一個(gè)迅猛的浪潮正拍打著資本市場(chǎng)的海岸。

9月22日，伴隨著清脆悠長(zhǎng)的鐘鳴，絲綢老牌子杭州萬(wàn)事利絲綢文化股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱萬(wàn)事利)登陸深交所創(chuàng)業(yè)板，成為我國(guó)首個(gè)主打“絲綢文創(chuàng)”概念的上市企業(yè);稍早之前，9月6日，張小泉股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱張小泉)也站上了資本市場(chǎng)的舞臺(tái)，這個(gè)創(chuàng)辦于明朝崇禎年間、近“400歲”的老字號(hào)成為A股“刀剪第一股”。

繼續(xù)拉長(zhǎng)視線，今年1月，“85歲”的北冰洋被打包裝入上市公司大豪科技;6月，始于1921年的五芳齋遞交了招股書(shū)。

據(jù)悉，天津同仁堂、德州扒雞也在積極準(zhǔn)備登陸資本市場(chǎng)……

是什么力量，讓這些平均年齡超過(guò)“100歲”的老字號(hào)競(jìng)相成為資本市場(chǎng)的“新人”呢?

“用資本的力量發(fā)展自己”

在張小泉的富陽(yáng)“云敲鐘”現(xiàn)場(chǎng)，國(guó)家級(jí)非物質(zhì)文化遺產(chǎn)代表性傳承人、87歲高齡的張忠堯難掩激動(dòng)之情。“過(guò)去有句老話叫‘打鐵磨豆腐’，這兩個(gè)行業(yè)很苦，我們排第一個(gè)。張小泉通過(guò)改制，一步步走到上市，我感到非常欣慰!”

同樣倍感喜悅的還有萬(wàn)事利集團(tuán)董事長(zhǎng)屠紅燕，她告訴記者，早在5年前她就和丈夫李建華有過(guò)上市之約，如今這個(gè)愿望終于實(shí)現(xiàn)了。

老字號(hào)積極謀求上市，動(dòng)力是什么?我們?cè)噲D從資本市場(chǎng)找尋答案。以老字號(hào)上市企業(yè)分布較多的食品飲料行業(yè)為例，近20年來(lái)，該行業(yè)消費(fèi)體量呈穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，涌現(xiàn)出一批大市值的上市公司，貴州茅臺(tái)領(lǐng)銜的一眾白酒老字號(hào)自然不用多說(shuō);7年時(shí)間市值從497億元飆升至4000多億元的海天味業(yè)，表現(xiàn)也堪稱典范，還有片仔癀、云南白藥等，發(fā)展之迅猛都讓人艷羨。

“通過(guò)上市獲取更好的發(fā)展平臺(tái)是傳統(tǒng)老字號(hào)企業(yè)適應(yīng)現(xiàn)代化發(fā)展的一條重要路徑。”財(cái)通證券投行業(yè)務(wù)一部董事張小寧表示，“當(dāng)前國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，新興品牌層出不窮，老字號(hào)正在學(xué)會(huì)用資本力量來(lái)發(fā)展自己，上市后不僅可以提升品牌影響力，還能借助資本市場(chǎng)工具，通過(guò)更多的融資、并購(gòu)、人才激勵(lì)方式為企業(yè)建立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。”

“這也不失為一個(gè)解決老字號(hào)傳承問(wèn)題的有效途徑。” 浙江大學(xué)管理學(xué)院百人計(jì)劃研究員劉起貴分析，“如果家族繼承人不愿意繼續(xù)管理企業(yè)，如何既保證做大做強(qiáng)品牌，又繼續(xù)掌握家族財(cái)富?這就需要引進(jìn)職業(yè)經(jīng)理人，而優(yōu)質(zhì)的職業(yè)經(jīng)理人往往更愿意接手一家上市公司。”

從上市時(shí)間來(lái)看，目前A股60家老字號(hào)企業(yè)有80%以上在1992~2009年間上市，且大部分都為國(guó)企，此后10年間老字號(hào)的上市進(jìn)度都較為緩慢。

“老字號(hào)企業(yè)往往有較重的歷史負(fù)擔(dān)，對(duì)接資本市場(chǎng)會(huì)面臨巨大的變革，這需要足夠的智慧和勇氣。”浙江省老字號(hào)企業(yè)協(xié)會(huì)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)兼秘書(shū)長(zhǎng)丁惠敏告訴記者，由于一些歷史遺留問(wèn)題，不少老字號(hào)品牌歸屬長(zhǎng)期懸而未決，導(dǎo)致對(duì)接資本市場(chǎng)的步伐遲遲難以推進(jìn)。“老字號(hào)要上市，離不開(kāi)政府和相關(guān)單位專業(yè)的指導(dǎo)和幫助。”

