今年以來，IPO市場發(fā)生了顯著變化，過會率降低，撤單數(shù)量明顯增多;同時，大型券商則成為了“新經(jīng)濟(jì)”的受益者。業(yè)內(nèi)人士指出，未來，投行業(yè)務(wù)向頭部化集中的趨勢越來越明顯。

過會率處于近年來較低水平

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2018年6月30日，共108家公司(不包括10家取消審核公司)IPO接受了發(fā)審委的審核，其中58家公司成功過會，過會率為53.7%。從上市板塊來看，IPO融資家數(shù)及金額最多的仍是主板，共發(fā)行37只，中小板共發(fā)行10只，創(chuàng)業(yè)板發(fā)行11只。

記者注意到，今年上半年企業(yè)首發(fā)申請過會率處于近年來的較低水平。2017年上半年共268家IPO公司接受了發(fā)審委的審核，其中224家公司成功過會，過會率達(dá)83.58%;2016年同期共113家IPO公司接受了發(fā)審委的審核，其中105家公司成功過會，過會率達(dá)92.92%;2015年同期共216家IPO公司接受了發(fā)審委的審核，其中199家公司成功過會，過會率達(dá)92.13%。

另外，2018年上半年，共148家公司撤回IPO申請，較2017年同比增長179.25%，值得注意的是，2017年全年共有146家公司撤回了IPO申請。

安永日前發(fā)布的《中國內(nèi)地和香港IPO市場調(diào)研報告：2018年上半年》顯示，2018年上半年中國A股市場IPO平均籌資額接近15億元人民幣，籌資額在10億元人民幣以下的中小公司上市數(shù)量及籌資額與去年同期相比分別下降79%和71%，而50億元人民幣以上大型公司籌資額同比大幅提升，達(dá)到總量的35%。在巨型公司和獨角獸公司推動下，A股上半年前十大IPO共籌資583億元人民幣，同比增加156%。

投行業(yè)務(wù)進(jìn)一步集中

Wind數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年IPO融資金額最大的公司是工業(yè)富聯(lián)，金額為271.2億元。值得注意的是，工業(yè)富聯(lián)主承銷商中金公司上半年IPO承銷總額達(dá)到333.4億元，位列第一。緊隨其后的分別為中信建投、華泰證券、中信證券和國信證券。

從IPO承銷數(shù)量上看，2018年上半年中信證券及中信建投并列為IPO承銷數(shù)量第一，各承銷7家，承銷金額分別為93.43億元和79.5億元。與此同時，有60余家券商上半年IPO業(yè)務(wù)“顆粒無收”，投行業(yè)務(wù)“馬太效應(yīng)”日趨明顯。

2018年以來，監(jiān)管層多次表示要加大對新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式的支持，扶持新經(jīng)濟(jì)公司在國內(nèi)上市。近日，證監(jiān)會正式發(fā)布了《存托憑證發(fā)行與交易管理辦法(試行)》，對存托憑證的發(fā)行、上市、交易、信息披露制度等做出了具體安排。

業(yè)內(nèi)人士指出，隨著穿透式監(jiān)管的日趨完善，IPO項目短期呈現(xiàn)“退潮”態(tài)勢——通過率低，撤回數(shù)量增加，投行業(yè)務(wù)的展業(yè)邏輯由粗放向精細(xì)轉(zhuǎn)變，并將回歸資本中介的本質(zhì);長期看，IPO業(yè)務(wù)在重視項目質(zhì)量的同時，扶植新技術(shù)新產(chǎn)業(yè)，助力新業(yè)態(tài)和新模式也會成型，而這對于券商的投行實力、海外業(yè)務(wù)經(jīng)驗等要求較高，同時隨著CDR的推進(jìn)，投行業(yè)務(wù)也會進(jìn)一步向頭部券商集中。

關(guān)鍵詞： 馬太 格局 投行