IPO市場(chǎng)又出現(xiàn)了一位“90后”實(shí)控人。近期，深交所官網(wǎng)顯示，安徽五糧泰生物工程股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“五糧泰”)創(chuàng)業(yè)板IPO已獲得受理，公司擬募資3.78億元。據(jù)了解，五糧泰成立于2010年，程勐萬(wàn)里與其父程茂基合計(jì)持有公司64.29%的股份，為公司實(shí)控人。北京商報(bào)記者注意到，程勐萬(wàn)里1991年出生，并且年僅21歲便當(dāng)上了公司銷(xiāo)售經(jīng)理。值得一提的是，作為一家飼料供應(yīng)商，五糧泰的下游大客戶基本是以唐人神、禾豐股份、大北農(nóng)、溫氏股份等為代表的大型飼料企業(yè)及生豬養(yǎng)殖集團(tuán)，而上述企業(yè)受生豬價(jià)格的影響，2021年經(jīng)營(yíng)慘淡，這是否會(huì)影響到五糧泰全年業(yè)績(jī)也引發(fā)關(guān)注。此外，報(bào)告期各期末，五糧泰應(yīng)收賬款余額也在逐年走高，并且占當(dāng)期營(yíng)收的比例也在增高。

程勐萬(wàn)里1991年出生

作為五糧泰的實(shí)控人之一，程勐萬(wàn)里是一名“90后”，于1991年出生。

招股書(shū)顯示，五糧泰主要從事生物混合飼料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，公司現(xiàn)有六安、巢湖兩大生產(chǎn)基地，目前年產(chǎn)銷(xiāo)規(guī)模超過(guò)3萬(wàn)噸。從主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品收入構(gòu)成來(lái)看，五糧肽系列貢獻(xiàn)超九成營(yíng)收，2018-2020年以及2021年上半年，五糧肽系列實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別約為1.73億元、1.59億元、2.15億元、1.8億元，占當(dāng)期營(yíng)收的比例分別為95.78%、92.43%、88.65%、92.99%。

據(jù)五糧泰介紹，五糧肽系列產(chǎn)品外觀呈黃色細(xì)粉狀，具有發(fā)酵的甜香味，按照飼料原料配方和營(yíng)養(yǎng)成分不同，可細(xì)分為普通型、魚(yú)粉型、可飼用植物型等。

截至招股書(shū)簽署日，五糧泰實(shí)控人為程茂基、程勐萬(wàn)里，二人系父子關(guān)系，合計(jì)直接和間接持有公司64.29%的股份。

需要指出的是，程勐萬(wàn)里系“90后”，1991年12月出生，密西根州立大學(xué)動(dòng)物營(yíng)養(yǎng)專(zhuān)業(yè)，本科學(xué)歷。程勐萬(wàn)里進(jìn)入公司時(shí)間也較早，2013年11月入職公司擔(dān)任銷(xiāo)售經(jīng)理，彼時(shí)僅21歲，目前程勐萬(wàn)里擔(dān)任公司董事及副總經(jīng)理職務(wù)。

除了程勐萬(wàn)里之外，五糧泰副總經(jīng)理郭彥林、品管部副部長(zhǎng)兼監(jiān)事章心明也均是“90后”。

履歷顯示，郭彥林1990年11月出生，安徽農(nóng)業(yè)大學(xué)應(yīng)用生物科學(xué)專(zhuān)業(yè)，本科學(xué)歷，2013年6月入職公司，擔(dān)任公司品管部化驗(yàn)員，歷任公司化驗(yàn)員、品管部部長(zhǎng)、品管總監(jiān)，現(xiàn)任公司副總經(jīng)理。

章心明1992年8月出生，安徽工業(yè)大學(xué)應(yīng)用化學(xué)專(zhuān)業(yè)，本科學(xué)歷，曾任安徽圣諾貝化學(xué)科技有限公司檢驗(yàn)員、潤(rùn)澤制藥(蘇州)有限公司檢驗(yàn)員;2015年4月入職公司，擔(dān)任品管部檢驗(yàn)員，現(xiàn)任公司品管部副部長(zhǎng)兼監(jiān)事。

2021年大客戶經(jīng)營(yíng)慘淡

五糧泰下游客戶主要為大型飼料企業(yè)及生豬養(yǎng)殖集團(tuán)，而受生豬價(jià)格大幅下跌的影響，上述大客戶2021年可謂經(jīng)營(yíng)慘淡，這是否會(huì)對(duì)五糧泰全年業(yè)績(jī)?cè)斐捎绊懸惨l(fā)市場(chǎng)關(guān)注。

數(shù)據(jù)顯示，2018-2020年以及2021年上半年，五糧泰前五名客戶收入占比分別為70.22%、75.92%、71.01%和70.92%，客戶集中度相對(duì)較高，公司前五名客戶中唐人神、禾豐股份、大北農(nóng)、溫氏股份為國(guó)內(nèi)上市的大型飼料企業(yè)及生豬養(yǎng)殖集團(tuán)。

