第一，今日市場(chǎng)，創(chuàng)業(yè)板沖高回落，上方缺口差一點(diǎn)補(bǔ)上。從單純技術(shù)角度看，地量還在縮，最終要找到一個(gè)極度萎縮的狀態(tài)，現(xiàn)在還不夠。分時(shí)的做空能量今天開(kāi)始衰減，但是縮的比預(yù)想慢，因此要在等一兩天，估計(jì)到周四才能傳導(dǎo)到日線。上證這邊20日線位置還比較高，三天后會(huì)壓下來(lái)，一旦突破二十日線，才算是有機(jī)會(huì)企穩(wěn)到右側(cè)。從能量，趨勢(shì)，結(jié)構(gòu)，背離，形態(tài)，位置，至少六個(gè)緯度，去思考技術(shù)面，同時(shí)還需要有能量的傳導(dǎo)過(guò)程。才能連貫的看清楚市場(chǎng)物理學(xué)的原理。本周技術(shù)信號(hào)，等待地量，等待空頭能量完全衰竭，以及20日線壓下來(lái)。第二，針對(duì)疫情對(duì)基本面影響現(xiàn)在全球防疫政策，出現(xiàn)了國(guó)外選擇共存，國(guó)內(nèi)防控的狀態(tài)。包括香港，已經(jīng)宣布與疫情共存狀態(tài)，那么對(duì)國(guó)內(nèi)防控其實(shí)是非常困難的。我這兩天都在和研究新冠的醫(yī)藥公司開(kāi)會(huì)，正好有一些行業(yè)專(zhuān)家交流，有專(zhuān)業(yè)性的意見(jiàn)分享幾句。奧密克戎，傳染性極強(qiáng)，致死率低于流感，這也是國(guó)外選擇放開(kāi)的很重要的原因。但是新冠病毒的后遺癥，現(xiàn)在學(xué)術(shù)界有很大爭(zhēng)論，根據(jù)權(quán)威學(xué)術(shù)的分析，現(xiàn)在有1/6的人群，有可能會(huì)有后遺癥，例如肝炎，還有腦病疾病，這個(gè)比例還是非常高的，現(xiàn)在很多公司已經(jīng)著手研究后遺癥相關(guān)疾病藥物的研發(fā)。國(guó)內(nèi)，一直處于低感染率狀態(tài)，一旦完成國(guó)外的這種群體免疫，雖然致死率低，但是總量依然很驚人。因此，防控常態(tài)化，并且將時(shí)間往后推延，等待新冠藥物上市，或許是比較明智的選擇。當(dāng)然這對(duì)經(jīng)濟(jì)增速是有相當(dāng)?shù)挠绊?。這也是為什么，從全球宣布放開(kāi)疫情，包括香港改變政策之后，市場(chǎng)出現(xiàn)了分化，反而我們的市場(chǎng)走勢(shì)比較疲軟，也和上海封控作為標(biāo)桿的指引，香港群體免疫，兩種走勢(shì)。從經(jīng)濟(jì)角度，或許全面放開(kāi)是立竿見(jiàn)影的解決方案，但是從更長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展角度看，現(xiàn)在采用群體免疫，未必是最好的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，還要等待更確定的治療方案，和證明的數(shù)據(jù)。國(guó)內(nèi)比他國(guó)謹(jǐn)慎，雖然慢半拍，但是看的會(huì)更加清楚。也是對(duì)廣大人民更加負(fù)責(zé)任的態(tài)度。第三，市場(chǎng)受產(chǎn)業(yè)政策影響今天市場(chǎng)的領(lǐng)漲或者領(lǐng)跌板塊，很明顯是產(chǎn)業(yè)政策主導(dǎo)。半導(dǎo)體，消費(fèi)電子龍頭，受到制裁，帶動(dòng)板塊調(diào)整。領(lǐng)漲的農(nóng)業(yè)板塊，受到通脹預(yù)期影響，包括中藥，煤炭都是如此。