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短中期利好政策持續(xù)推出,券商ETF(512000)基金經(jīng)理&機(jī)構(gòu)如何看券商板塊后市行情?
2023-08-21 16:56:14來源: 金融界

8月18日證監(jiān)會(huì)就活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心答記者問,并在官網(wǎng)發(fā)布了《證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人就活躍資本市場(chǎng)、 提振投資者信心答記者問》,提出六大方面的一攬子措施,是貫徹政治局會(huì)議精神的具體措施回應(yīng)。

、短中長(zhǎng)期利好政策持續(xù)推出資本市場(chǎng)新一輪政策支持發(fā)力周期加速

券商ETF(512000)基金經(jīng)理豐晨成發(fā)表最新點(diǎn)評(píng)表示,一攬子"政策組合拳"從投資端、融資端、交易端、機(jī)構(gòu)端、跨部委協(xié)同等多角度,向市場(chǎng)明確傳遞了監(jiān)管部門堅(jiān)定的貫徹決心和具體的行動(dòng)計(jì)劃。既是是宣言書,也是路線圖。尤其是四大原則體現(xiàn)出問題導(dǎo)向、實(shí)事求是:


(資料圖)

一是標(biāo)本兼治:加快推出一批穩(wěn)定預(yù)期、提振信心的措施和著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度;

二是突出重點(diǎn):引入源頭活水、降低交易成本、提高交易暢通性等問題上取得突破;

三是穩(wěn)字當(dāng)頭:統(tǒng)籌活市場(chǎng)、穩(wěn)預(yù)期、守底線各項(xiàng)工作,堅(jiān)持在維護(hù)市場(chǎng)總體平穩(wěn)的前提下提升市場(chǎng)活躍度;

四是發(fā)揮部委政策協(xié)同,同向發(fā)力的合力。

"政策組合拳"拆解下來多達(dá)四五十條,分位短中長(zhǎng)期,既有具備馬上落實(shí)的降交易規(guī)費(fèi),又展現(xiàn)有中長(zhǎng)期措施方向的一些研究推進(jìn)事項(xiàng),政策傳送帶正在啟動(dòng),按照由易到難,積極穩(wěn)妥的政策傳送思路,資本市場(chǎng)新一輪政策支持發(fā)力周期加速。

除了《答記者問》外,證監(jiān)會(huì)就一攬子政策措施召開證券基金私募機(jī)構(gòu)座談會(huì)的新聞稿中,也留有"及時(shí)完善相關(guān)工作措施,成熟一批,推出一批",為后續(xù)的組合拳留下伏筆?!盎钴S市場(chǎng)、提振信心”沒有特效藥,資本市場(chǎng)改革是持久戰(zhàn),久久為功,行則將至。

二、交易經(jīng)手費(fèi)下調(diào)或?qū)θ虄羰杖胗绊懖淮螅?/strong>板塊ROE有望明顯提升

豐晨成表示,本次政策方向?qū)θ贪鍓K而言,除了兩融、經(jīng)紀(jì)、資管有直接利好外,“優(yōu)化風(fēng)控指標(biāo)”意味著券商杠桿有望提升;“放寬優(yōu)質(zhì)券商資本約束”意味著頭部券商杠桿提升空間可能更大,解決長(zhǎng)期困擾行業(yè)發(fā)展的根本問題,ROE有望明顯提升。同時(shí),降經(jīng)手費(fèi)“同步”降傭金率。把交易所降的部分充分讓利到投資者,而非對(duì)券商凈傭金率額外降低,說明目前券商傭金率已經(jīng)充分市場(chǎng)化,降券商傭金不是未來的重點(diǎn)方向。

東吳證券認(rèn)為,加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié),看好券商杠桿率抬升。此次證監(jiān)會(huì)明確提及鼓勵(lì)公募逆周期布局和上市公司回購,加強(qiáng)一二級(jí)市場(chǎng)的逆周期調(diào)節(jié),適當(dāng)放寬券商杠桿限制,預(yù)計(jì)將進(jìn)一步提升板塊ROE。

至于下調(diào)證券交易經(jīng)手費(fèi)對(duì)券商凈收入是否有影響?華創(chuàng)證券認(rèn)為,傭金率雖會(huì)下調(diào),但市場(chǎng)對(duì)此已有較為充分的預(yù)期,可能對(duì)券商凈收入影響不大。當(dāng)前券商傭金率是市場(chǎng)充分競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果,此次同步降低證券公司傭金率,可能更多的是下調(diào)幅度與經(jīng)手費(fèi)下調(diào)幅度接近,可能對(duì)券商手續(xù)費(fèi)凈收入影響不明顯。

三、如何看待券商板塊后市行情?

