3月以來,中美10年期國債利差(文內(nèi)簡稱中美利差)快速收窄。4月11日盤中,美國10年期國債收益率上行至2.776%,中國10年期國債活躍券220003收益率報2.76%,中美利差出現(xiàn)倒掛,為2010年以來首次。
中美利差倒掛現(xiàn)象時隔12年再現(xiàn),這次將如何影響資本市場成為投資者關(guān)注的問題。
中美利差為何罕見倒掛?
中金公司研究部認(rèn)為,中美利差倒掛背后源自中美周期反向。一方面,美國增長還有韌性而美聯(lián)儲收緊預(yù)期強化成主旋律,使10年美債在實際利率主導(dǎo)下快速攀升。另一方面,中國增長壓力加大而政策寬松暫無動作,因此利率趨弱但變化不多。
“中美利差倒掛的主要驅(qū)動因素來自外部。”招商證券宏觀團隊分析認(rèn)為,去年11月以來,美聯(lián)儲將抑制通脹作為貨幣政策重心,而一再超預(yù)期的通脹使得市場對于美聯(lián)儲貨幣政策收緊的預(yù)期不斷強化,當(dāng)前美聯(lián)儲于5月開啟縮表已成為市場共識,同時美聯(lián)儲加息預(yù)期仍然延續(xù)強化趨勢,2022年加息至2.75-3.0%及以上已經(jīng)成為主流預(yù)期。
中美利差倒掛有何影響?
以史為鑒,招商證券宏觀團隊表示,當(dāng)中美利差快速下降,國際資本外流壓力加劇。今年2月、3月,外資持有人民幣債券分別凈減少803億元、1125億元,是目前為止最大規(guī)模的單月凈減持。股票市場方面,今年以來,陸股通月度資金流入規(guī)模逐漸下降乃至3、4月呈現(xiàn)凈流出,股債市場資本外流壓力均加劇,后續(xù)實體部門的行為也有可能反映出類似的變化。
匯率方面,招商證券宏觀團隊強調(diào),中美利差出現(xiàn)倒掛顛覆了過去12年的經(jīng)驗規(guī)律,但2002-2010年,中美利率倒掛較為常見,也并未阻礙我國資本流入和人民幣匯率升值。這可能是全球金融周期上行期全球資本流動活躍的特征和影響之一。鑒于此,維持人民幣匯率“短空長多”的看法。長期來看,全球或仍將進(jìn)入資本開支的擴張期,美元指數(shù)將回落,人民幣匯率將重回升勢,甚至挑戰(zhàn)2005年匯改以來的高位。
中金公司研究部認(rèn)為,應(yīng)對當(dāng)前全球流動性拐點和中美利差倒掛,中國穩(wěn)增長力度最關(guān)鍵,4月至5月或是一個驗證窗口。相比中國,部分新興市場則可能在流動性拐點疊加供需錯配下承受更大壓力。
關(guān)鍵詞: 中美利差倒掛 中美10年期國債利差倒掛 中美利差收窄 中美利差倒掛影響
新聞發(fā)布平臺 |科極網(wǎng) |環(huán)球周刊網(wǎng) |中國創(chuàng)投網(wǎng) |教體產(chǎn)業(yè)網(wǎng) |中國商界網(wǎng) |互聯(lián)快報網(wǎng) |萬能百科 |薄荷網(wǎng) |資訊_時尚網(wǎng) |連州財經(jīng)網(wǎng) |劇情啦 |5元服裝包郵 |中華網(wǎng)河南 |網(wǎng)購省錢平臺 |海淘返利 |太平洋裝修網(wǎng) |勵普網(wǎng)校 |九十三度白茶網(wǎng) |商標(biāo)注冊 |專利申請 |啟哈號 |速挖投訴平臺 |深度財經(jīng)網(wǎng) |深圳熱線 |財報網(wǎng) |財報網(wǎng) |財報網(wǎng) |咕嚕財經(jīng) |太原熱線 |電路維修 |防水補漏 |水管維修 |墻面翻修 |舊房維修 |參考經(jīng)濟網(wǎng) |中原網(wǎng)視臺 |財經(jīng)產(chǎn)業(yè)網(wǎng) |全球經(jīng)濟網(wǎng) |消費導(dǎo)報網(wǎng) |外貿(mào)網(wǎng) |重播網(wǎng) |國際財經(jīng)網(wǎng) |星島中文網(wǎng) |上甲期貨社區(qū) |品牌推廣 |名律網(wǎng) |項目大全 |整形資訊 |整形新聞 |美麗網(wǎng) |佳人網(wǎng) |稅法網(wǎng) |法務(wù)網(wǎng) |法律服務(wù) |法律咨詢 |慢友幫資訊 |媒體采購網(wǎng) |聚焦網(wǎng) |參考網(wǎng)
亞洲資本網(wǎng) 版權(quán)所有
Copyright © 2011-2020 資本網(wǎng) All Rights Reserved. 聯(lián)系網(wǎng)站:55 16 53 8 @qq.com