蔚來集團(SGX:NIO)于2022年5月20日以介紹方式成功登陸新加坡交易所主板。蔚來集團是中國高端智能電動汽車市場的先驅和領跑者。弗若斯特沙利文(Frost & Sullivan，以下簡稱“沙利文”)為蔚來集團赴新加坡上市提供獨家行業(yè)顧問服務，特此熱烈祝賀其成功上市。

蔚來集團于2022年5月20日以介紹方式成功登陸新加坡交易所主板。沙利文為蔚來集團赴新加坡上市提供獨家行業(yè)顧問服務，特此熱烈祝賀其成功上市。

在本次赴新加坡上市過程中，沙利文公司主要承擔以下任務：幫助公司準確客觀地認識其在目標市場中的定位，用客觀的市場數據發(fā)掘、支撐和凸顯公司的競爭優(yōu)勢，配合公司、投行以及其他中介完成招股書相關部分(如概要、行業(yè)概覽、業(yè)務等重要章節(jié))的撰寫，協(xié)助公司完成與新交所和投資者的溝通，幫助投資者快速理解市場生態(tài)和競爭格局，輔助公司完成新交所關于行業(yè)方面的各種問題的反饋等。

全球電動汽車市場繼續(xù)高速增長

電動汽車包括純電汽車和插電式混合動力汽車(PHEV)。純電汽車僅由電池驅動，且動力僅由電機產生，因而達致零尾氣排放。插電式混合動力汽車同時搭載內燃機(ICE)及電機，由燃油及電池(可通過外部電源充電)供能。

于2020年，全球電動汽車銷量達290萬輛，根據沙利文報告，全球電動汽車銷量預期于2025年達到1,430萬輛，復合年增長率為37.1%。電動汽車市場中，純電細分市場預期將以較快速度增長，全球銷量將自2020年的200萬輛增至2025年的約1,140萬輛，復合年增長率為41.7%。同時，純電汽車于全球乘用車市場的滲透率預期將自2020年的3.4%增加至2025年的15.4%。于2021年首九個月，全球純電汽車市場延續(xù)了前述動能，售出260萬輛，同比增長率為148.4%。

按類型劃分的全球電動汽車銷量

2016年至2025年(預測)

資料來源：沙利文報告

中國為全球純電汽車市場的絕對領導者

按銷量計，中國是世界最大的乘用車市場。根據沙利文報告，中國的乘用車銷量預期于2020年的2,020萬輛增加至2025年的2,350萬輛，占全球市場銷量的31.9%。中國電動汽車市場絕大部分份額由純電汽車占據。于2020年，就純電汽車于電動汽車銷量的占比而言，相較全球市場的67.6%，中國占比最高，達80.2%。隨著純電汽車銷量的滲透率自2020年的5.0%增長至2025年的26.2%，中國市場預期將在長期為純電汽車制造商帶來全球規(guī)模最大的市場機遇。

根據沙利文報告，中國為2020年最大的純電汽車市場，占全球純電汽車銷量的50.2%。其亦為全世界增長最快的純電汽車市場之一，純電汽車銷量自2016年的30萬輛增加至2020年的100萬輛，復合年增長率為40.4%。自2020年至2025年，預期中國純電汽車市場將按43.9%的復合年增長率繼續(xù)快速增長，并于2025年達到年銷量620萬輛。

中國純電汽車市場的顯著增長潛力，從2021年首九個月錄得的純電汽車銷量170萬輛可見一斑，同比增長率達229.6%，銷售滲透率達11.5%。

按類型劃分的中國電動汽車銷量

2016年至2025年(預測)

資料來源：沙利文報告

歐洲及美國市場

歐洲市場為電動汽車銷售的重要地理區(qū)域，于2020年銷售總量為130萬輛，且預期于2025年增長至470萬輛，復合年增長率為30.1%。其中，歐洲純電汽車市場于2020年銷量為70萬輛，且預期于2025年將達到340萬輛，復合年增長率為37.6%。根據沙利文報告，于歐洲的純電汽車滲透率預期將自2020年的5.1%增至2025年的19.5%。

