在經(jīng)濟衰退危機逼近，以及政治壓力加劇的情況，管理團隊選擇采取謹慎的策略。

據(jù)媒體預估，石油巨頭有望在第二季度實現(xiàn)創(chuàng)紀錄的500億美元利潤，但該行業(yè)的出色表現(xiàn)可能隱含衰落之勢。

石油公司利潤飆升的直接原因在于能源價格飆升，而高昂的能源價格推高通貨膨脹，給消費者帶來壓力，增加了經(jīng)濟衰退的風險，并引發(fā)征收暴利稅的呼聲。在這種政治和經(jīng)濟動蕩中，股東可能不得不降低他們對回報上升的預期。

(資料圖)

Oddo BHF分析師艾哈邁德?本?塞勒姆（Ahmed Ben Salem）表示：

“公司業(yè)績很有可能在第二或第三季度見頂，之后小幅下滑。一場迫在眉睫的經(jīng)濟衰退正在讓事情平靜下來?！?/p>

石油巨頭預計將在第二季度獲得更多盈利

利潤爆表

俄烏沖突期間，不僅原油價格飆升，天然氣價格和煉油利潤率也打破歷史紀錄。?？松梨冢‥xxon Mobil Corp.）、雪佛龍（Chevron Corp.）、殼牌（Shell Plc）、歐洲道達爾能源（Total Energies）和英國石油公司（BP Plc）——這些被統(tǒng)稱為超級石油巨頭的公司今年二季度的利潤預計將超過2008年，當時國際油價飆升至每桶147美元。

美國墨西哥灣沿岸的3-2-1裂解價差（一種粗略衡量每桶原油精煉利潤率的方法）在第二季度暴漲至平均48.84美元，是去年同期水平的兩倍多。用類似的方法計算，Total Energies在變動成本下的利潤率上漲了三倍，達到145.70美元。

根據(jù)美國能源信息署（EIA）的數(shù)據(jù)，目前煉油成本占美國每加侖汽油價格的26%，高于過去10年平均14%的水平。

殼牌預計，石油產(chǎn)品需求旺盛將使其二季度煉油利潤增加10億美元。根據(jù)彭博社（Bloomberg）收集的數(shù)據(jù)，?？松梨诙径鹊睦麧欘A計將超過此前九個季度的總和。該公司的下游業(yè)務規(guī)模是超級石油巨頭中最大的。

Tudor Pickering Holt & Co.駐卡爾加里的分析師馬特·墨菲（Matt Murphy）表示，這些“令人瞠目結舌”的煉油利潤可能不會持續(xù)下去。高油價，加上生活成本的更廣泛上漲，正在損害消費者的利益?！捌托枨蟊憩F(xiàn)不如預期，我們看到了一定程度的需求破壞”。

因此，盡管盈利飆升，石油巨頭們?nèi)詫⒉扇”Ｊ氐牟呗?。以阿拉斯泰爾賽姆為首的花旗集團分析師稱，?？松梨诳赡軙闷涠嘤嗟默F(xiàn)金來償還債務。他們表示，雪佛龍可能會將今年回購規(guī)模的下限提高到100億美元。

第二季度美國煉油利潤率比去年同期增長一倍多

資本支出銳減

天價利潤不僅僅是大宗商品價格普遍上漲的結果。與上一次油價高于每桶100美元時相比，這些超級巨頭的支出也少了很多，預計今年的資本支出預將攀升至800億美元，但僅為2013年水平的一半。

豐業(yè)銀行（Scotiabank）駐紐約分析師Paul Cheng表示：

“自2014年以來，資本支出一直處于長期下降趨勢，而大宗商品價格如此之高，這對石油公司們來說是一個完美的組合?！?/p>

但對政治領導人來說，這是一個“災難性的組合”，美國總統(tǒng)拜登正在努力遏制猖獗的通貨膨脹和嚴重損害消費者利益的能源成本。政客們呼吁石油和天然氣行業(yè)提高國內(nèi)產(chǎn)量，但收效甚微。石油公司高管對高油價還會持續(xù)多久持謹慎態(tài)度。隨著世界向清潔能源過渡，他們對可能變得多余的大型化石燃料項目保持警惕。

不過，大型石油公司可能無法長期保持如此低的資本支出，因為它們也需要在通脹成本環(huán)境中增加支出。世界最大的油田服務公司斯倫貝謝（Schlumberger NV）上周表示，其銷售額同比增長了近20%，并認為對其服務的需求將出現(xiàn)“多年的增長周期”。

石油巨頭的支出是2013年的一半，當時原油價格突破100美元

卷入政治漩渦？

這種情況有可能引發(fā)政治風險。本月早些時候，英國對石油和天然氣利潤征收了暴利稅。意大利已經(jīng)通過了對能源行業(yè)的征稅，法國一些立法者也支持每年征收高達30億歐元（31億美元）的特別稅，盡管法國總統(tǒng)馬克龍迄今為止一直在抵制這種呼吁，而是敦促包括Total Energies在內(nèi)的公司延長燃料回扣。

在美國，拜登批評?？松梨诠举嵉腻X“比上帝還多”，并指責其他石油公司利用高油價牟利，但到目前為止，尚未出現(xiàn)征收暴利稅的嚴重政治壓力。

在這種動蕩的背景下，超級石油巨頭可能不會大肆公開慶祝這個史上最賺錢的季度。豐業(yè)銀行的Cheng表示：

“毫無疑問，本季度大多數(shù)公司都將公布創(chuàng)紀錄的業(yè)績。但考慮到嚴重衰退的可能性和對2020年的記憶，我預計管理團隊會比較保守?！?/p>

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