為何老字號(hào)選擇在當(dāng)下競(jìng)速I(mǎi)PO?放眼我國(guó)資本市場(chǎng)所處的大環(huán)境，邏輯逐漸清晰。

“近年來(lái)資本市場(chǎng)注冊(cè)制改革降低了企業(yè)上市的門(mén)檻，中小市值公司估值也在節(jié)節(jié)攀高。”劉起貴對(duì)市場(chǎng)數(shù)據(jù)進(jìn)行了研究，“如果你觀察中證500指數(shù)，你會(huì)發(fā)現(xiàn)近兩年走了一個(gè)大牛市。此時(shí)上市，能把股權(quán)賣(mài)個(gè)好價(jià)錢(qián)，正是良機(jī)。”

“此外疫情也一定程度加速了企業(yè)對(duì)接資本市場(chǎng)的熱情。”劉起貴補(bǔ)充，“疫情發(fā)生后，大家會(huì)發(fā)現(xiàn)行業(yè)內(nèi)的上市公司往往更有能力抵御風(fēng)險(xiǎn)，因此也會(huì)吸引更多企業(yè)上市。”

而在浙江，則有別樣的生態(tài)助力。“包括老字號(hào)企業(yè)在內(nèi)，浙江近幾年整體上市步伐有了明顯的提升。”浙江省地方金融監(jiān)管局證券處相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，浙江省近幾年的鳳凰行動(dòng)計(jì)劃發(fā)揮了重要的作用，“隨著越來(lái)越多的企業(yè)上市，老字號(hào)企業(yè)自然也會(huì)受到整體氛圍的感染。”

上市的氛圍，杭州萬(wàn)事利絲綢文化股份有限公司董事長(zhǎng)李建華甚至在敲鐘前就感受到了。“印象太深刻了!9月9日當(dāng)天，我手機(jī)里突然不斷地收到祝賀消息，大家都知道萬(wàn)事利要上市了。”他興奮地說(shuō)道，“A股有近2億的股民，一下子讓全國(guó)那么多人都知道萬(wàn)事利，品牌觸達(dá)率比任何廣告都有效!”

張小泉股份有限公司董事長(zhǎng)張國(guó)標(biāo)對(duì)上市后的發(fā)展充滿信心，他告訴記者，張小泉將在號(hào)稱“中國(guó)刀都”的廣東省陽(yáng)江市投資建設(shè)刀剪智能制造中心，主要致力于材料及產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)工藝升級(jí)改造和檢測(cè)中心建設(shè)。張小泉更進(jìn)一步的規(guī)劃是，打算和高校及科研機(jī)構(gòu)合作，不斷向高精尖延伸，將中國(guó)刃具提高到世界領(lǐng)先水平。

“上市非老字號(hào)發(fā)展的唯一路徑”

然而，上市并不等于萬(wàn)事大吉。

當(dāng)前上市的老字號(hào)企業(yè)中，也有不少鎩羽而歸。2020年5月，狗不理包子因經(jīng)營(yíng)狀況困難不得不終止在新三板的掛牌;桂發(fā)祥上市4年多來(lái)，股價(jià)一路走低，市值蒸發(fā)3/4，只剩約20億元……

根據(jù)上市公司定期報(bào)告披露情況，目前對(duì)我省老字號(hào)貢獻(xiàn)絕大部分收入的地區(qū)依然集中在省內(nèi)或者華東地區(qū)，區(qū)域局限性較大，品牌知名度和銷售覆蓋區(qū)域尚未實(shí)現(xiàn)“走出去”的目標(biāo)。

“老字號(hào)在特定地域范圍內(nèi)傳承多年，這往往與生產(chǎn)原料、資源、區(qū)位息息相關(guān)，進(jìn)入更大的市場(chǎng)難免水土不服。” 浙江大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)研究所執(zhí)行所長(zhǎng)李建琴分析，“比如狗不理的產(chǎn)品、模式等均較為單一，長(zhǎng)此以往就會(huì)發(fā)展受限。這是許多老字號(hào)的共性問(wèn)題，如果融資后盲目追求擴(kuò)張，不從根本上創(chuàng)新進(jìn)化，反而會(huì)失去市場(chǎng)。”

“投資人做出投資決策時(shí)核心還是看企業(yè)的發(fā)展前景。上市后持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值、為投資人創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)收益是投資的本質(zhì)驅(qū)動(dòng)力。”張小寧說(shuō)道。

老字號(hào)承載著歷史的文脈。目前商務(wù)部認(rèn)定的全國(guó)1128家中華老字號(hào)企業(yè)，平均每家企業(yè)有140多年的歷史。在一些老字號(hào)企業(yè)看來(lái)，不上市或許更利于守住初心，做好歷史文脈的傳承。

