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高頻量化交易關注度增高 資本市場正在“去散戶”化
2021-09-10 08:43:25來源: 北京商報

近期,高頻量化交易引起了市場很高的關注度,大量資金在進行高頻量化交易,說明高頻量化交易有利可圖,但也有觀點認為它們會導致其他人虧損概率增加。本欄認為,這其實是一場電腦與人腦的較量,在高頻量化交易面前,散戶是首要被“收割”對象,隨著高頻量化交易的發(fā)展,A股的去散戶化進程會進一步提速。

學計算機的人都知道,計算機發(fā)展到一定程度,會有兩個分支,一個是面向網(wǎng)絡的無限互聯(lián),其中有區(qū)塊鏈、元宇宙等諸多概念;另一個方向就是極高速的計算,其中的概念主要有決策支持系統(tǒng)、專家系統(tǒng)以及機器人等領域。那么,高頻量化交易正是專家系統(tǒng)和決策支持系統(tǒng)在金融領域的最強應用。

量化交易不去分析上市公司的基本面,也不看公司未來有什么項目投資,只是根據(jù)交易規(guī)則進行大劑量的計算,尋找到無風險或者極低風險的操作,用盡可能多的資金參與交易,然后獲得利潤后快速出局。

例如量化交易會去實時計算上證50成分股按照權重配置的價值,然后再去和上證50ETF基金、上證50股指期貨、上證50股票期權的價格進行比較計算,一旦發(fā)現(xiàn)它們之中的某個品種出現(xiàn)價格異動,電腦就會快速出擊。例如上證50ETF出現(xiàn)突然拉高,那么電腦就會瞬間下單買入50只成分股股票,同時賣出50ETF基金,等到兩者的價格回歸合理,要么是50ETF基金價格回落,要么是50只成分股價格上漲,總之當這個差價不再存在的時候,電腦會自動下單全部反向買回,然后獲得并不很高的無風險收益。

但是量化交易之間也有競爭,所以這個預期收益率水平會越來越低,因為你追求1%的利潤,人家在0.8%的時候就率先出手,結果你的1%永遠也等不到,當預期利潤率越低,滿足條件的交易機會也就會越多,然后量化交易越來越多,這就成了高頻量化交易。

后來不僅僅是在套利上,專家系統(tǒng)也開始分析投資者的行為,例如它會學習那些短期大漲股票在啟動前的特征,然后不斷尋找類似的品種買入,并在投資者跟風買入的時候賣出。

于是越來越多的投資者感嘆,自己追漲停板,本來封得好好的,突然莫名其妙就有一個大單把漲停板打開,然后股價一路下跌,這其中或許就有量化交易的身影。

當然,更高級的專家系統(tǒng)還會研究并自我刷新投資者會在什么情況下追漲買入,然后會提前布局并模擬出這種環(huán)境,等待投資者追漲時把股票賣給投資者,然后從中獲利。可以說,這種高等級的專家系統(tǒng)不斷學習投資者的交易習慣,然后通過這種交易習慣誘騙投資者上套。本欄認為這種交易策略事實上已經(jīng)構成了操縱股價,但是它們往往快進快出,而且沒有大規(guī)模的建倉行為,所以很難被認定。

本欄認為,高頻量化交易的主要客戶就是用人腦交易的普通投資者,如果投資者不采用長期價值投資的做法,而是頻繁地進行短線交易,那么極有可能被高頻量化系統(tǒng)反復剝削,最終總以為是自己運氣的問題,殊不知你正是被人家獵殺的對象。

關鍵詞: 高頻量化交易 去散戶化 資本市場 投資者

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