以“神秘人”隋田力為紐帶的專網(wǎng)通信業(yè)務“百億爆雷案”，當下已成為市場各方關(guān)注的焦點——目前已涉及15家上市公司，累計交易金額超過千億元，其中百億元資金不知所蹤。據(jù)上海證券報記者調(diào)查，這一史上罕見的“連環(huán)案”，并不是意料之外的突然坍塌，更像是一場運行多年的集體行騙。

延續(xù)數(shù)年，一朝爆發(fā)。廣受關(guān)注的“百億爆雷案”背后，竟是一場荒唐離奇的粗糙騙局。

以“神秘人”隋田力為紐帶的“百億爆雷案”(下稱“隋案”)，當下已成為市場各方關(guān)注的焦點——目前已涉及15家上市公司，累計交易金額超過千億元，其中百億元資金不知所蹤。而據(jù)上海證券報記者調(diào)查，這一史上罕見的“連環(huán)案”，并不是意料之外的突然坍塌，而更像是一場運行多年的集體行騙。令人咋舌的是，其“造假騙術(shù)”遠談不上手法高明、嚴絲合縫，反而處處紕漏、粗制濫造。

首先，在所謂的專網(wǎng)通信業(yè)務中，隋田力及其團隊搭建了多層交易結(jié)構(gòu)，控制了最終供求兩端，中間則夾著眾多上市公司。而在實際操作中，被視為“科技創(chuàng)新性企業(yè)”的浙江鑫網(wǎng)實為“中介”角色，甚至不經(jīng)手貨物、物流及倉儲。

其次，在絕大多數(shù)涉案公司的公告中，專網(wǎng)通信業(yè)務被描繪為極具科技含量的業(yè)務，可該業(yè)務甚至沒有參考基本的專網(wǎng)通信標準，毛利率遠低于國內(nèi)外龍頭企業(yè)。一些業(yè)內(nèi)人士告訴記者：“若不是爆雷的新聞，甚至不知道專網(wǎng)通信市場還有這么多參與者。”

最后，隋田力及其團隊為參與方開出了“重資金輕技術(shù)”的奇怪條款，占用參與方巨額資金。而眾多公司紛紛“入套”的背后，不知是在乎代工而來的“蠅頭小利”，還是選擇性相信隋田力神秘的辦公地址和說不清道不明的“通天關(guān)系”。

令人遺憾的是，過去幾年間，隋田力及以其為紐帶的“專網(wǎng)通信網(wǎng)”快速擴張，甚至成為個別上市公司的“業(yè)績增肥器”。眼看他起朱樓，眼看他宴賓客，眼看他樓塌了。沒有真實業(yè)務的泡沫，最終只是一場空，并留下了百億級的資金黑洞。

如今，隋田力不知去向，“隋案”的“受害人名單”仍在增加。驚嘆之余，似乎更需反思：騙局為何產(chǎn)生，又如何讓其不再發(fā)生?

不碰貨物的“高科技企業(yè)”

交易雙方均未直接經(jīng)手貨物，甚至不了解發(fā)貨物流和倉存情況。正是通過這種兩層不經(jīng)手貨物、只完成合同和單據(jù)的交易，隋田力及其團隊成功地將自己隱藏在專網(wǎng)通信業(yè)務交易背后。

“你說的那個樓在裝修，之前住的是領導。”在與“隋案”多家涉事公司關(guān)系甚密的富申實業(yè)的注冊地——上海武康路117弄2號，附近保安這樣回復記者。

從外觀上看，同在一個院子的武康路117弄1號和2號是風格相似的兩棟花園洋房，院門一側(cè)懸掛著兩塊“歷史優(yōu)秀建筑”的牌子，另一側(cè)安裝有兩個呼叫器。院內(nèi)，距離較遠的一棟洋房外部搭有腳手架并設置了安全網(wǎng)，似正處于施工狀態(tài)，但院門緊閉并無人員進出。

神秘，是“隋案”涉事公司的一大特點。記者進一步調(diào)查發(fā)現(xiàn)，這種神秘僅是表象，只要多些接觸就會發(fā)現(xiàn)，與隋田力相關(guān)的專網(wǎng)通信業(yè)務其實非常簡單，甚至有悖常識。

