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美通脹預(yù)期危及新興市場 未來會(huì)損失慘重嗎
2021-03-18 09:30:41來源: 參考消息網(wǎng)

西班牙《國家報(bào)》網(wǎng)站3月16日刊發(fā)題為《對美國通貨膨脹的擔(dān)憂使新興市場的快速復(fù)蘇遭到質(zhì)疑》的文章,作者為伊格納西奧·法里薩。全文摘編如下:

在高度全球化的世界中,他國行為給某國造成的影響或許比本國行為更大。大流行開始后,各大中央銀行擺脫危機(jī)的“重型火炮”不僅充當(dāng)了富裕國家的“防火墻”,而且還使新興國家在創(chuàng)紀(jì)錄的時(shí)間內(nèi)從最初的資金外流中恢復(fù)過來。但是同樣,如果大國央行稍微抖下手并做出些微的后撤,那么發(fā)展中國家也將損失慘重。

當(dāng)基礎(chǔ)動(dòng)搖時(shí),新興經(jīng)濟(jì)體始終是世界經(jīng)濟(jì)體系中最薄弱的一層。大流行的“地震”是史無前例的:根據(jù)國際金融協(xié)會(huì)(IIF)的數(shù)據(jù),僅在2020年3月一個(gè)月內(nèi),對新興經(jīng)濟(jì)體的債務(wù)和股票投資的資金就外流多達(dá)1000億美元。這些主要來自富裕國家的投資以前所未見的速度迅速流走。

然而,投資戛然而止后,回流速度同樣迅速。到6月份,資金外流已經(jīng)停止,流入新興市場的資金已經(jīng)與流出資金數(shù)額相同。在2020年年底前,新興市場的投資已經(jīng)恢復(fù)到危機(jī)前的水平。

與以前的金融危機(jī)波動(dòng)相比,這次疫情危機(jī)導(dǎo)致新興市場資金外流和復(fù)蘇的模式發(fā)生根本性變化,原因何在?IIF經(jīng)濟(jì)學(xué)家喬納森·福頓和美國風(fēng)險(xiǎn)評估機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)普爾公司新興市場研究與分析負(fù)責(zé)人何塞·佩雷斯·戈羅斯佩均暗示,是因?yàn)閮蓚€(gè)世界級央行美聯(lián)儲(chǔ)和歐洲央行做出了與之前截然不同的應(yīng)對:不停地放松流動(dòng)性,并且承諾不會(huì)過早停止加速器。富裕國家的債務(wù)利率處于創(chuàng)紀(jì)錄的低點(diǎn)——即使不是直接為負(fù),股票市場也處于創(chuàng)紀(jì)錄的高點(diǎn),發(fā)展中國家的固定收益和股票都在高漲,吸引在疫情危機(jī)之初逃逸的投資者回頭。佩雷斯·戈羅斯佩強(qiáng)調(diào)說:“幾個(gè)月來,這是投資者唯一能夠獲得回報(bào)的地方。”

在美聯(lián)儲(chǔ)極度擴(kuò)張措施的刺激下,投資在創(chuàng)紀(jì)錄的時(shí)間內(nèi)返回發(fā)展中國家。然而,貨幣政策方向的稍微改變,就有可能帶來致命后果。在美國10年期國債收益率飆升60%之后,2月份美國資本外流停止。這個(gè)回報(bào)率對許多人而言,已經(jīng)無需再承擔(dān)投資中等收入國家債券的額外風(fēng)險(xiǎn)了。不僅如此,隨著拜登巨額刺激計(jì)劃獲批,越來越多的聲音警告,經(jīng)濟(jì)過熱可能會(huì)帶來通貨膨脹,并迫使貨幣政策提前恢復(fù)正?;?。這有可能使投資方向完全改變。

福頓強(qiáng)調(diào)說:“僅是關(guān)于通貨膨脹的辯論就會(huì)損害對發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的投資。與幾個(gè)月前不同,現(xiàn)在開始出現(xiàn)一些風(fēng)險(xiǎn),市場上的流動(dòng)性狂潮已經(jīng)放慢了不少。但我認(rèn)為,美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)從過去的失敗中吸取教訓(xùn),不會(huì)再犯錯(cuò)誤。”

分析人士認(rèn)為,無論美國貨幣政策的制定者是否已經(jīng)吸取了教訓(xùn),美聯(lián)儲(chǔ)的牽引力仍比歐洲央行更大。同時(shí)他們認(rèn)為,從現(xiàn)在開始差異化道路已經(jīng)出現(xiàn),中等收入國家將不再被視為一個(gè)整體集團(tuán),它們的個(gè)體情況將得到“更多的重視”。面對加息,并非每個(gè)國家受到的影響都一樣:國際收支更不平衡的國家,例如阿根廷或土耳其,將成為炮灰;還有那些從大流行之前就深陷“重大財(cái)政挑戰(zhàn)”的國家,例如巴西和南非,也是一樣。

但佩雷斯·戈羅斯佩認(rèn)為,在幾乎所有情況下,“失衡都比以前的危機(jī)要小得多”。從南非到印尼,市場仍然保持冷靜,因?yàn)橥ㄘ浥蛎洸粫?huì)蔓延到千里之外。

關(guān)鍵詞: 通脹預(yù)期 新興市場

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