“我們不想做利潤(rùn)的奶牛。”朱府銅藝首席品牌官王凌飛直言不諱，“一方面，我們自身的現(xiàn)金流和訂單都非常充裕，另一方面，我們希望能按照自己的步伐穩(wěn)步前行。”據(jù)了解，近期他們正在籌建一座免費(fèi)對(duì)外開(kāi)放的銅藝博物館，致力于把銅文化帶進(jìn)千家萬(wàn)戶。

這家創(chuàng)始于1875年、家族傳承的老字號(hào)企業(yè)，如今已經(jīng)傳到了第五代，依舊保持著穩(wěn)健的發(fā)展。作為銅古建方面的領(lǐng)軍企業(yè)，朱府銅藝為中國(guó)創(chuàng)立及復(fù)原了包括人民大會(huì)堂香港廳大門(mén)、杭州雷峰塔、洛陽(yáng)應(yīng)天門(mén)、峨眉山金頂在內(nèi)的上百個(gè)銅古建及銅建筑項(xiàng)目。

“當(dāng)然我們也不排斥支持企業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的合作伙伴和資本。” 王凌飛表示，“這要看我們具體發(fā)展到哪個(gè)階段，比如目前我們拓展了文創(chuàng)銅藝的賽道，用兩條腿走路，未來(lái)或許有更多的布局。”

同樣沉住氣的還有“280歲”的王一品齋筆莊。“我不認(rèn)為所有企業(yè)都要做大，我們更在意如何做精做專。”第17代掌門(mén)人許劍鋒告訴記者，如今他們已做到了國(guó)內(nèi)毛筆行業(yè)營(yíng)收第一。

“但我們處于一個(gè)細(xì)分領(lǐng)域，受眾群體相對(duì)也比較小。在我看來(lái)，我們更重要的是傳承好老字號(hào)精工細(xì)作、真材實(shí)料的品質(zhì)。”許劍鋒表示。

“上市非老字號(hào)發(fā)展的唯一路徑。”在李建琴看來(lái)，“資本市場(chǎng)往往更看好那些具有充分市場(chǎng)空間和成長(zhǎng)性的企業(yè)，這恰恰與老字號(hào)從娘胎帶來(lái)的地域特性沖突，因此老字號(hào)更應(yīng)該謹(jǐn)慎上市。老字號(hào)即使上市后也必須不斷創(chuàng)新，制造產(chǎn)品差異，構(gòu)筑護(hù)城河。”

對(duì)此張國(guó)標(biāo)深感認(rèn)同，他表示，“不同時(shí)代，人們的生活、工作需求有著升級(jí)改變，我們既要堅(jiān)守老字號(hào)的工匠精神和特有的技藝，也要在產(chǎn)品、工藝、材料上不斷開(kāi)拓，始終保持與時(shí)代的融合。”

“歸根結(jié)底，上市只是提供了更大的平臺(tái)、更多的工具，是否能使用好上市平臺(tái)和這些工具關(guān)鍵則在于管理層理念的升級(jí)。”張小寧說(shuō)，“不是說(shuō)上市了就‘躺平’了，老字號(hào)企業(yè)必須學(xué)會(huì)使用資本市場(chǎng)的工具，考慮商業(yè)模式的與時(shí)俱進(jìn)，才能保持長(zhǎng)期的競(jìng)爭(zhēng)力。”

“老字號(hào)的春風(fēng)吹過(guò)來(lái)了”

“明天穿什么鞋子?回力、飛躍、內(nèi)聯(lián)升。”國(guó)慶前夕，21歲的大學(xué)生小陳選了幾雙鞋，對(duì)著鏡子比劃穿搭，在他的鞋柜里，一眼望去全是國(guó)產(chǎn)品牌。

國(guó)潮崛起的當(dāng)下，或許是老字號(hào)最好的時(shí)代。阿里研究院發(fā)布的《2020中國(guó)消費(fèi)品牌發(fā)展報(bào)告》指出，1995~2009年間出生的Z世代已成為新國(guó)貨消費(fèi)的主力軍;2020年天貓旗艦店老字號(hào)成交額同比增速26%，新品成交額同比增速更是達(dá)到了66%。

“國(guó)潮崛起的核心是文化自信。”丁惠敏畫(huà)了一條發(fā)展曲線，“經(jīng)濟(jì)的發(fā)展一定會(huì)帶動(dòng)文化的發(fā)展，從而凝聚成一種愛(ài)國(guó)情懷的強(qiáng)大能量。對(duì)老字號(hào)來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在正是春風(fēng)吹過(guò)來(lái)的時(shí)候，一定要抓住這波流量。”

