信達證券股份有限公司莫文宇近期對紫光國微(002049)進行研究并發(fā)布了研究報告《業(yè)績穩(wěn)健增長,產(chǎn)品品類不斷擴展》,本報告對紫光國微給出買入評級,當前股價為82.8元。
(資料圖)
紫光國微(002049)
事件:公司發(fā)布2023年半年報,上半年實現(xiàn)營業(yè)收入37.35億元,同比+28.56%;歸母凈利潤13.92億元,同比+16.22%;毛利率64.57%,同比微降1.02pct。單二季度來看,公司營收21.94億元,同比+40.31%、環(huán)比+42.38%;歸母凈利潤8.08億元,同比+21.15%、環(huán)比+38.36%;二季度毛利率63.42%,同比-3.96pct、環(huán)比-3.23pct。
點評:
業(yè)績整體穩(wěn)中有進,智能安全芯片高速成長。分業(yè)務來看,上半年公司特種IC業(yè)務收入21.64億元,同比+10.79%;毛利率77.54%,同比-1.10pct。智能安全芯片收入14.62億元,同比+81.99%;毛利率49.32%,同比+7.66pct。晶體業(yè)務收入0.90億元,同比-33.35%;毛利率17.08%,同比-10.47pct。智能安全芯片業(yè)務保持良好發(fā)展勢頭,在電信、金融等多個領(lǐng)域收獲新突破,經(jīng)營業(yè)績同比大幅增長,為公司整體業(yè)績增長貢獻增量。
產(chǎn)品品類不斷擴展,新品放量驅(qū)動長期成長。特種IC方面,新一代更高性能FPGA、特種新型存儲器以及DSP、視頻芯片等領(lǐng)域產(chǎn)品即將完成研發(fā);新開發(fā)的特種NandFlash、高性能總線產(chǎn)品、新一代SoPC產(chǎn)品、以及MCU、圖像AI智能芯片等均已進入推廣階段,同時公司新推出了工業(yè)級產(chǎn)品系列。智能安全芯片方面,在5G浪潮的推動下,公司推出eSIM一站式解決方案,此外汽車數(shù)字鑰匙方案已在客戶端成功導入,實現(xiàn)量產(chǎn)裝車。
特種IC龍頭企業(yè),持續(xù)拓展產(chǎn)品賦能千行百業(yè)。我們看好紫光國微在當前特種IC國產(chǎn)替代發(fā)展趨勢下的穩(wěn)健成長,同時也看好公司不斷擴充產(chǎn)品線和應用領(lǐng)域進一步開啟盈利空間。公司基本面穩(wěn)健,當前估值較低,投資屬性凸顯。
盈利預測與投資評級:我們預計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為35.87、46.36、59.90億元,對應PE為19.61、15.18、11.74倍。公司作為特種IC龍頭企業(yè),我們看好公司通過不斷推出新品帶來的收入貢獻,以及在新領(lǐng)域布局拓展成長空間。
風險因素:新品放量不及預期;市場競爭加劇風險;宏觀經(jīng)濟下行風險。
證券之星數(shù)據(jù)中心根據(jù)近三年發(fā)布的研報數(shù)據(jù)計算,安信證券張寶涵研究員團隊對該股研究較為深入,近三年預測準確度均值高達91.33%,其預測2023年度歸屬凈利潤為盈利32億,根據(jù)現(xiàn)價換算的預測PE為21.98。
最新盈利預測明細如下:
該股最近90天內(nèi)共有1家機構(gòu)給出評級,買入評級1家;過去90天內(nèi)機構(gòu)目標均價為197.8。
關(guān)鍵詞:
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2023-08-23
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