針對(duì)證監(jiān)會(huì)表態(tài)后,券商板塊近期的行情演繹方向,豐晨成認(rèn)為,此次答記者問基本將市場(chǎng)大部分預(yù)期的政策和盤托出。之前部分投資者預(yù)期的推出T+0和印花稅這類標(biāo)志性"猛藥"的落空,券商板塊不排除短期會(huì)有政策組合拳1.0版本終于見面后的波動(dòng)行情。但我們一直強(qiáng)調(diào)的是,落實(shí)中央要求的成果其實(shí)是相對(duì)公開、可量化的:一是市場(chǎng)成交量、二是指數(shù)點(diǎn)位,在目前兩個(gè)目標(biāo)都未達(dá)到的時(shí)點(diǎn),后續(xù)的政策傳送帶還會(huì)不斷的有券商板塊的積極措施落地。

方正證券也表示,跨部門聯(lián)動(dòng)的政策從醞釀、討論、到出臺(tái)需要時(shí)間,在這段時(shí)間市場(chǎng)、券商可能會(huì)有階段性調(diào)整,在上述一攬子政策措施落地直至達(dá)到“活躍資本市場(chǎng)、提振投資者信心”的目標(biāo)之前,券商板塊調(diào)整即是機(jī)會(huì)。一是籌碼低(6月持倉0.35%/流通市值占比4%,顯著低配),二是政策支持(活躍資本市場(chǎng)),三是基本面預(yù)期改善(全年利潤(rùn)增速將顯著快于中期利潤(rùn)增速)且估值依然在底部。

展望板塊后市,豐晨成表示,新一輪創(chuàng)新周期有望開啟,券商本身政策阿爾法到位,但短期券商進(jìn)一步上漲的驅(qū)動(dòng)力來自市場(chǎng)景氣度改善,大貝塔與阿爾法共振才能讓券商板塊迎來真正的大行情。

興業(yè)證券認(rèn)為,政策催化是目前券商板塊的核心驅(qū)動(dòng)力。政策催化下券商板塊估值修復(fù)有望加速。當(dāng)前券商板塊PB估值僅處于2012年來底部向上約19.3%的底部區(qū)間,具備較高的安全邊際,低估值疊加活躍資本市場(chǎng)政策催化下,板塊估值修復(fù)空間充足。

浙商證券認(rèn)為,券商板塊一方面基本面經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)有望受益于市場(chǎng)活躍度提升后成交量的擴(kuò)大,信用業(yè)務(wù)有望受益于兩融規(guī)模的提升,資管業(yè)務(wù)有望受益于公募規(guī)模的擴(kuò)張等等;另一方面情緒面,若有一系列活躍資本市場(chǎng)的舉措推出,進(jìn)一步增強(qiáng)投資者信心,有望強(qiáng)化券商板塊的貝塔。活躍度+流動(dòng)性=買券商,新一輪活躍資本市場(chǎng)的政策開始推出,有望催化板塊行情。

看好券商板塊本輪行情持續(xù)性的投資者可以重點(diǎn)關(guān)注券商ETF(512000)。公開資料顯示,券商ETF(512000)跟蹤中證全指證券公司指數(shù),一鍵囊括50只上市券商股,其中近6成倉位集中于十大龍頭券商,“大資管”+“大投行”龍頭齊聚;另外4成倉位兼顧中小券商的業(yè)績(jī)高彈性,吸收了中小券商階段性高爆發(fā)特點(diǎn),是集中布局頭部券商、同時(shí)兼顧中小券商的高效率投資工具。

風(fēng)險(xiǎn)提示:券商ETF被動(dòng)跟蹤中證全指證券公司指數(shù),該指數(shù)基日為2007.6.29,發(fā)布于2013.7.15。指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整。文中指數(shù)成份股僅作展示,個(gè)股描述不作為任何形式的投資建議,也不代表管理人旗下任何基金的持倉信息和交易動(dòng)向?;鸸芾砣嗽u(píng)估的本基金風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為R3-中風(fēng)險(xiǎn),適合適當(dāng)性評(píng)級(jí)C3以上投資者。任何在本文出現(xiàn)的信息(包括但不限于個(gè)股、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等)均只作為參考,投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另,本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議,亦不對(duì)因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任?;鹜顿Y有風(fēng)險(xiǎn),基金的過往業(yè)績(jī)并不代表其未來表現(xiàn),基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證,基金投資需謹(jǐn)慎。

來源:金融界

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