近幾個月，美國物價上漲，通脹壓力明顯上升。大家普遍關心的問題是：美國通脹上升是暫時還是持久的?通脹率究竟會升至多高?美聯(lián)儲會如何采取行動?

美國本輪通脹的直接驅動因素是拜登政府采取的大規(guī)模財政和貨幣刺激政策。美國國會3月通過1.9萬億美元的經濟救助計劃后，拜登政府又提出總額約4萬億美元的基礎設施和家庭投資計劃。同時，美聯(lián)儲仍按照每月購買1200億美元債券的速度繼續(xù)向市場注入流動性。

美國家庭、企業(yè)和金融部門的整體資產負債表在遭受疫情沖擊后仍相對健康，疫情期間美國家庭總共積累了約2萬億美元儲蓄。經濟學家和投資者擔心，過度的財政和貨幣刺激可能會造成美國經濟過熱和通脹上升。

此外，根據美聯(lián)儲去年8月宣布的新貨幣政策框架，美聯(lián)儲不再執(zhí)行過去幾十年預先加息、防止通脹率超過2%的策略，而是更加側重實現充分就業(yè)、并使通脹率在一段時間內處于2%的平均水平。這在客觀上推升了投資者和消費者的通脹預期。

美國勞工部近期公布的數據顯示，4月美國消費者價格指數(CPI)同比上漲4.2%，創(chuàng)12年多來最大同比漲幅;當月核心CPI同比上漲3%，創(chuàng)25年多來最大同比漲幅。通脹率大幅走高令投資者感到震驚，但美聯(lián)儲官員認為這更多是受到暫時性因素影響，不會持久。

美聯(lián)儲官員列出的暫時性因素包括受疫情影響去年同期價格指數較低、供應鏈瓶頸問題推高生產成本、被疫情壓抑的需求逐步得到釋放、財政刺激效應等。隨著這些暫時性因素消退，美聯(lián)儲預計今年晚些時候美國核心通脹率將會回落。

如果未來幾個月的數據證實美國通脹上升只是暫時的，美聯(lián)儲就不需要對通脹采取行動，這正是美聯(lián)儲調整政策框架后所樂意看到的結果，但至少也要等到秋季才能對通脹形勢有更清楚的把握。

如果未來幾個月美國通脹率持續(xù)高于美聯(lián)儲官員希望的水平，通脹預期或者核心通脹率升至令人擔憂的3%以上的水平，則說明物價上漲壓力可能比美聯(lián)儲預計的更為持久，美聯(lián)儲就需要考慮提前收緊貨幣政策避免通脹失控。

多數美聯(lián)儲官員預計，美聯(lián)儲將維持接近零的超低利率至少到2023年，但越來越多的市場參與者認為，美聯(lián)儲需要提早采取行動。

關鍵詞： 通脹壓力 美聯(lián)儲 上升 政策