具體來(lái)看，2018-2020年，溫氏股份穩(wěn)居五糧泰第一大客戶，五糧泰對(duì)其銷(xiāo)售收入分別約為8272.98萬(wàn)元、8249.74萬(wàn)元、6309.18萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為45.75%、47.87%、25.96%。不過(guò)，在2021年上半年，溫氏股份退居第二大客戶，取而代之的是大北農(nóng)，當(dāng)期對(duì)大北農(nóng)銷(xiāo)售收入約為4130.46萬(wàn)元，占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例為21.33%。

而在2018-2020年，大北農(nóng)分別位列五糧泰第三大、第四大、第四大客戶。

除了溫氏股份、大北農(nóng)之外，五糧泰穩(wěn)定大客戶還有唐人神、禾豐股份等。

值得一提的是，2021年，受?chē)?guó)內(nèi)生豬市場(chǎng)行情變化的影響，生豬價(jià)格出現(xiàn)較大幅度下跌，五糧泰上述大客戶也受到了不小的影響，其中溫氏股份業(yè)績(jī)更是出現(xiàn)巨虧。

具體來(lái)看，溫氏股份、唐人神2021年前三季度實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)分別約為-97.01億元、-3.98億元;大北農(nóng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)約為1.07億元，同比驟降超九成，對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)扣非后歸屬凈利潤(rùn)約為-5351萬(wàn)元。

五糧泰也坦言，若公司的下游行業(yè)經(jīng)營(yíng)不景氣，將對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定的影響。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2018-2020年以及2021年上半年，五糧泰實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別約為1.81億元、1.72億元、2.43億元、1.94億元;對(duì)應(yīng)實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤(rùn)分別約為3197.89萬(wàn)元、2571.84萬(wàn)元、6093.81萬(wàn)元、2866.42萬(wàn)元。

不難看出，2019年五糧泰營(yíng)收、凈利均出現(xiàn)了一定程度的下滑，而原因就是受非洲豬瘟疫情的影響。投融資專(zhuān)家許小恒對(duì)北京商報(bào)記者表示，對(duì)于同一產(chǎn)業(yè)鏈上的企業(yè)而言，上下游行業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況也會(huì)對(duì)公司產(chǎn)生間接影響，這種影響是否會(huì)對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)斐蓻_擊也會(huì)成為監(jiān)管層關(guān)注的重點(diǎn)。

應(yīng)收賬款逐年走高

報(bào)告期各期末，五糧泰應(yīng)收賬款余額也在逐年走高。

數(shù)據(jù)顯示，2018-2020年以及2021年上半年末，五糧泰應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為2458.49萬(wàn)元、2597.66萬(wàn)元、3942.69萬(wàn)元和5093.57萬(wàn)元，占同期末流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為25.49%、23.23%、22.07%、25.82%，占同期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為13.59%、15.07%、16.22%、26.3%，公司應(yīng)收賬款占流動(dòng)資產(chǎn)、營(yíng)業(yè)收入的比例較高。

獨(dú)立經(jīng)濟(jì)學(xué)家王赤坤對(duì)北京商報(bào)記者表示，應(yīng)收賬款持續(xù)大幅上升存在一定的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，如果公司客戶財(cái)務(wù)狀況惡化或無(wú)法按期付款，將使得公司面臨較大的營(yíng)運(yùn)資金壓力。

北京商報(bào)記者注意到，仕凈環(huán)保、時(shí)代裝飾等多公司IPO期間，公司應(yīng)收賬款占比較高就曾遭到過(guò)追問(wèn)。

五糧泰在招股書(shū)中也坦言，若未來(lái)重大動(dòng)物疫病或豬周期導(dǎo)致下游客戶業(yè)績(jī)承壓，可能會(huì)使公司客戶面臨財(cái)務(wù)狀況惡化導(dǎo)致其延長(zhǎng)付款周期，則將會(huì)對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況、經(jīng)營(yíng)成果以及現(xiàn)金流量產(chǎn)生不利影響。

另外，報(bào)告期內(nèi)，五糧泰主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率在逐年走低，分別為42.18%、40.44%、34.28%和25.95%。據(jù)五糧泰介紹，受上游大宗原料玉米、豆粕等價(jià)格上漲因素影響，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率呈現(xiàn)逐漸下降的趨勢(shì);此外，自2020年起，公司執(zhí)行新收入準(zhǔn)則，將銷(xiāo)售環(huán)節(jié)中銷(xiāo)售方應(yīng)承擔(dān)的產(chǎn)品發(fā)貨相關(guān)的運(yùn)輸費(fèi)用計(jì)入營(yíng)業(yè)成本，這也是導(dǎo)致公司毛利率下降的原因。

針對(duì)相關(guān)問(wèn)題，北京商報(bào)記者向五糧泰證券部發(fā)去采訪函，不過(guò)截至記者發(fā)稿，對(duì)方并未回復(fù)。

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