簡單來說，隋田力及其團隊通過掌控上海星地通、航天神禾等多家公司，對接上市公司上下游，從而實現(xiàn)了專網(wǎng)通信業(yè)務流轉(zhuǎn)。例如，上海電氣此前公告稱，控股子公司電氣通訊(上海電氣持股40%，隋田力旗下的上海星地通持股28.5%)存在巨額應收賬款逾期，并以此將首創(chuàng)貿(mào)易、富申實業(yè)等告上法庭。

作為被告方，首創(chuàng)貿(mào)易還與下游公司浙江鑫網(wǎng)存在糾紛，二者于7月23日開庭審理的合同糾紛案更是將“隋案”細節(jié)曝光。

首創(chuàng)貿(mào)易提交的證據(jù)顯示，其上游是上海電氣一方，首創(chuàng)貿(mào)易從前者采購貨物并由上海電氣直接發(fā)貨和交付。首創(chuàng)貿(mào)易的下游是浙江鑫網(wǎng)，浙江鑫網(wǎng)的下游是新一代專網(wǎng)，新一代專網(wǎng)是與隋田力關(guān)系密切的公司。

然而，事實上，首創(chuàng)貿(mào)易、浙江鑫網(wǎng)均未直接經(jīng)手貨物，甚至不了解發(fā)貨物流和倉存情況，即貨物由上海發(fā)出后直接運往了新一代專網(wǎng)注冊地寧波。

首創(chuàng)貿(mào)易表示：“隋田力介紹我們加入到貿(mào)易鏈當中，整個貿(mào)易鏈條的操作、操控也是由隋田力及其團隊的人員進行的。在收到上海電氣和浙江鑫網(wǎng)同時寄出的蓋有公章的貨物簽收單后才會加蓋公章確認交付。”

浙江鑫網(wǎng)則稱：“這是一種交易習慣，不太關(guān)注貨物的實際交付情況。公司只是針對上游企業(yè)和下游企業(yè)起到中介的作用，把雙方聯(lián)系到一起，后續(xù)能起到的作用很小。”

可以看出，通過兩層不經(jīng)手貨物、只完成合同和單據(jù)的交易，隋田力及其團隊成功地將自己隱藏在交易背后。

有意思的是，在法庭上自稱為“普通貿(mào)易公司”的浙江鑫網(wǎng)，卻一直以高科技企業(yè)示人。杭州市拱墅區(qū)政府官網(wǎng)曾在2017年6月21日發(fā)布一則消息，其中提及浙江鑫網(wǎng)，并強調(diào)其主要客戶包括中國普天、上海電氣、中國天利航空、重慶天宇星辰、中國電子科技研究院等大型央企及上市公司。

這則消息進一步展示了隋田力的“朋友圈”。例如，在上述案件中，浙江鑫網(wǎng)是上海電氣的間接下游，可在官方介紹中，上海電氣反而成了浙江鑫網(wǎng)的下游。重慶天宇星辰由隋田力間接持股40%，同時也是另一家涉案公司瑞斯康達的供應商。

值得關(guān)注的是，國瑞科技近日公告披露，南京長江電子在向法院遞交的《民事訴訟狀》中認為未收到國瑞科技交付的任何貨物，且至今也未能收到該批貨物。而在此之前，國瑞科技已向南京長江電子提起訴訟，請求判令后者立即對生產(chǎn)的設備進行驗收并支付貨款。這背后究竟孰是孰非?

而這，會不會是另一場“首創(chuàng)貿(mào)易與浙江鑫網(wǎng)式”的離奇交易?

上中下游一人“大包大攬”

深入調(diào)查“隋案”細節(jié)，總會讓人有種似曾相識的感覺——一家公司在多個交易中頻繁出現(xiàn)，有些公司會共用一個“簽字”，有些公司還會共用一家物流企業(yè)。這足見隋田力陣營對該項業(yè)務全鏈條掌控之深。

深入調(diào)查“隋案”細節(jié)，總會讓人有種似曾相識的感覺——一家公司在多個交易中頻繁出現(xiàn)，有些公司會共用一個“簽字”，有些公司還會共用一家物流企業(yè)，整體來看手法并不高明。

浙江鑫網(wǎng)“朋友圈 ”中的中國天利航空就是如此。

工商登記資料顯示，中國天利航空由國家原對外經(jīng)濟貿(mào)易部于1992年批準成立，在國家工商行政管理總局注冊，以航空裝備進出口貿(mào)易為主，集貿(mào)、技、工于一體的國有綜合性經(jīng)貿(mào)企業(yè)。

