央行降準，釋放資金5300億元！一圖看懂歷次降準后A股走勢

國常會“預告”之后，降準如期而至！

人民銀行網(wǎng)站15日消息， 為支持實體經(jīng)濟發(fā)展，促進綜合融資成本穩(wěn)中有降，人民銀行決定于2022年4月25日下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.25個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構(gòu)）。同時，對沒有跨省經(jīng)營的城商行和存款準備金率高于5%的農(nóng)商行，再額外多降0.25個百分點。本次下調(diào)后，金融機構(gòu)加權(quán)平均存款準備金率為8.1%。

圖片來源：中國人民銀行

人民銀行有關(guān)負責人表示，此次降準共計釋放長期資金約5300億元。

全面降準對股票、債券、樓市影響幾何？

加大對實體經(jīng)濟支持力度

對于此次降準的目的，人民銀行有關(guān)負責人表示，一是優(yōu)化金融機構(gòu)資金結(jié)構(gòu)，增加金融機構(gòu)長期穩(wěn)定資金來源，增強金融機構(gòu)資金配置能力，加大對實體經(jīng)濟的支持力度。二是引導金融機構(gòu)積極運用降準資金支持受疫情嚴重影響行業(yè)和中小微企業(yè)。三是此次降準降低金融機構(gòu)資金成本每年約65億元，通過金融機構(gòu)傳導可促進降低社會綜合融資成本。

“此次降準共計釋放長期資金約5300億元?！鄙鲜鲐撠熑吮硎?，此次降準為全面降準，除已執(zhí)行5%存款準備金率的部分法人金融機構(gòu)外，對其他金融機構(gòu)普遍下調(diào)存款準備金率0.25個百分點。對沒有跨省經(jīng)營的城商行和存款準備金率高于5%的農(nóng)商行，在下調(diào)存款準備金率0.25個百分點的基礎(chǔ)上，再額外多降0.25個百分點，有利于加大對小微企業(yè)和“三農(nóng)”的支持力度。

降準有必要也有空間

當前降準有必要也有空間。中信證券聯(lián)席首席經(jīng)濟學家明明認為，從擴大新增貸款規(guī)模和降低融資成本的角度看，進一步降準有必要。

“當前‘以我為主’的穩(wěn)健貨幣政策主動應對，可進一步加強前瞻性運作，提前展開布局，降準有操作空間?！敝残磐顿Y研究院高級研究員王運金此前表示。

還有專家指出，根據(jù)經(jīng)濟恢復情況，降低金融機構(gòu)流動性獲取成本可使用降準等方式。民生銀行首席研究員溫彬認為，本次降準釋放的長期資金，不僅有助于降低金融機構(gòu)資金成本，從而引導實體經(jīng)濟融資成本下降，發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)作用，而且有助于銀行等機構(gòu)擁有充足資金配置國債、地方政府專項債等，配合財政政策靠前發(fā)力。

凸顯貨幣政策“以我為主”

在業(yè)內(nèi)人士看來，面對海外貨幣政策加快調(diào)整、中美利差明顯收窄，人民銀行選擇再次降準，既凸顯了穩(wěn)增長的政策主線，也有助于打消對宏觀調(diào)控取向的擔憂，是對堅持“以我為主”的彰顯。

事實上，我國貨幣政策向來強調(diào)“以我為主”。比如，2018年，美聯(lián)儲加息縮表雙管齊下，推動美債收益率整體上行；而為對沖內(nèi)外多種因素帶來的經(jīng)濟下行壓力，人民銀行3次實施全面降準，中美利差也從年初的140個基點以上降至四季度的30個基點左右。

“當內(nèi)部均衡和外部均衡產(chǎn)生矛盾時，作為以內(nèi)需為主的大國經(jīng)濟體，應以內(nèi)部均衡為主同時兼顧外部均衡，找到最優(yōu)的平衡點?！?018年第四季度貨幣政策執(zhí)行報告這樣寫道。

華泰證券研究所副所長張繼強認為，貨幣政策“以我為主”大原則不變，國內(nèi)基本面變化和匯率走勢才是核心影響因素。中國社會科學院世界經(jīng)濟與政治研究所副所長徐奇淵日前表示，即便在貨幣環(huán)境寬松的過程中，人民幣匯率在一定程度上走弱，也不應影響到宏觀政策“以我為主”的基調(diào)。中美利差收窄不應成為我國貨幣調(diào)控的障礙。

對于下一步，上述人民銀行有關(guān)負責人強調(diào)，人民銀行將繼續(xù)實施穩(wěn)健貨幣政策。一是密切關(guān)注物價走勢變化，保持物價總體穩(wěn)定。二是密切關(guān)注主要發(fā)達經(jīng)濟體貨幣政策調(diào)整，兼顧內(nèi)外平衡。同時，保持流動性合理充裕，促進降低綜合融資成本，穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟大盤。

對股市、債市、樓市有何影響

分析人士指出，降準一次性釋放出大量流動性，對等大類資產(chǎn)具有“普惠”效應。對股市而言，降準傳遞出穩(wěn)定經(jīng)濟增長、維護流動性合理充裕的信號，短期看，有助于穩(wěn)定市場預期，提振市場信心；中長期看，有助于從盈利和估值兩端支撐價格。

據(jù)中國證券報·中證金牛座記者統(tǒng)計， 2015年以來，降準消息公布后首個交易日，上證指數(shù)以上漲居多。

2015年以來歷次央行公布降準后首日上證指數(shù)表現(xiàn)

行業(yè)板塊方面，降準后表現(xiàn)較好的行業(yè)為化工、機械設(shè)備、家用電器、計算機、傳媒和非銀金融。

興證資管統(tǒng)計顯示，機械設(shè)備行業(yè)從降準后的第1天至第30天，有50%以上的概率取得超額正收益；家電行業(yè)從降準后的第5天至第30天，有71%的概率取得超額正收益，超額收益率的中位數(shù)在1.5%以上；非銀金融在降準后的第3至5天內(nèi)，取得超額正收益的概率在60%以上；計算機和傳媒行業(yè)在降準后的5天內(nèi)有50%以上的概率取得超額正收益。

來源：Wind

債市方面，中國民營經(jīng)濟研究會副會長任澤平認為，降準將緩解4月政府債發(fā)行、繳稅、與MLF到期等資金面壓力。溫彬表示，降準將促進銀行做好資產(chǎn)負債管理，增加利率債配置，預計國債收益率穩(wěn)中有降，并帶動企業(yè)債融資成本下降。

存款準備金率與同期10年期國債收益率變化情況

來源：國金證券

就樓市而言，易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴躍進表示，降準有助于增加銀行可貸資金規(guī)模，對房地產(chǎn)市場具有積極的作用。

責編:陶紀燕 | 審核:李震 | 總監(jiān):萬軍偉

（來源：中國證券報）

關(guān)鍵詞： 金融機構(gòu) 存款準備金率 貨幣政策