“聰明錢”認(rèn)為能源行業(yè)仍處于盈利周期的早期。

自6月初石油和天然氣價格見頂以來，能源股遭遇了一輪拋售潮。

跟蹤能源股走勢的交易所交易基金SPDR Energy Select Sector (XLE)已經(jīng)從6月初高點下跌了22%，至71.74美元，?？松梨?XOM)和雪佛龍(CVX)是這只ETF中權(quán)重最大的兩只能源股；波動性更大的SPDR S&P Oil & Gas Exploration & Production ETF (XOP)下跌了27%，至123.96美元。

【資料圖】

Adams Natural Resources (PEO)的基金經(jīng)理馬克·斯托克爾(Mark Stoeckle)說：“投資者擔(dān)心如果經(jīng)濟(jì)陷入深度衰退，能源需求可能會下降，但他們低估了過去五年該行業(yè)投資不足的情況?！?/p>

斯托克爾認(rèn)為，由于能源供應(yīng)緊張，即使在最壞的情況下油價也會維持在每桶80美元以上。Adams Natural Resources這只基金目前的價格在19美元左右，收益率為3%，價格比其凈資產(chǎn)價值低了13%。斯托克爾認(rèn)為，能源行業(yè)的盈利前景依然非常好。

Smead Value (SVFFX)聯(lián)席基金經(jīng)理比爾·斯邁德(Bill Smead)說：“‘聰明錢’認(rèn)為能源行業(yè)仍處于盈利周期的早期”。Smead Value這只基金持倉量最大的能源股是Continental Resources (CLR)和西方石油(OXY)。

7月以來，“股神”巴菲特旗下的伯克希爾-哈撒韋(BRK.A, BAK.B)持續(xù)增持西方石油的股票，連續(xù)6個交易日加倉，目前持股比例接近20%，價值約110億美元。在伯克希爾的“加持”下，西方石油最近跑贏整個能源板塊。

伯克希爾的持續(xù)加倉引發(fā)了人們的猜測：巴菲特可能終于找到了他長期以來一直在尋找的“大象級”收購對象，最終會買下西方石油剩余81%的股份。按每股75至80美元的價格計算的話，這將耗資約600億美元。按美股75美元來估值的話，西方石油按2022年預(yù)期盈利計算的市盈率僅為7.5倍。伯克希爾目前坐擁1000多億美元現(xiàn)金，該公司沒有回復(fù)記者的置評請求。

巴菲特非常了解西方石油，在2019年該公司急需資金以擊敗雪佛龍收購阿納達(dá)科石油時，巴菲特買入了西方石油100億美元股息率為8%的優(yōu)先股。巴菲特喜歡美國公司，西方石油每日超過100萬桶的能源產(chǎn)量中約80%來自美國。

巴菲特可能會將西方石油全部或部分業(yè)務(wù)與伯克希爾旗下的擁有美國電力和天然氣管道資產(chǎn)的伯克希爾-哈撒韋能源(BHE)合并，后者是美國最大的可再生能源發(fā)電企業(yè)之一，其價值可能達(dá)到750億美元。

天然氣股最近也受到沉重打擊。行業(yè)領(lǐng)頭羊、美國國最大的天然氣生產(chǎn)商EQT (EQT)的股價較6月份高點下跌了15%，至42.44美元。如果經(jīng)濟(jì)陷入衰退，相比石油，天然氣需求更能保持堅挺，因為發(fā)電和取暖都要用到天然氣。此外，全球?qū)σ夯烊粴?LNG)的需求不斷增長，這是另一個長期看漲的原因。

EQT首席執(zhí)行官托比·賴斯(Toby Rice)認(rèn)為，到2030年，美國的液化天然氣產(chǎn)能將增加四倍。如果實際情況果真如此，美國的天然氣將取代歐洲目前從俄羅斯進(jìn)口的天然氣。賴斯將其他國家發(fā)電的煤轉(zhuǎn)氣進(jìn)程稱為“地球上最大的綠色環(huán)保倡議”；天然氣產(chǎn)生的碳排放量約為煤炭的一半。

在股價回落后，EQT現(xiàn)在看起來很有吸引力，該公司2023年的自由現(xiàn)金流將大幅增加。賴斯告訴《巴倫周刊》：“2023年EQT的自由現(xiàn)金流收益率將超過25%，帶來了一個不可思議的投資機(jī)會?！?/p>

伯克希爾的股票在從3月底的歷史高點回落20%后也變得更有吸引力，其股價與賬面價值的比率為1.3倍，低于過去五年1.4倍的平均值，而且目前的賬面價值還大大低估了巴菲特所說的伯克希爾的內(nèi)在價值。

巴菲特今年進(jìn)行的投資、加上短期利率上升之際伯克希爾持有的巨額現(xiàn)金獲得的利好，可能會推動伯克希爾今年利潤增加近50億美元，目前市場預(yù)計今年的稅后利潤為290億美元。如果石油和天然氣價格不會出現(xiàn)大幅下跌的情況，全面收購西方石油可能會推動伯克希爾今年的利潤增加100億美元。

文 |《巴倫周刊》撰稿人安德魯·巴里(Adrew Bary)

編輯 | 郭力群

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