根據沙利文報告，美國電動汽車市場則預期將自2020年的30萬輛快速增長至2025年的260萬輛，復合年增長率為51.0%。

電動汽車市場增長的主要動力

根據沙利文報告，消費者對汽車排放造成的環(huán)境影響日益關切，轉而偏好低排放或零排放的汽車。使用電動汽車可較傳統(tǒng)燃油車更有效降低排放。

中國預期于2030年前碳達峰且中國政府目標于2060年前實現(xiàn)碳中和。中國政府已頒布多項政策支持包括純電汽車等新能源汽車(「新能源汽車」)的增長，計劃于2025年前實現(xiàn)新能源汽車滲透率20%。中國亦已于2018年引入新能源汽車積分及平均燃料消耗量積分交易計劃以推進電動汽車生產。為進一步支持推廣新能源汽車，國家新能源汽車補貼及稅項優(yōu)惠已自2020年底延長至2022年底。目前的2021年補貼政策適用于售價低于人民幣300,000元或可搭載換電技術的新能源汽車。相較于燃油車，若干中國市級規(guī)例亦有利于推廣純電汽車，包括降低取得汽車牌照的門坎及解除純電汽車的汽車使用限制。

各國政府亦已制定政策推廣電動汽車。歐盟目標于2050年實現(xiàn)溫室氣體凈排放量為零，并針對零排放汽車出臺多項支持政策，包括購車補貼及若干稅項減免。挪威政府計劃于2025年實現(xiàn)所有新私人汽車、市區(qū)公交車及輕型貨車均為零排放汽車。英國政府則宣布，其計劃于2030年終止銷售新汽油及柴油車，目標是于2035年實現(xiàn)所有新汽車銷售均為無尾氣排放汽車。于美國，一項總統(tǒng)行政命令于2021年8月5日簽署，設定了于2030年售出的所有新乘用車及輕型卡車中50%為零排放汽車(包括純電汽車及插電式混合動力汽車)的目標。此外，40個州提供購買電動汽車的稅項優(yōu)惠或返還，加州甚至規(guī)定于2035年實現(xiàn)州內所有售出的新乘用車及卡車均為零排放汽車。

電池技術進步

電池技術進步使電動汽車行業(yè)得以快速發(fā)展。持續(xù)的科技進展增加能源密度、提高安全水平且延長電池壽命。舉例而言，于2019年，電芯的能源密度介于217至252瓦時/千克。截至最后實際可行日期，根據沙利文報告，市場上多個電芯產品的能源密度已超過300瓦時/千克。由于上述進步，電動汽車的用戶體驗獲得進一步改善。

由于電池生產規(guī)模效應提高及技術進步，電池成本預期將大幅降低。根據沙利文報告，中國電芯價格預期將自2020年的101美元/度降至2025年的76美元/度。

中國電芯交易量加權平均價格

2016年至2025年(預測)

資料來源：沙利文報告

根據沙利文報告，換電技術促進汽車與電池所有權的分離，使消費者得以分別購買汽車及租用電池。此方案使前期購買價格降低，同時隨著技術進步為升級電池提供靈活空間。

拓展電動汽車基礎設施

各國政府不斷推進有關電動汽車基礎設施的布局，從而成為助推消費者選擇使用電動汽車的重要因素。中國政府將充換電基礎設施特別列為「新基建」的重要領域，在基礎設施興建及布局等方面享有優(yōu)先政策支持。于過去五年，中國充電網絡已有顯著增長，根據沙利文報告，于2020年底，中國已有超過80萬根公共充電樁，其中38%為直流快充樁。為滿足消費者持續(xù)增長的需求，中國公共充電樁的總數預期將于2025年大幅增加至570萬根，復合年增長率為47.8%，其中61%為直流快充樁。

中國公共充電樁數量

2016年至2025年(預測)

資料來源：沙利文報告

同時，一流的汽車制造商正部署其自有快充及/或換電站，進一步改善其用戶的體驗。

于歐洲，電動汽車基礎設施已快速發(fā)展。根據沙利文報告，于2020年底，歐洲約有30萬根公共充電樁，其中13%為直流快充樁。于2025年，歐洲公共充電樁總數預期將達到120萬根，其中38%為直流快充樁。

自動駕駛及數字技術

高級駕駛輔助系統(tǒng)、自動駕駛、個性化娛樂及AI賦能人機交互接口等技術及功能大幅提升了用戶體驗。消費者對該等技術認可度持續(xù)提升，促使其未來應用更加廣泛。該等技術的進步需要更多的傳感器、更高階的的計算能力及先進軟件，方能根據電動汽車的電氣/電子架構進行更有效率的整合及遠程升級。

近年來，越來越多的汽車制造商推出ADAS功能，一般包括自適應巡航控制、車道變換/保持輔助、自動緊急剎車及自動泊車。根據沙利文報告，中國ADAS滲透率占新乘用車銷量的百分比自2016年的11.4%增加至2020年的38.4%，且預期將于2025年前進一步增加至55.7%。