據(jù)*ST華訊2015年披露的重組公告顯示，2012年3月，中國天利航空與公司簽署了《技術(shù)開發(fā)合同》。公告稱，中國天利航空系具有獨立法人資格的全民所有制企業(yè)，不屬于“軍隊內(nèi)部的采購部門或裝備機關(guān)”。

而*ST華訊今年8月初在回復交易所關(guān)注函時表示，公司自2015年以來除與上海星地通開展業(yè)務外，未發(fā)現(xiàn)其他與隋田力及其關(guān)聯(lián)公司存在商業(yè)往來或關(guān)聯(lián)關(guān)系。

但事實上，中國天利航空與隋田力有著千絲萬縷的聯(lián)系。

*ST華訊就2019年年報回復交易所問詢函時曾透露，富申實業(yè)、上海星地通分別為公司在2017年至2019年的第一大客戶和第一大供應商。公司所謂的生產(chǎn)，其實是向上海星地通委托代工，代購完成后，富申實業(yè)直接去上海星地通的工廠驗收，貨物并不進入*ST華訊廠區(qū)，除了單據(jù)，所有的流程都在體外運行。

到了2020年，上述模式又牽出另一家公司，即上面提到的中國天利航空。這次，富申實業(yè)確認收入的到貨驗收單收貨結(jié)果中“驗收合格，符合合同要求”的字跡與中國天利航空確認收入驗收單中字跡完全相同。對此，*ST華訊解釋稱，字跡相同，是因都是上海星地通員工所寫。

由此可以看出，上海星地通實為交易的核心，其不僅為富申實業(yè)、中國天利航空提供貨物，還幫其代填向*ST華訊開出的到貨驗收單。盡管*ST華訊稱上述簽字均為前者員工所寫，但僅需對照上述其對業(yè)務模式的描述，就可以發(fā)現(xiàn)其中矛盾之處。

共用“簽字”的同時，“隋案”中還出現(xiàn)了兩家不相關(guān)公司共用一家物流公司的情況。

浙江鑫網(wǎng)在上述庭審中表示，承擔貨物運輸并出具物流單據(jù)的是無錫盛鈺，而該物流公司同樣是凱樂科技的專網(wǎng)通信業(yè)務合作物流運輸企業(yè)。

凱樂科技曾表示，公司管網(wǎng)業(yè)務和專網(wǎng)通信業(yè)務固定主要承運的4家單位中有3家是荊州當?shù)仄髽I(yè)，僅剩的1家非荊州企業(yè)便是無錫盛鈺。因?qū)＞W(wǎng)通信產(chǎn)品的特殊性，貨物要求比較高，該產(chǎn)品運輸由客戶指定運輸公司運輸，價格也由客戶具體負責。由此可以推斷，無錫盛鈺即是承擔凱樂科技“專網(wǎng)通信業(yè)務”的物流企業(yè)。

共用同一家物流公司，足見隋田力陣營對該項業(yè)務全鏈條掌控之深。

“專網(wǎng)通信”虛實難辨

已經(jīng)“爆雷”的9家上市公司對“專網(wǎng)通信業(yè)務”的表述并不完全一致，“通信”是基本詞，但各家公司在此基礎上紛紛對其“添油加醋”。專網(wǎng)通信常被視作高端而神秘的業(yè)務，但事實上專網(wǎng)通信理論模型并不復雜。

“如果不是這些公司爆雷，我們甚至不知道竟然還有那么多公司做專網(wǎng)通信業(yè)務。”一位從事專網(wǎng)通信業(yè)務的資深人士對記者表示。

專網(wǎng)通信常被視作高端而神秘的業(yè)務，但事實上專網(wǎng)通信理論模型并不復雜，一般可分為三個等級。

等級最高的是在某一領域里用于光纖、基站等建設專用網(wǎng)絡，從而實現(xiàn)物理層面上與公網(wǎng)的完全隔離，比如政務內(nèi)網(wǎng)、軍用網(wǎng)絡等;次一級的專網(wǎng)是與公網(wǎng)共用某些設備，但建有單獨的信道，打個比方，就像“公路上設置的公交專用車道”;而最低等級的專網(wǎng)是在設備、信道上與公網(wǎng)共用，只占據(jù)部分帶寬用于單獨傳輸數(shù)據(jù)和網(wǎng)絡。