昨天文章已經(jīng)定性，當(dāng)下市場(chǎng)不是由宏觀主導(dǎo)，因此沒(méi)有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)（以前很多投資者經(jīng)常看文章，會(huì)知道我寫(xiě)市場(chǎng)沒(méi)有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，經(jīng)過(guò)二月三月的大跌，大家應(yīng)該有所感受，什么是系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)）市場(chǎng)沒(méi)有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，就可以按照正常規(guī)律操作，微觀看技術(shù)，中觀看產(chǎn)業(yè)政策。雖然整體風(fēng)險(xiǎn)有限，但是行業(yè)政策擾動(dòng)還是比較大。第四，等待疫情高峰期度過(guò)個(gè)人認(rèn)為，市場(chǎng)短期，政策已經(jīng)開(kāi)始發(fā)力，潤(rùn)物細(xì)無(wú)聲，幾乎是天天都有小碎步利好。后面的關(guān)鍵催化劑是，兩個(gè)周五，一個(gè)本周五，上海浦東得封控措施結(jié)果。另一個(gè)是下周上海浦西的措施。如果龍頭城市，在這次防控中給出全市場(chǎng)指引，那么市場(chǎng)右側(cè)企穩(wěn)就會(huì)有催化劑。對(duì)上海的治理能力，還是比較有信心。加上江浙支援，過(guò)程雖有曲折，但是結(jié)果終將成功。穩(wěn)增長(zhǎng)的發(fā)力期，會(huì)在上海控制疫情出結(jié)果以后，市場(chǎng)會(huì)提前一點(diǎn)反應(yīng)預(yù)期。第五，小碎步定投當(dāng)下市場(chǎng)，受疫情影響的板塊，包括大消費(fèi)，最低點(diǎn)應(yīng)該是上海封控最難的時(shí)候。一旦上海解封，大消費(fèi)探出低點(diǎn)。最近有朋友問(wèn)到中免，白酒。我簡(jiǎn)單說(shuō)兩句。中免的問(wèn)題是，不能僅看國(guó)內(nèi)政策，還要看國(guó)外，20年大漲，是我們防控好，國(guó)外差，致使流量到海南。但是這一次是，國(guó)外放開(kāi)，國(guó)內(nèi)防控，因此第一局我們完勝，第二局全球免稅市場(chǎng)有反撲，這也是邏輯上的一些問(wèn)題，當(dāng)然，長(zhǎng)期看中免的估值回歸到低估區(qū)域，只是探底還需要看疫情的走向。實(shí)際上單純用價(jià)值投資的思維在國(guó)內(nèi)做股票，或者做中免，都是值得反思的問(wèn)題。價(jià)值投資的道可以用，但是要更加多維的理解市場(chǎng)周期，宏觀，技術(shù)，估值等等問(wèn)題，中免8000億市值的時(shí)候，估值嚴(yán)重泡沫化，再好的公司也要明白賺的是α得錢(qián)還是β得錢(qián)。中免不僅看國(guó)內(nèi)防疫情，還要看懂國(guó)外防疫政策。高端白酒，最近由于茅臺(tái)的經(jīng)銷(xiāo)商甩貨，加上疫情影響，還有某私募清倉(cāng)，市場(chǎng)出現(xiàn)大幅波動(dòng)。高端白酒的景氣周期沒(méi)有結(jié)束，而且歷史無(wú)數(shù)次證明，經(jīng)濟(jì)最困難的時(shí)候，高端消費(fèi)是最能抗周期的，而且今年消費(fèi)是前低后高，下半年是政策發(fā)力期。疫情最難的時(shí)候就是國(guó)內(nèi)消費(fèi)板塊的底部。對(duì)于業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)板塊，右側(cè)的定投時(shí)間點(diǎn)，就在本周五之前。

關(guān)鍵詞： 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) 產(chǎn)業(yè)政策 群體免疫