值得欣慰的是，不少老字號(hào)已經(jīng)感知并且抓住了這波流量。據(jù)商務(wù)部監(jiān)測(cè)，2020年雖然受到了疫情影響，但仍有75%左右的中華老字號(hào)企業(yè)實(shí)現(xiàn)了盈利。今年端午節(jié)期間，這些企業(yè)銷售額比2019年同期增長(zhǎng)了21.7%。

“如今存活下來(lái)的商業(yè)形態(tài)和品牌、服務(wù)所凝結(jié)成的老字號(hào)，本就歷經(jīng)四時(shí)風(fēng)霜，習(xí)慣于環(huán)境的變化。”丁惠敏說(shuō)。

可口可樂(lè)公司有一句話叫“Kiss the Past Hello”(鑒古知今)，這也正是老字號(hào)生生不息的永恒真諦。作為百年企業(yè)，可口可樂(lè)卻一直給人年輕、活力的形象，這是因?yàn)樵缭跀?shù)年前，他們就學(xué)會(huì)了“數(shù)字遷徙”。他們通過(guò)來(lái)源于自動(dòng)售貨機(jī)、生產(chǎn)和分銷渠道以及用戶反饋所獲得的大量數(shù)據(jù)指導(dǎo)自身產(chǎn)品決策，始終保持與時(shí)代同頻共振。

而德國(guó)的一批“老字號(hào)”企業(yè)則在企業(yè)文化中凝聚擁抱變化的理念。如奧迪公司是“競(jìng)爭(zhēng)是從來(lái)不睡覺(jué)的”。西門(mén)子公司是“過(guò)去總是開(kāi)頭，挑戰(zhàn)在后頭”。

“歐美的老字號(hào)是工業(yè)革命帶來(lái)的成果，天生具有較強(qiáng)的資本屬性，也更可以用西方人的營(yíng)銷學(xué)來(lái)理解。而中國(guó)老字號(hào)多誕生于農(nóng)業(yè)文明時(shí)期，許多老字號(hào)蘊(yùn)含著豐富的儒家思想，我們更善于用傳統(tǒng)文化講故事。”丁惠敏分析，“其實(shí)我們的老字號(hào)在經(jīng)營(yíng)模式上并不落后于歐洲。比如西方人引以為傲的連鎖模式，如果你翻開(kāi)張小泉的歷史會(huì)發(fā)現(xiàn)，他們?cè)缭?00多年前就在全國(guó)有幾十個(gè)連鎖店的布局。”

如何講好中國(guó)老字號(hào)的新故事?在歷史經(jīng)典產(chǎn)業(yè)發(fā)達(dá)的浙江，不少企業(yè)已經(jīng)開(kāi)展了新的嘗試：

許劍鋒用4個(gè)字“守正出新”總結(jié)了自己多年來(lái)的傳承經(jīng)驗(yàn)，他坦言，盡管團(tuán)隊(duì)依舊在很多環(huán)節(jié)堅(jiān)守著“古法技藝”，但其實(shí)多年前就將數(shù)字化管理系統(tǒng)引入王一品齋，“我們雖然是老字號(hào)，但公司員工的整體平均年齡在34歲。我們擁有年輕的營(yíng)銷、設(shè)計(jì)、電商團(tuán)隊(duì)。”

而在今年中秋，老字號(hào)紛紛互相借力、跨界合作打造文化IP。采芝齋、王星記和西泠印社，這三個(gè)加起來(lái)超過(guò)“300歲”的老字號(hào)強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手，推出“善行天下”禮盒，提前備貨的2萬(wàn)份幾乎被搶購(gòu)一空。

再比如浙江老字號(hào)集體抱團(tuán)“觸網(wǎng)”，借助浙江省數(shù)字經(jīng)濟(jì)和平臺(tái)經(jīng)濟(jì)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，承慶堂、金貿(mào)火腿、方回春堂等40多個(gè)品牌率先開(kāi)設(shè)天貓浙江老字號(hào)官方集合店，搭上數(shù)字化轉(zhuǎn)型“快車(chē)”。

張小泉也一改昔日戴著瓜皮帽專注于手工鍛打的老師傅形象，打造了一位戴著墨鏡的俏皮祖師爺“泉叔”，成為呆萌搞怪的新晉網(wǎng)紅，走進(jìn)年輕人的生活。

經(jīng)歷了歲月洗滌的老字號(hào)，正站在下一個(gè)百年的起點(diǎn)。

關(guān)鍵詞： 老字號(hào) 資本市場(chǎng) 業(yè)績(jī)新增量 企業(yè)上市