今年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入1324.58億元，同比增長20.57%；實現(xiàn)歸母凈利潤126.3億元，同比增長89.95%。

公司表示，今年上半年，銅、金等主力礦種產(chǎn)能大幅提升，實現(xiàn)礦山產(chǎn)銅41萬噸、礦產(chǎn)金27噸，分別同比增長70.47%、22.79%。此外，上半年該公司的礦產(chǎn)金、礦產(chǎn)銅銷售價格同比上升約2%和3.6%。

黃金量價齊升使得赤峰黃金業(yè)績創(chuàng)下新高。其半年報顯示，今年上半年實現(xiàn)營收約30.46億元，同比增長約82.12%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.11億元，同比增長約2.5%。

赤峰黃金半年報

山東黃金預計上半年實現(xiàn)凈利潤5億元至6億元，同比扭虧為盈。其表示，隨著產(chǎn)能的恢復，公司2022年半年度黃金主業(yè)盈利能力增強，持續(xù)鞏固了向上向好發(fā)展態(tài)勢。

聚焦貴重金屬產(chǎn)業(yè)鏈的中潤資源，預計今年上半年實現(xiàn)歸母凈利潤2.3億元至2.7億元，較上年同期扭虧為盈。

金價重現(xiàn)上漲趨勢

近期，金價再度出現(xiàn)上漲趨勢。最新數(shù)據(jù)顯示，7月21日低點以來，紐約黃金CFD價格上漲近6%，最新價格為1818.9美元/盎司；上海黃金交易所黃金Au99.99上漲近5.5%，最新價格為390元/克。

業(yè)內(nèi)人士分析，此輪黃金的上漲主要是隨著美元指數(shù)持續(xù)回落以及10年期美債實際收益率階段性下行而展開，同時，地緣政治不穩(wěn)定也助推了黃金價格的表現(xiàn)。

在國際金價反彈的同時，A股黃金概念股同步走強。其中，中國黃金、赤峰黃金近一個月股價漲幅超過40%。截至8月12日，Wind黃金概念指數(shù)自7月低點以來累計反彈超10%。

對于金價未來走勢，中信證券研報認為，俄烏沖突及全球部分區(qū)域緊張局勢，使得市場避險情緒上升，黃金避險屬性增強，這有望對當前黃金價格進一步形成支撐。

“從趨勢看，黃金走勢仍面臨壓力?！惫獯筱y行金融市場部宏觀研究員周茂華則認為，目前，美聯(lián)儲處于加息中段，歐洲央行加息周期有望啟動，全球利率中樞抬升，加之高通脹、高利率對歐美需求抑制逐步顯現(xiàn)，金融環(huán)境收緊與高利率將削弱黃金投資吸引力。

或再現(xiàn)2018年下半年的配置機遇

近期的黃金行情究竟是反彈還是徹底反轉(zhuǎn)？行情的持續(xù)性和強度又將如何演變？

博時黃金ETF的基金經(jīng)理王祥認為，黃金資產(chǎn)雖在地緣避險等因素的支持下延續(xù)反彈，但短期上行幅度或較為有限。他表示，在美聯(lián)儲的就業(yè)與通脹雙重目標制度下，當前的數(shù)據(jù)環(huán)境意味著加息周期的持續(xù)性及終點利率水平或超預期。

華安黃金ETF基金經(jīng)理許之彥的觀點則較為樂觀，其坦言，本輪黃金或?qū)⒃佻F(xiàn)2018年下半年的配置機遇，具有較好的持續(xù)性和中長期配置機會。

與當前宏觀環(huán)境類似，2018年同樣面臨加息和縮表壓力，且出現(xiàn)了期限利差倒掛的重要信號。根據(jù)歷史統(tǒng)計結(jié)果，每次出現(xiàn)10年期美債和2年期美債期限利差倒掛后，經(jīng)濟衰退壓力加大，美聯(lián)儲大概率會結(jié)束加息周期。因此在政策邊際轉(zhuǎn)向鴿派的過程中，美債長端利率進入頂部區(qū)間、美元上行趨勢減弱，黃金會有不錯的表現(xiàn)。

但許之彥也表示，站在當前三季度時間點，其實還有很多信號等待驗證，黃金短期偏震蕩。 對于未來核心宏觀變量的把握，需要緊密跟蹤以下幾點：

首先，10年期美債利率與3個月美債利率若發(fā)生倒掛，將進一步強化期限利差倒掛信號，加息周期結(jié)束時點漸進；

其次，美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)和失業(yè)率數(shù)據(jù)一旦發(fā)生惡化，將實質(zhì)性印證美國經(jīng)濟衰退信號；

第三，美國CPI數(shù)據(jù)的下行趨勢如果得到確認，則通脹有所緩解，通過加息來抑制通脹的必要性減弱。

如果上述這些信號出現(xiàn)，將預示著海外宏觀周期從“滯脹”期向“衰退”期轉(zhuǎn)變，由此繼續(xù)強化黃金的配置邏輯。

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來源 上海證券報、 證券時報·券商中國

編輯 梁佳彤

責編 李耿光

監(jiān)制 李志勇

校審 喻方華

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