經(jīng)過多年發(fā)展，專網(wǎng)通信已經(jīng)有了非常成熟的標準體系，比如，窄帶全球主要有歐洲的TETRA和DMR，美國的P25和中國的PDT等標準，這些標準是非軍專網(wǎng)市場的基礎。

但這些基本常識，在與“隋案”相關(guān)公司的公告中，卻沒有明確的披露。

在前述資深人士看來，行業(yè)內(nèi)存在三種類型的企業(yè)：一類是如摩托羅拉系統(tǒng)這樣的老牌專網(wǎng)企業(yè);一類是由公網(wǎng)業(yè)務橫向進入專網(wǎng)領域的，比如華為;還有一類是在專網(wǎng)市場中占據(jù)一定份額，并持續(xù)大手筆投入研發(fā)，成長性較高的企業(yè)，比如海能達、上海瀚訊、七一二等。

“不管是哪種類型企業(yè)都是研產(chǎn)銷一體化，一般直接向上游采購電子元器件、結(jié)構(gòu)件等原材料，自己生產(chǎn)硬件和開發(fā)軟件，最終整體組裝檢測直接交付大客戶。”該資深人士稱，“所以行業(yè)的門檻很高，研發(fā)投入很大，毛利率也相對要高。”

海能達、上海瀚訊、七一二的數(shù)據(jù)頗為接近。2018年至2020年，海能達和七一二的專網(wǎng)通信業(yè)務的平均毛利率分別約為55%和48%，上海瀚訊2019年、2020年寬帶業(yè)務毛利率分別為62.9%、63.88%。而且，上述公司還都保持著較大的研發(fā)隊伍，研發(fā)人員占比常年超過40%。

反觀已經(jīng)“爆雷”的9家上市公司，其對“專網(wǎng)通信業(yè)務”的表述并不完全一致，“通信”是基本詞，但各家公司在此基礎上紛紛對其“添油加醋”。

例如，國瑞科技稱之為“移動式無線數(shù)據(jù)通信一體化系統(tǒng)代理業(yè)務”，匯鴻集團和康隆達說的是“電子通信設備的采購及銷售業(yè)務”。“代理”和“采購及銷售”字眼的出現(xiàn)，或多或少地提示了業(yè)務模式的本質(zhì)。但更多的公司將這一業(yè)務冠以“專網(wǎng)通信”或“通信”之名，比如宏達新材、凱樂科技、瑞斯康達等公司稱開展的是“專網(wǎng)通信業(yè)務”，中天科技稱其為“高端通信業(yè)務”。

然而，這些公司的毛利率、研發(fā)投入量遠不及較為知名的海能達等公司。

2017年至2019年，凱樂科技專網(wǎng)產(chǎn)品銷售收入分別為111.2億元、147.33億元和136.96億元。其中，后端加工業(yè)務產(chǎn)品的毛利率分別為3.61%、5.57%和8.04%;多環(huán)節(jié)生產(chǎn)業(yè)務的銷售毛利率分別為19.34%、22.09%和21.47%。同期，公司研發(fā)費用支出分別為4.71億元、5.58億元和5.29億元。支撐百億收入的，是凱樂股份在專網(wǎng)通信產(chǎn)品中取得的8項發(fā)明專利、12項實用新型專利和39項軟件著作權(quán)。

中天科技稱，高端通信產(chǎn)品是一種電子產(chǎn)品，其生產(chǎn)流程主要包括：材料檢測、編碼、制版、 裝配、初檢、復檢等環(huán)節(jié)，生產(chǎn)工藝相對簡單，不需要大型機器設備，當前固定資產(chǎn)投入能夠滿足高通(即高端通信)產(chǎn)品的生產(chǎn)、交付需要。

支撐起中天科技當年高端通信業(yè)務24.12億元營收的，是當年期末賬面價值合計為372.88萬元的固定資產(chǎn)投入，其中凈額最高的一項是“非凈化區(qū)天加多聯(lián)機空調(diào)98臺”。共50名員工與業(yè)務相關(guān)，人均產(chǎn)值接近5000萬元。

這項看似固定投資小、人工成本低、營業(yè)收入大的“高端通信業(yè)務”，毛利率僅為15%。

關(guān)鍵詞： 百億爆雷案 集體行騙 資本市場 隋田力