繼上市首日大漲34.88%之后,中國(guó)電信8月23日“一”字跌停,讓上市當(dāng)天追高的投資者吃了大虧。就中國(guó)電信短期的走勢(shì)而言,明顯是被投機(jī)資金炒壞了,一方面來(lái)說(shuō),投機(jī)資金把中國(guó)電信當(dāng)成了炒作的標(biāo)的,上市首日低吸后拉高,即便目前連續(xù)跌停,他們也能有所盈利。另一方面來(lái)看,相對(duì)港股而言,中國(guó)電信A股的估值也不算便宜。
中國(guó)電信的合理估值是多少錢(qián)?港股目前的股價(jià)是2.74港元/股,那么A股給出的估值是多少?上市首日的收盤(pán)價(jià)是6.11元/股。哪個(gè)對(duì)哪個(gè)錯(cuò)很難說(shuō)清,但投資者說(shuō)A股的股價(jià)比港股貴是常態(tài),那么常態(tài)就是正確的嗎?顯然錯(cuò)誤也可以維持很長(zhǎng)時(shí)間,投資者習(xí)慣了的事情,并不一定就是合理的。
中國(guó)電信的AH比價(jià)顯然有些差距,一般說(shuō)A股比H股貴,那也是有區(qū)別的,一般流通盤(pán)越小,A股的溢價(jià)率越高,對(duì)于大盤(pán)藍(lán)籌股,A股溢價(jià)卻并不一定。例如招商銀行、中國(guó)平安、藥明康德,都是港股的股價(jià)高于A股,中國(guó)電信憑啥A股比港股高出那么多?
中國(guó)電信4.53元的發(fā)行價(jià)格本身就不便宜,但是迫于不能低于2020年末的每股凈資產(chǎn)4.49元,所以確定了4.53元的發(fā)行價(jià)格。按道理來(lái)說(shuō),如果投資者都理性交易,那么中國(guó)電信上市首日的漲幅只要有一點(diǎn)點(diǎn)就可以了,但是炒家卻把漲幅推高到了34.88%,如此高的漲幅,勢(shì)必引發(fā)上市首日進(jìn)場(chǎng)的投資者在8月23日瘋狂拋售持股,于是就有了“一”字跌停的走勢(shì)。所以本欄說(shuō),中國(guó)電信的“一”字跌停是對(duì)于上市首日股價(jià)漲幅過(guò)大外加T+1交易制度的聯(lián)合反應(yīng),接下來(lái)的日子里中國(guó)電信股價(jià)不排除有繼續(xù)調(diào)整的可能。
投資者都知道現(xiàn)在是價(jià)值投資的市場(chǎng),以合規(guī)機(jī)構(gòu)作為主導(dǎo),那么作為一家理性交易的合規(guī)機(jī)構(gòu),如果看好中國(guó)電信這家公司,它是應(yīng)該去買(mǎi)入2.74港元的港股中國(guó)電信,還是應(yīng)該買(mǎi)入5.5元人民幣的A股中國(guó)電信呢?答案似乎不難想象。
這就是說(shuō),除非中國(guó)電信的股價(jià)充分調(diào)整到合理的估值,否則很難吸引理性的價(jià)值投資者入場(chǎng),而買(mǎi)入中國(guó)電信的投資者大多為炒新的投機(jī)者,“一”字跌停之后,他們也會(huì)謹(jǐn)慎考慮,未來(lái)的承接買(mǎi)盤(pán)將會(huì)非常保守。
還有一種可能性,就是港股中國(guó)電信的股價(jià)出現(xiàn)大幅上漲,縮小AH股的溢價(jià)。當(dāng)然這需要港股市場(chǎng)整體價(jià)格中樞上移或者中國(guó)電信公司的業(yè)績(jī)提升,但這兩者顯然都非短期能夠做到,所以在本欄看來(lái),目前中國(guó)電信的股價(jià)仍然存在繼續(xù)調(diào)整的空間,當(dāng)然,在發(fā)行價(jià)附近不排除因?yàn)閽伇P(pán)減弱而出現(xiàn)支撐的可能。
本欄認(rèn)為,投資者在投資股票的時(shí)候還是要盡可能地進(jìn)行理性?xún)r(jià)值投資,對(duì)于中國(guó)電信這樣的股票,如果看好的話,有條件還是應(yīng)該去港股市場(chǎng)買(mǎi)入更便宜的港股中國(guó)電信,畢竟在A股買(mǎi)入100股中國(guó)電信股票的錢(qián),在港股能買(mǎi)入200股。
關(guān)鍵詞: 中國(guó)電信 跌停 投資者 未來(lái)走勢(shì)
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