和信投顧：A股將延續(xù)此前震蕩上行走勢 未來成長風(fēng)格將加強(qiáng)

【早盤策略】

6月以來，A股在全球資本市場獨(dú)樹一幟的走勢有其背后深層次的4個(gè)核心原因，在中國經(jīng)濟(jì)/貨幣政策均向好、產(chǎn)業(yè)趨勢方興未艾以及全球政治格局新變化的環(huán)境下，全球資本持續(xù)流入A股，預(yù)計(jì)后續(xù)A股將延續(xù)此前震蕩上行走勢，全年走出√的概率進(jìn)一步提升。板塊方面，繼續(xù)關(guān)注新開工和施工提速受益板塊及疫后經(jīng)濟(jì)活動(dòng)恢復(fù)主線的傳統(tǒng)周期品、新基建及部分消費(fèi)。

(資料圖片僅供參考)

風(fēng)格上看，未來一個(gè)階段成長大概率占優(yōu)。本輪疫后修復(fù)與2020年相似，而美債收益率變化與2021年相似，因此后續(xù)風(fēng)格研判可以借鑒2020與2021年經(jīng)驗(yàn)。與2020年不同的是，本輪疫后修復(fù)力度大概率偏弱，順周期板塊邏輯傳導(dǎo)不暢，因此確定性相對(duì)較高的成長類表現(xiàn)將更加突出。而與2021年不同之處在于當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)可能將從滯脹逐步步入衰退，美債收益率在中短期望見頂部的概率大于2021年。故總體來看，未來成長占優(yōu)的確定性將強(qiáng)于2020與2021年的下半年。

【消息面】

1、國家發(fā)改委強(qiáng)調(diào)煤炭中長期合同實(shí)際交易價(jià)應(yīng)在合理區(qū)間

國家發(fā)改委6月20日消息，近日，各地發(fā)展改革部門已會(huì)同市場監(jiān)管等部門組成調(diào)查組，全面開展落實(shí)煤炭價(jià)格調(diào)控監(jiān)管政策拉網(wǎng)式調(diào)查。國家發(fā)改委強(qiáng)調(diào)，不論采取哪種議價(jià)方式，煤炭中長期合同的實(shí)際交易價(jià)格均應(yīng)在合理區(qū)間內(nèi)。

2、看好A股韌性股票私募倉位持續(xù)回升

受歐美通脹水平居高不下、美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期調(diào)整等利空因素影響，近日歐美股市出現(xiàn)深幅調(diào)整。在上周四美聯(lián)儲(chǔ)加息75個(gè)基點(diǎn)之后，調(diào)整壓力進(jìn)一步傳導(dǎo)到能源、有色、黑色等商品市場。在近幾個(gè)交易日A股市場持續(xù)走出獨(dú)立行情的背景下，多家私募機(jī)構(gòu)認(rèn)為，考慮到整體估值仍然偏低、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇等積極因素，短中期內(nèi)A股市場仍將顯現(xiàn)韌性。第三方機(jī)構(gòu)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，私募機(jī)構(gòu)的股票倉位持續(xù)回升。

3、監(jiān)管新規(guī)劍指炒作 “雙高”轉(zhuǎn)債面臨重估

6月20日，可轉(zhuǎn)債交易實(shí)施細(xì)則征求意見稿等文件公布后的首個(gè)交易日，可轉(zhuǎn)債市場上高溢價(jià)率標(biāo)的多數(shù)下跌。業(yè)內(nèi)人士分析，新規(guī)劍指炒作，未來一些價(jià)格高、估值高的可轉(zhuǎn)債可能面臨重估，中小盤可轉(zhuǎn)債的波動(dòng)性或有所降低。新規(guī)對(duì)其他可轉(zhuǎn)債的影響不大，投資者將獲得更多參與機(jī)會(huì)。

關(guān)鍵詞： 國家發(fā)改委 私募機(jī)構(gòu) 方興未艾