21世紀經濟報道記者吳斌 上海報道 隨著烏克蘭局勢緊張加劇，全球本就已經爆表的通脹正面臨更大的壓力。

從能源、糧食到工業(yè)金屬，烏克蘭局勢升級正讓越來越多的商品價格飆升。國際貨幣基金組織（IMF）總裁格奧爾基耶娃已經警告稱，烏克蘭局勢升級和西方國家對俄羅斯的經濟制裁措施可能會推高國際能源和農產品價格，加大通脹擔憂，同時也給該地區(qū)和全球帶來重大經濟風險。

多重風險加劇通脹問題

由于俄羅斯在能源、糧食、工業(yè)金屬等領域均占有不小市場份額，這些領域的商品價格正全線狂飆。

高盛分析師Damien Courvalin和Jeff Currie在一份報告中表示，預計以俄羅斯為主要生產國的大宗商品價格都會大幅上漲，包括石油、天然氣，以及鋁、鈀、鎳、小麥和玉米。大宗商品市場不僅面臨為俄羅斯出口商品支付貨款的困難，還面臨被西方進一步制裁的風險。

從地域來看，相較于美國，歐洲受到的負面影響顯然更大。歐洲對俄羅斯能源依賴程度高，能源價格上漲也將加大歐洲央行抗通脹的壓力，同時過高的價格也使得歐洲未來可能會承受更大的需求下行壓力。

倫敦Hermes投資管理公司高級經濟學家Silvia Dall’Angelo表示，烏克蘭局勢可能會大幅推高能源等商品價格，導致直接的通脹效應，并對全球經濟增長造成巨大拖累。無論如何，這場危機增加了央行政策失誤的可能性。

需要注意的是，地緣政治局勢還進一步擾亂了全球供應鏈。對全球能源、農產品和金屬的貿易商來說，黑海都是一個至關重要的地區(qū)，隨著烏克蘭局勢升級，這條位于歐洲和亞洲十字路口的大宗商品航運大動脈正面臨風險。航經黑海的商船遭遇襲擊，能源、糧食交易和航運市場變得更加復雜。

此外，歐洲多國與俄羅斯互相禁飛也增加了航空成本。例如，英國航空公司在飛越俄羅斯北部、進入包括中國和日本在內的亞洲部分地區(qū)時，會使用俄羅斯領空，但現(xiàn)在他們不得不選擇繞行。維珍航空已暫停了倫敦至上海之間的貨運航線，而英國航空證實將改變航線，避開俄羅斯領空，這將導致飛行時間更長，燃油成本更高。

更值得關注的是，隨著美歐禁止俄羅斯主要銀行使用環(huán)球銀行金融電信協(xié)會（SWIFT）支付系統(tǒng)，這一“金融核彈”預計對俄羅斯對外貿易造成巨大沖擊。

嘉盛集團資深分析師Joe Perry對21世紀經濟報道記者表示，26日美國、歐盟、英國及加拿大發(fā)表聯(lián)合聲明，宣布禁止俄羅斯的幾家主要銀行使用SWIFT國際結算系統(tǒng)，這一事件影響深遠，可能導致銀行轉賬、支付等功能突然被凍結，銀行可能出現(xiàn)擠兌。此外，俄羅斯客戶或因此被迫減少出行，導致商業(yè)活動陷入停滯。俄羅斯可能需要在國外交易中大量使用現(xiàn)金，但俄羅斯客戶出境時隨身攜帶大量現(xiàn)金既不方便也不安全，歐盟各國對入境時攜帶現(xiàn)金也有一定數(shù)量的限制。

未來能源通脹成焦點

烏克蘭局勢已經讓眾多商品價格狂飆，而能源則成了重中之重。

俄羅斯在全球能源市場舉足輕重，受烏克蘭局勢影響，國際油價此前已突破100美元大關，天然氣價格也持續(xù)飆漲。

這也讓早已飽受能源價格困擾的歐洲處境更加艱難。歐洲最大化學品制造商巴斯夫首席執(zhí)行官馬丁·布魯?shù)旅桌站娣Q，能源價格將保持在高位，不會很快恢復正常?！叭绻绹蜌W洲擴大對俄羅斯的制裁，情況可能會變得更糟，歐盟40%以上的天然氣都來自俄羅斯。短時間內，俄羅斯的天然氣很難被取代。”

羅申美國際會計師事務所首席經濟學家約瑟夫·布魯蘇埃拉斯則警告，如果烏克蘭危機將國際油價推高到每桶110美元，未來幾個月美國通脹率將超過10%，這將嚴重打擊美國消費者信心，并導致企業(yè)投資減少，上一次美國通脹率達到10%還要追溯到1981年10月。

美國汽車協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，全美平均汽油價格26日已升至每加侖3.597美元，同比上漲33%。加利福尼亞州平均汽油價格更是已升至每加侖4.8美元，創(chuàng)下歷史新高。

整體而言，能源對通脹問題影響巨大。國金證券首席經濟學家趙偉對21世紀經濟報道記者表示，以美國為例，CPI能源項的占比高達7.3%，CPI的歷史走勢與油價高度相關。2022年油價中樞如果維持在95美元/桶附近，對CPI同比的直接貢獻將達到1.3個百分點。

而作為一個“車輪上的國家”，汽油價格在某種意義上相當于美國經濟的血液，汽油價格飆升對美國消費者的負面影響不言而喻。如今日益嚴重的通脹已經成為了美國人最擔憂的經濟問題，民眾對經濟的不滿情緒正在損害拜登和民主黨的中期選舉前景。

在美國總統(tǒng)拜登即將于3月1日發(fā)表國情咨文演講之際，27日一項民意調查顯示，僅37%的美國人表示支持拜登的工作，這是他任職以來的最低水平。同時55%的美國人表示不支持拜登，其中44%的人表示強烈反對拜登。

正是由于能源問題的極度重要，據(jù)悉白宮正在考慮對俄羅斯涉及能源行業(yè)的交易進行豁免。歐美聯(lián)合聲明并沒有說明哪些俄羅斯銀行將被切斷與SWIFT支付系統(tǒng)的聯(lián)系，負責俄羅斯能源進出口國際支付與結算的俄羅斯天然氣工業(yè)銀行或不在制裁范圍內。

盡管如此，俄羅斯油氣出口也已經受到影響。雖然西方國家實施的一系列嚴厲制裁沒有專門針對俄羅斯的石油和天然氣出口，但一些俄羅斯石油的買家表示，無法從西方銀行開立信用證來支付購買費用，或尋找船只來運輸俄羅斯石油。

對于能源的巨大影響力，摩根大通警告稱，若油價升至每桶150美元的高位，將使全球經濟增長停滯，并導致全球通脹飆升至7%以上，是多數(shù)貨幣政策制定者通脹目標的三倍多。

展望未來，趙偉警告稱，持續(xù)高位的能源價格不僅僅是能源轉型的“陣痛”，更是被低估的通脹“灰犀?！薄τ谡咧贫ㄕ叨?，僅僅意識到能源轉型下的能源價格高企是遠遠不夠的，而是應該積極作為、打壓潛在通脹風險。

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關鍵詞： 烏克蘭局勢 俄羅斯的 大宗商品