隨著硬件及軟件技術持續(xù)進步，預期未來汽車將隨持續(xù)進步的自動駕駛技術而變得更為強大。自動駕駛硬件一般包括計算系統(tǒng)級芯片(SoC)、攝像頭、激光雷達、雷達及其他傳感器。根據沙利文報告，受消費者偏好、技術提升、市場競爭及地理環(huán)境的推動，中央處理單元芯片組的計算能力預期將逐步發(fā)展，同時計算能力較低的微控制器單元芯片組的制造預期將更加本地化。自動駕駛全棧軟件能力包括感知、規(guī)劃及控制算法、高清地圖及死循環(huán)數據管理。自動駕駛技術預期將在提升道路安全的同時節(jié)省用于駕駛的時間。

汽車行業(yè)內新興的數字技術主要包括數字座艙及數字系統(tǒng)。數字座艙的發(fā)展趨勢：(i)為每位乘客提供內容豐富的個性化娛樂;及(ii)AI賦能先進人機交互接口，例如聲控系統(tǒng)及駕駛行為監(jiān)測。汽車制造商亦通過遠程固件及軟件更新，以加強發(fā)展或實現(xiàn)其數字系統(tǒng)連續(xù)升級。FOTA升級能進行整體汽車核心系統(tǒng)(如數字座艙、自動駕駛域控制器及電動力總成)的運行固件升級。SOTA升級則可改良汽車軟件，例如車載信息娛樂系統(tǒng)。

隨著自動駕駛技術持續(xù)發(fā)展，加上數字技術的廣泛采用，沙利文預期汽車行業(yè)將產生新型創(chuàng)新業(yè)務模式。舉例來說，自動駕駛技術可以租用服務的形式提供予消費者，新技術升級通過便捷的遠程升級實現(xiàn)，將可持續(xù)改良用戶體驗。隨著駕駛員在車內享有不必駕駛的閑暇時間，信息娛樂內容及功能等額外商機或會出現(xiàn)。

中國高端電動汽車市場的競爭格局

根據沙利文報告，中國高端細分市場(界定為價格超過人民幣300,000元的汽車)預期將為增長最快的細分市場，自2020年至2025年的復合年增長率為12.1%。

根據沙利文報告，2021年，蔚來ES6、EC6為中國銷量最高的兩款高端純電SUV。

中國高端純電SUV累計銷量排行，2021年

資料來源：沙利文報告

于高端中大型SUV市場中，與燃油車等同類汽車相比，蔚來ES8具有優(yōu)異的加速性能、馬力、扭力、ADAS及座艙AI功能以及具有價格優(yōu)勢。同時，ES8在性能方面與特斯拉Model X及寶馬iX相若，但具有明顯的價格優(yōu)勢。

相較于其他高端中型電動SUV，蔚ES6及EC6擁有同級最佳的NEDC續(xù)航里程、最大輸出馬力及扭力以及座艙AI功能。

于高端中大型轎車市場中，與燃油車或插電式混合動力汽車等同類汽車相比，蔚來ET7具有性能優(yōu)異、更豐富的自動駕駛及座艙AI功能以及更優(yōu)惠的價格。與特斯拉Model S相比，ET7擁有性能相若、同級最佳的自動駕駛計算能力及傳感能力，以及最先進的座艙AI功能，且同時具有顯著的價格優(yōu)勢。

沙利文公司在汽車與交通行業(yè)擁有豐富的研究經驗，協(xié)助知名企業(yè)成功登陸資本市場，成功上市案例包括滄港鐵路(2169.HK)、鹽港明珠(YGMZ.NASDAQ)、亞洲速運(8620.HK)、InfinityL&T(1442.HK)、TOMOHOLDINGS(6928.HK)、億航智能(EH.NASDAQ)、傲迪瑪(8418.HK)、象興國際(8157.HK)、中集車輛(1839.HK)、勛龍(1930.HK)、中船租賃(3877.HK)、成都高速(1785.HK)、天瑞汽車內飾(6162.HK)、彼岸控股(2885.HK)、華姿國際(2258.HK)、浦林成山(1809.HK)、蔚來汽車(NIO.NYSE)、萬勵達(8482.HK)、齊魯高速(1576.HK)、英恒科技(1760.HK)、亞洲實業(yè)(1737.HK)、瑞豐動力(2025.HK)、高萌科技(8065.HK)、河北翼辰(1596.HK)、正力控股(8283.HK)、駿高控股(8035.HK)、雅迪集團(1585.HK)、一嗨租車(EHIC.NYSE)、新晨動力(1148.HK)、正興車輪(ZX.NYSE)、雙樺控股(1241.HK)、暢車車橋(1039.HK)。

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