受新冠疫情反復(fù)影響,2021年美國經(jīng)濟在上半年實現(xiàn)強勁增長,但在第三季度出現(xiàn)大幅減速,隨后第四季度又有所回升。多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計2021年全年美國經(jīng)濟增速將達到5.5%左右。但隨著財政和貨幣政策支持力度減少,預(yù)計2022年整體經(jīng)濟增速將放緩至3.5%-4.5%的水平,疫情和通脹將是影響美國經(jīng)濟走勢的關(guān)鍵變量。
2021年美國經(jīng)濟增長實現(xiàn)大幅反彈得益于大規(guī)模財政和貨幣刺激政策的支持,包括美國國會批準(zhǔn)的1.9萬億美元的經(jīng)濟紓困計劃以及美聯(lián)儲實行的超低利率和量化寬松政策。但進入2022年,財政和貨幣政策的支持力度將明顯減弱。
一方面,經(jīng)濟紓困計劃的大部分條款已經(jīng)到期,而美國總統(tǒng)拜登提出的旨在應(yīng)對氣候變化和改善民生的1.75萬億美元的一攬子支出法案又在國會受阻。另一方面,美聯(lián)儲已明確表示將于2022年3月結(jié)束資產(chǎn)購買計劃,同時為盡早啟動加息做好準(zhǔn)備。
因此,2022年美國經(jīng)濟增長減速是必然的,但支撐美國經(jīng)濟增長的主要動力仍然來自占美國經(jīng)濟總量約三分之二的個人消費。隨著美國失業(yè)率繼續(xù)下降、就業(yè)崗位持續(xù)增長、個人收入增加以及自疫情暴發(fā)以來民眾積累約2.5萬億美元儲蓄的逐步釋放,2022年個人消費開支有望保持健康增長,但高通脹持續(xù)將削弱消費者購買力和消費者信心。
此外,受新冠疫情擔(dān)憂、在家照顧小孩、退休人數(shù)增加等因素影響,不少美國人不愿意重返就業(yè)崗位,勞動力短缺明顯,這也將制約商品生產(chǎn)和服務(wù)業(yè)消費擴張。美聯(lián)儲近期公布的全國經(jīng)濟形勢調(diào)查報告顯示,受供應(yīng)鏈中斷和勞動力短缺影響,部分地區(qū)的制造業(yè)、建筑業(yè)和休閑服務(wù)業(yè)增長已受到限制,很多企業(yè)面臨招工難的問題。
綜合來看,2022年美國經(jīng)濟增長面臨的兩大不確定性來自疫情和通脹。近期,奧密克戎已取代德爾塔毒株成為在美主要流行毒株,造成美國多項疫情指標(biāo)嚴(yán)重反彈。牛津經(jīng)濟研究院預(yù)計,在更為糟糕的疫情環(huán)境下,2022年美國經(jīng)濟增速將降至2%以下,低于其基準(zhǔn)情景預(yù)測的4.4%。但如果疫情得到有效控制、經(jīng)濟活動進一步恢復(fù)正常,則經(jīng)濟增長有望加快。
受消費需求強勁、供應(yīng)鏈瓶頸持續(xù)、薪資上漲、貨幣政策過度寬松等多方面因素影響,居高不下的通脹壓力也成為美國經(jīng)濟的突出問題。2021年11月,美國消費者價格指數(shù)(CPI)同比上漲6.8%,創(chuàng)近40年來最大同比漲幅。CPI同比漲幅已連續(xù)7個月超過5%,表明通脹壓力更為持久、不大可能很快緩解。多數(shù)經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計通脹率將在2022年第一季度見頂,隨著供應(yīng)鏈瓶頸緩解從下半年開始回落,但高通脹的情形至少會持續(xù)到2023年。
通脹走勢將直接影響到美聯(lián)儲如何收緊貨幣政策。經(jīng)濟學(xué)家認(rèn)為,如果預(yù)期到2022年底美通脹率將回落到2.5%左右的水平,美聯(lián)儲會感到較為放心,美聯(lián)儲收緊貨幣政策對美國經(jīng)濟復(fù)蘇影響不大;但如果預(yù)期到2022年底美通脹率仍將高于2.5%,美聯(lián)儲會更加積極地加息以抑制通脹,這不可避免地會對美國經(jīng)濟復(fù)蘇造成傷害。特別是如果美國通脹率持續(xù)高于美聯(lián)儲預(yù)期,美聯(lián)儲將不得不更大幅度地加息,以避免通脹失控。
美聯(lián)儲官員近期發(fā)布的季度經(jīng)濟預(yù)測顯示,到2022年底核心通脹率將位于2.5%-3%的較高水平,這意味著美聯(lián)儲必須考慮加息以抑制通脹。美國銀行和高盛集團經(jīng)濟學(xué)家預(yù)計美聯(lián)儲將從2022年6月開始啟動加息、每個季度加息一次,牛津經(jīng)濟研究院和摩根士丹利則預(yù)計美聯(lián)儲將等到9月啟動加息。
物價持續(xù)上漲已引發(fā)民眾不滿,再加上國會中期選舉臨近,拜登政府面臨抑制通脹的更大壓力,某種程度上也會傳導(dǎo)到美聯(lián)儲官員。如何確定合適的加息時機與節(jié)奏,平衡好鞏固美國經(jīng)濟復(fù)蘇與控制通脹兩大任務(wù),對美聯(lián)儲將是一大考驗。
關(guān)鍵詞: 美國經(jīng)濟 通脹情況 影響經(jīng)濟走勢 量化寬松政策
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