近日，國(guó)內(nèi)醫(yī)用敷料行業(yè)龍頭穩(wěn)健醫(yī)療(300888.SZ)宣布，以6.52億元收購(gòu)注射穿刺行業(yè)龍頭湖南平安醫(yī)械65.55%股權(quán)，加上單方面增資的1億元，合計(jì)出資7.52億元持有其68.7%股權(quán)。

這是穩(wěn)健醫(yī)療在一個(gè)多月內(nèi)第2次大手筆并購(gòu)。在此前該司業(yè)績(jī)承壓的背景下，這一動(dòng)作釋放了什么信號(hào)?

5月23日，南都灣財(cái)社記者致電穩(wěn)健醫(yī)療時(shí)，相關(guān)人士表示：“收購(gòu)是為了根據(jù)產(chǎn)品的渠道產(chǎn)生業(yè)務(wù)協(xié)同性，實(shí)現(xiàn)一加一大于二的效果，形成規(guī)模與協(xié)同效應(yīng)。”

可以預(yù)見(jiàn)的是，對(duì)于低值耗材行業(yè)來(lái)說(shuō)，通過(guò)收購(gòu)等手段形成龍頭效應(yīng)，做大市場(chǎng)規(guī)模，將成為行業(yè)趨勢(shì)。

進(jìn)入注射穿刺類賽道

湖南平安醫(yī)械的主營(yíng)業(yè)務(wù)為注射器、輸液器、采血管、采血針、留置針等醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要從事注射穿刺類醫(yī)用耗材(包括注射器、輸液器、采血管、采血針、留置針等產(chǎn)品)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

同時(shí)，湖南平安醫(yī)械為中國(guó)馳名商標(biāo)、國(guó)家級(jí)高新技術(shù)企業(yè)，2020年獲“第二批專精特新小巨人企業(yè)”，擁有各類醫(yī)療器械注冊(cè)證39個(gè)，其中第三類16個(gè)、第二類19個(gè)、第一類4個(gè)，擁有各項(xiàng)專利證書24項(xiàng)。

為何收購(gòu)?根據(jù)IBM和醫(yī)械匯研究分析，國(guó)內(nèi)低值醫(yī)用耗材市場(chǎng)2025年將達(dá)到人民幣2,213億元，其中穿刺注射類產(chǎn)品占約28%，屬于第一大品類，穩(wěn)健醫(yī)療現(xiàn)有主營(yíng)業(yè)務(wù)醫(yī)用衛(wèi)生材料及敷料類占約25%，屬于第二大品類。隨著中國(guó)人口老齡化、居民就診次數(shù)的提升、新型醫(yī)用場(chǎng)景的增多，注射穿刺類行業(yè)增長(zhǎng)前景廣闊。

可見(jiàn)，穩(wěn)健醫(yī)療現(xiàn)有主營(yíng)業(yè)務(wù)醫(yī)用衛(wèi)生材料及敷料類屬于第二大品類，而注射穿刺類是國(guó)內(nèi)低值醫(yī)用耗材最大品類。穩(wěn)健醫(yī)療稱，本次收購(gòu)將填補(bǔ)穩(wěn)健醫(yī)療在此領(lǐng)域的產(chǎn)品空白，助力穩(wěn)健醫(yī)療成為國(guó)內(nèi)醫(yī)用耗材產(chǎn)品線最全面的企業(yè)之一。

形成規(guī)模與協(xié)同效應(yīng)

此前的4月10日，穩(wěn)健醫(yī)療也公告稱，公司擬使用自有資金7.28億元收購(gòu)浙江隆泰醫(yī)療科技股份有限公司共計(jì)55%的股權(quán)。隆泰醫(yī)療的主營(yíng)業(yè)務(wù)為高端傷口敷料(包括硅膠泡沫、水膠體、硅凝膠、水凝膠、薄膜敷貼及造口等產(chǎn)品)的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。

不到兩個(gè)月，密集兩次并購(gòu)，意味著什么?該司的戰(zhàn)略走向如何?5月23日，上述穩(wěn)健醫(yī)療人士表示：“我們是從醫(yī)用耗材起家，醫(yī)用領(lǐng)域的公司規(guī)模想做大，基本是要通過(guò)并購(gòu)的路徑來(lái)實(shí)施的，而這兩個(gè)項(xiàng)目是我們朝戰(zhàn)略方向?qū)嵤┑某晒?rdquo;

值得注意的是，收購(gòu)之前，穩(wěn)健醫(yī)療的業(yè)績(jī)處于承壓狀態(tài)。2021年，穩(wěn)健醫(yī)療實(shí)現(xiàn)收入為80.37億元，同比減少35.87%，歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)為12.39億元，同比下降67.48%，每股收益為2.91元。

該司解釋稱，2021年全球各地醫(yī)用防護(hù)產(chǎn)品產(chǎn)能大幅增長(zhǎng)，供應(yīng)充足，銷售價(jià)格逐步回歸常態(tài)。2021年全球海運(yùn)費(fèi)上漲、綜合運(yùn)力資源緊張，導(dǎo)致外貿(mào)銷售貨物延遲出貨，能源緊缺推升原輔材料價(jià)格，導(dǎo)致制造企業(yè)生產(chǎn)成本上漲，以及2020年疫情爆發(fā)后社會(huì)消費(fèi)品零售總額增長(zhǎng)面臨短期壓力，“2021年市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)環(huán)境發(fā)生深刻變化，公司各項(xiàng)業(yè)務(wù)所在行業(yè)也受到不同程度的影響。”

而2021年湖南平安醫(yī)械實(shí)現(xiàn)收入3.60億元，凈利潤(rùn)8503.26萬(wàn)元，業(yè)務(wù)覆蓋國(guó)內(nèi)與海外市場(chǎng)、以國(guó)內(nèi)銷售為主，在湖南省醫(yī)院市場(chǎng)份額擁有領(lǐng)先的市占率。

2021年度，隆泰醫(yī)療實(shí)現(xiàn)銷售收入超人民幣3.5億元，其中高端傷口敷料產(chǎn)品合計(jì)實(shí)現(xiàn)銷售收入超人民幣2.8億元，在國(guó)內(nèi)高端傷口敷料企業(yè)中處于行業(yè)領(lǐng)先地位。

并購(gòu)后，這兩家企業(yè)對(duì)于穩(wěn)健醫(yī)療的業(yè)績(jī)表現(xiàn)影響幾何?上述穩(wěn)健醫(yī)療人士表示，并購(gòu)后，公司的營(yíng)收規(guī)?？隙〞?huì)有一定程度的提升，但這兩家企業(yè)的營(yíng)收和凈利潤(rùn)規(guī)模與公司原有的規(guī)模相比，占比并不高。所以從業(yè)績(jī)角度來(lái)看，短期內(nèi)是有一定程度的促進(jìn)作用，但非常有限，“收購(gòu)是為了根據(jù)產(chǎn)品的渠道產(chǎn)生業(yè)務(wù)協(xié)同性，實(shí)現(xiàn)一加一大于二的效果。”

穩(wěn)健醫(yī)療也在這兩次的交易公告中強(qiáng)調(diào)，收購(gòu)與公司的戰(zhàn)略高度契合，借助雙方在客戶、市場(chǎng)、產(chǎn)品、研發(fā)與生產(chǎn)的優(yōu)勢(shì)，形成規(guī)模與協(xié)同效應(yīng)。

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