(經(jīng)濟(jì)觀察)人民幣匯率跌破6.8，未來走勢(shì)如何？

中新社北京5月13日電 (記者 夏賓)人民幣匯率近期跌勢(shì)明顯。13日的外匯市場(chǎng)，在岸人民幣對(duì)美元即期匯率跌破6.8，相比5月9日開盤時(shí)的6.6985，五個(gè)交易日的最大貶值幅度已超1000個(gè)基點(diǎn)，而離岸人民幣對(duì)美元即期匯率在前一個(gè)交易日已貶至6.8區(qū)間，截至13日17時(shí)，前者最低值已觸及6.8110，后者則報(bào)6.8375。

當(dāng)天，中國(guó)外匯交易中心報(bào)人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)為6.7898，較前一交易下調(diào)606個(gè)基點(diǎn)，這也是連續(xù)第六個(gè)交易日走貶，距離6.8關(guān)口也僅有“一步之遙”。本周交易日內(nèi)，美元指數(shù)則在波動(dòng)中小幅走高，最高點(diǎn)已達(dá)104.93。

人民幣為何下跌？瑞銀證券中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤認(rèn)為，人民幣近期對(duì)美元大幅貶值，主要是受到了美元指數(shù)強(qiáng)勢(shì)拉升的影響。

她表示，美國(guó)通脹居高不下，市場(chǎng)普遍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)貨幣緊縮的步伐會(huì)更快、幅度會(huì)更大，美國(guó)國(guó)債收益率近期也大幅攀升，導(dǎo)致中美利差逐漸收窄甚至倒掛。前期支撐人民幣匯率走高的重要因素之一是旺盛的出口結(jié)匯需求，但在美元強(qiáng)勢(shì)升值的預(yù)期之下，出口商的結(jié)匯意愿出現(xiàn)下降。4月下旬以來，日元快速貶值推動(dòng)美元指數(shù)再度飆升，創(chuàng)下20年來新高。

但汪濤也提出，近期人民幣對(duì)美元匯率貶值幅度較大，但人民幣對(duì)一籃子貨幣的匯率并未出現(xiàn)明顯下行，所以還需綜合考慮，不能只觀察人民幣對(duì)美元匯率的變動(dòng)情況。

除美元走強(qiáng)帶來人民幣貶值壓力以外，植信投資首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平還提到，在客觀上，在美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策收緊的同時(shí)，中國(guó)實(shí)施偏松貨幣政策自然會(huì)承受一定的壓力，但中國(guó)貨幣政策需要服務(wù)于國(guó)內(nèi)相關(guān)政策目標(biāo)。

連平說，在市場(chǎng)有較高呼聲情況下，中國(guó)貨幣當(dāng)局最近一次降準(zhǔn)的幅度為0.25%，且依然沒有調(diào)降政策利率，已經(jīng)表明了平衡內(nèi)外影響因素方面的考量。盡管如此，中美貨幣實(shí)施方向背離必然會(huì)在一定程度上影響資本流動(dòng)和匯率波動(dòng)。

始于4月下旬的此輪人民幣貶值還會(huì)持續(xù)多久？汪濤認(rèn)為，階段性來看，若美元指數(shù)繼續(xù)走強(qiáng)，隨著更多市場(chǎng)主體開始對(duì)沖人民幣貶值風(fēng)險(xiǎn)，人民幣可能面臨進(jìn)一步走弱的壓力，但貶值會(huì)否持續(xù)還需觀察美元對(duì)其它貨幣的匯率波動(dòng)，比如日元對(duì)美元匯率已經(jīng)跌至20年新低，其繼續(xù)貶值推動(dòng)美元指數(shù)上升的空間已經(jīng)不大。

“接下來要看中美兩國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)對(duì)于市場(chǎng)信心的影響?！蓖魸Q，若國(guó)內(nèi)疫情形勢(shì)緩和、經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定向好，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)因美聯(lián)儲(chǔ)緊縮政策受到影響，那么國(guó)際國(guó)內(nèi)投資者對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)的信心就會(huì)逐漸恢復(fù)，人民幣匯率也將保持在一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的水平，不會(huì)出現(xiàn)持續(xù)單邊貶值。

中金公司研究報(bào)告認(rèn)為，從市場(chǎng)情緒、基本面等維度看，積極的因素正在增多，這將利好人民幣匯率的穩(wěn)定。例如，離岸市場(chǎng)并未出現(xiàn)恐慌性做空人民幣的押注；從高頻數(shù)據(jù)看，5月上旬全國(guó)的整車貨運(yùn)情況已經(jīng)較4月份邊際好轉(zhuǎn)等。

連平則提到，在抑制人民幣過度貶值的問題上，央行工具箱里的工具很豐富，目前已經(jīng)采用的只是其中的一部分，未來可以釋放的種類空間和力度空間都很大。

他強(qiáng)調(diào)，綜合中國(guó)經(jīng)濟(jì)良好基本面、國(guó)際收支雙順差格局以及審慎有效的匯率管理來看，未來一個(gè)時(shí)期不可能出現(xiàn)人民幣大幅度趨勢(shì)性貶值，人民幣匯率有能力在合理區(qū)間內(nèi)雙向波動(dòng)、以有效的彈性發(fā)揮內(nèi)外平衡器的作用。(完)

關(guān)鍵詞： 貨幣政策 人民幣貶值 匯率波動(dòng)