2021年投資已進(jìn)入收官階段,震蕩和分化依舊是近期市場(chǎng)的主要特征。對(duì)此,南都記者邀約了上投摩根基金經(jīng)理李德輝結(jié)構(gòu)今年過(guò)的分化行情,探討如何把握明年乃至更長(zhǎng)期的投資機(jī)會(huì)。
市場(chǎng)右側(cè)拐點(diǎn)或?qū)⒃诿髂暌欢径瘸霈F(xiàn)
“當(dāng)前市場(chǎng)并無(wú)大的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),流動(dòng)性也有望好轉(zhuǎn),但底部的過(guò)程可能走的比較糾結(jié)。展望未來(lái),市場(chǎng)右側(cè)的拐點(diǎn)或?qū)⒃诿髂暌患径然蚨径瘸霈F(xiàn)。”李德輝指出,對(duì)于投資者而言,均衡配置仍是較優(yōu)的投資策略。
李德輝指出,當(dāng)前正處于一個(gè)長(zhǎng)周期的底部區(qū)域,到明年一季度和二季度,預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)向上拐點(diǎn)出現(xiàn),同時(shí)投資機(jī)會(huì)也會(huì)比今年多。在挑選投資標(biāo)的上,既要選出優(yōu)秀的龍頭公司,還要兼顧成長(zhǎng)性。一方面,需要評(píng)估行業(yè)的成長(zhǎng)曲線及其成長(zhǎng)的各個(gè)階段;另一方面,則要評(píng)估龍頭公司所處的生命周期階段。
周期股行情大概率已經(jīng)結(jié)束
行業(yè)方面,李德輝認(rèn)為,周期股行情大概率已經(jīng)結(jié)束,未來(lái)的投資機(jī)會(huì)主要有兩個(gè)方向,一是成長(zhǎng)賽道,比如今年表現(xiàn)出色的新能源、半導(dǎo)體行業(yè);二是類似消費(fèi)行業(yè)等今年表現(xiàn)不佳的傳統(tǒng)核心資產(chǎn)賽道。相對(duì)而言,新能源車這一成長(zhǎng)賽道的表現(xiàn)可能更為占優(yōu),因?yàn)槠湓鏊俑?,而且滲透率仍在快速提升的過(guò)程中。需要注意的是,經(jīng)過(guò)連續(xù)兩年上漲后,新能源車行業(yè)的估值已經(jīng)較貴,透支了未來(lái)一段時(shí)間的收益。因此,在后續(xù)投資過(guò)程中,需要觀察其增速能否兌現(xiàn)。此外,該行業(yè)未來(lái)可能不再是普漲格局,行業(yè)中下游的投資機(jī)會(huì)或?qū)?yōu)于上游品種。
還看好財(cái)富管理行業(yè)
除了新能源賽道,李德輝還看好財(cái)富管理行業(yè),他認(rèn)為,在國(guó)內(nèi)GDP增速放緩的背景下,居民財(cái)富配置將不斷向權(quán)益資產(chǎn)轉(zhuǎn)移。未來(lái),該行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)核心要素就是投顧能力。站在未來(lái)三至五年的周期來(lái)看,財(cái)富管理行業(yè)會(huì)是非常好的賽道。此外,對(duì)于今年遭遇了估值下移和基本面向下調(diào)整的消費(fèi)及醫(yī)藥板塊,李德輝認(rèn)為,明年有估值修復(fù)的空間,但更多是一個(gè)穩(wěn)定增長(zhǎng)的情況,彈性并不會(huì)太大。
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