通脹猛于虎,美國通脹創(chuàng)40年來新高,同樣創(chuàng)新高的還有突破30萬億美元的美國聯(lián)邦政府債務(wù)。為控制歷史性的通脹,拜登再次呼吁美聯(lián)儲救火隊快速登場,急踩剎車控制已脫軌的通脹。然而隨之而來的快速提升的利率水平會對美股、房市及美國債務(wù)帶來幾多影響?通脹難,控通脹更難,迅速加息帶來的嚴(yán)重后果不容小視。
美國通脹爆表!美國1月份CPI和核心CPI分別上漲7.5%和6%,均比前一個月擴大0.5個百分點,創(chuàng)40多年來的新高。據(jù)蓋洛普調(diào)查顯示,美國近半家庭受到通脹的嚴(yán)重影響。
美聯(lián)儲為應(yīng)對疫情及金融風(fēng)險而無限量量化寬松貨幣政策帶來水漫金山、疫情帶來供給沖擊和供需失衡、美國持續(xù)對外的貿(mào)易摩擦,舊傷未好新傷再起,三者疊加讓美國通脹固化,即便美國由超寬松的貨幣政策急轉(zhuǎn)為緊縮性貨幣政策,恐怕也難以控制通脹。于是加息繼續(xù)加碼,如此反復(fù),美國利率迅速上升,而已突破30萬億美元的美國聯(lián)邦政府債務(wù)逼近債務(wù)上限,在疫情尚未解除、經(jīng)濟尚未企穩(wěn)的情況下,美國經(jīng)濟何去何從?
為控制通脹,美聯(lián)儲快速加息的撲火舉措不僅會開啟發(fā)達(dá)國家的加息周期,還會帶動各種市場貨幣政策的轉(zhuǎn)向,以在穩(wěn)增長下應(yīng)對此輪加息周期。擔(dān)心美聯(lián)儲為控通脹快速加息的市場情緒,引發(fā)資產(chǎn)價格的全面重估,股市最先作出反饋。美股全天波動劇烈,震蕩下跌,納指、標(biāo)普500指數(shù)和道指全面下跌,道指更是一度大跌逾600點。10年期美債收益率突破2%,2年期美債收益率上漲逾超21個基點,創(chuàng)2009年以來最大單日漲幅。
快刀斬亂麻,大幅提高利率是美國首要采取的控通脹手段。美聯(lián)儲主席鮑威爾在今年1月份的議息會議上就曾表示,不排除今年在隨后的議息會議上每次加息的可能。因此,市場普遍預(yù)計7月份之前就會加息100個基點,而3月份可能大幅加息50個基點,或創(chuàng)2000年以來的歷史紀(jì)錄。
美聯(lián)儲快速加息將開啟發(fā)達(dá)國家的加息進(jìn)程。英國早在2021年12月中旬就加息15個基點,提前打響發(fā)達(dá)國家加息的第一槍,2月3號又加息25個基點。面對不斷飆升的歐美雙位數(shù)增幅的生產(chǎn)者價格指數(shù)(PPI),一直“鴿派”的歐洲央行也開始“轉(zhuǎn)鷹”,首次表示今年年底前加息。而日本央行仍堅持負(fù)利率的寬松貨幣政策。
在發(fā)達(dá)國家與發(fā)展中國家貨幣政策分化的背景下,發(fā)展中國家的貨幣政策走勢也在進(jìn)一步分化。為防止美元外流,墨西哥央行第一時間加息50個基點至6%。巴西打響拉美國家加息的第一槍,俄羅斯、土耳其等發(fā)展中國家均提前加息多次以應(yīng)對美聯(lián)儲加息帶來的資金外流和匯率貶值等問題。而有回旋余地的中印兩大經(jīng)濟體為促進(jìn)經(jīng)濟增長仍堅持獨立貨幣政策。
不僅如此,為促進(jìn)實體經(jīng)濟增長,中國依然采取獨立的穩(wěn)健貨幣政策。盡管中國自疫情發(fā)生以來公開市場操作和MLF累積降息30個基點,但在本輪美聯(lián)儲引發(fā)的全球加息周期中,中國降息的貨幣政策空間正在趨緊,為避免資金外流等影響,央行恐難采取進(jìn)一步大幅度降息政策,但仍然存在降準(zhǔn)空間,采取結(jié)構(gòu)型和數(shù)量型貨幣政策工具,成為貨幣政策的選擇。因為即使央行降息,資金也較難直接流入實體經(jīng)濟,而采取財政政策、結(jié)構(gòu)性政策、微觀政策,可借由推動新老基建、房地產(chǎn)、智能制造業(yè)等拉動中國經(jīng)濟增長。在貿(mào)易政策方面,中國還需加速RCEP等貿(mào)易政策落地,加快加入CPTPP和DEPA的步伐,通過加強服務(wù)貿(mào)易發(fā)展,帶動服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)型升級,通過對外高水平開放和經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展,對沖美聯(lián)儲加息帶來的負(fù)面溢出影響。
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