2021年,A股市場整體運行平穩(wěn),結構性行情突出。指數(shù)層面,Wind數(shù)據(jù)顯示,2021年全年,上證指數(shù)漲幅為4.8%,深證成指漲幅為2.67%,創(chuàng)業(yè)板指表現(xiàn)相對突出,全年漲幅為12.02%,均連漲三年。其中,上證指數(shù)收獲年線3連陽,打破了A股市場塵封28年的紀錄。
2021年A股市值風格則出現(xiàn)明顯下沉,中證1000顯著跑贏滬深300。據(jù)統(tǒng)計,年內滬深300、上證50指數(shù)分別下跌5.20%、10.06%,科創(chuàng)50指數(shù)微漲0.37%,而中證1000的年內漲幅則達20.52%。
從行業(yè)來看,2021年A股市場風格輪動加劇。“雙碳”目標下的新能源產業(yè)鏈以及面臨供給側改革的部分傳統(tǒng)行業(yè)表現(xiàn)突出,而食品飲料、醫(yī)藥生物、家用電器等此前的熱門行業(yè)均于高位出現(xiàn)階段回撤。Wind數(shù)據(jù)顯示,在28個申萬一級行業(yè)中,電力設備、有色金屬和煤炭年漲幅位列前三,行業(yè)指數(shù)漲幅分別達到47.86%、40.47%和39.60%。此外,基礎化工、鋼鐵和公共事業(yè)行業(yè)年漲幅也超過了30%。家用電器、非銀金融和房地產行業(yè)年內跌幅居前,分別下跌19.54%、17.55%和11.89%。社會服務、食品飲料、醫(yī)藥生物年內跌超5%。
從上市公司市值來看,Wind數(shù)據(jù)顯示,截至2021年末,A股市場共有4685家上市公司,總市值約96.5萬億元,全年增加11.9萬億元,增幅超過14%。剔除2021年上市的新股后,全年A股市值增長最大的公司為寧德時代,該公司市值一年內增長了5265億元。而2021年A股市值縮水最多的為中國平安,市值從2020年末的1.59萬億元縮水至目前的9107億元,減少了6793億元。恒瑞醫(yī)藥緊跟其后,市值從5943億元縮水至3206億元,減少了2737億元。
就個股漲跌情況而言,包含上市首日漲跌幅在內,2021年市場表現(xiàn)最突出的上市公司為在創(chuàng)業(yè)板上市的力量鉆石,當年累計上漲1287.63%。剔除2021年上市新股后,市場表現(xiàn)最強的則是湖北宜化,當年累計上漲535.94%。
值得注意的是,在市場成交量方面,2021年A股市場創(chuàng)下多個紀錄。Wind數(shù)據(jù)顯示,2021年A股全年累計成交257.18萬億元,超過之前2015年的253.30萬億元,創(chuàng)歷史新高。與此同時,2021年7月21日至2021年9月29日,滬深兩市連續(xù)49個交易日成交額破萬億,超過2015年的連續(xù)43個交易日破萬億,創(chuàng)下歷史之最。隨后,在2021年10月22日至2021年12月24日期間,滬深兩市再度連續(xù)46個交易日成交額破萬億元。
與此同時,外資凈流入的趨勢仍在延續(xù),北向資金凈買入額創(chuàng)下紀錄。Wind數(shù)據(jù)顯示,2021年北向資金全年凈買入4321.69億元,達到2020年全年凈買入額2089.32億元的兩倍,且為史上首次單年凈買入超4000億元。除北向資金外,2021年A股另一大增量資金來自兩融資金不斷加倉。截止12月30日,兩市兩融余額報18407.61億元,全年增長2217.53億元。
展望2022年A股市場,機構普遍看好市場流動性和企業(yè)ROE(凈資產收益率)的整體改善,并認為包括消費復蘇、科技創(chuàng)新等領域的部分行業(yè)存在結構性機會,但高景氣行業(yè)的階段性估值消化仍需時間。
海通證券荀玉根表示,看好歲末年初跨年行情窗口期。當前ROE尚處在回升周期,預計ROE上升將持續(xù)至2022年一季度。建議重點關注三條主線,一是大金融行業(yè)有望迎來修復;二是硬科技行業(yè)基本面較好,股價表現(xiàn)強勁,新能源車產業(yè)鏈未來幾年有望維持高景氣,階段性消化估值需要等市場環(huán)境改變;三是當前消費行業(yè)盈利、基金配置均處在低位,往后看消費板塊的基本面有望回暖,性價比將改善。
中信建投表示,謹慎樂觀地看待后市行情,一方面,當前市場整體風險不大,高估值板塊已經歷了明顯調整,2022年初市場流動性和風險偏好也有望獲得改善。另一方面,當前穩(wěn)增長政策力度尚待觀察,可以積極尋找結構性機會,擇機布局新能源基建(特高壓、智能電網(wǎng)、光伏、儲能等)、高端制造、食品飲料等政策發(fā)力方向、產業(yè)景氣方向和消費復蘇方向。
興業(yè)證券認為,未來市值更小、增速更高、符合科創(chuàng)“新增量”的“小高新”領域將成為未來超額收益的主要來源。當前“新增量”最重要的領域便是科技創(chuàng)新,以新能源、新一代信息技術、軍工、高端制造、生物醫(yī)藥等為代表的大科創(chuàng)領域有望成為未來超額收益的主戰(zhàn)場。
市場風格方面,國海證券認為,2021年市場振幅不大,但風格之間分化顯著,2022年宏觀環(huán)境和微觀交易結構的變化將驅動風格切換。從大小盤風格來看,中小盤長周期占優(yōu)的格局下,明年有望迎來大小盤風格的再平衡,核心是穩(wěn)增長政策的強度以及經濟能否企穩(wěn)復蘇。從行業(yè)風格來看,周期向消費的切換較為明確,成長向金融的切換取決于經濟趨勢與利率的共振,明年消費有望迎來量價齊升,確定性較強。
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