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新股上市破發(fā)成為常態(tài) 近期市場(chǎng)打新熱情降溫明顯
2021-11-02 08:55:55來(lái)源: 北京商報(bào)

先是注冊(cè)制下的科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板新股接連破發(fā),現(xiàn)如今,傳統(tǒng)板的新股上市后也打破了首日44%頂格漲停的神話,相比注冊(cè)制,傳統(tǒng)板23倍的發(fā)行市盈率看似相對(duì)較低,但隨著越來(lái)越多注冊(cè)制下新股的破發(fā),23倍市盈率下發(fā)行的新股也不一定就能穩(wěn)賺不賠。

通常而言,新股發(fā)行、上市之間并不應(yīng)該有太大的差價(jià),新股上市價(jià)格圍繞發(fā)行價(jià)格上下波動(dòng),上市破發(fā)是非常平常的事情。并沒(méi)有專門打新的人,打新這個(gè)盈利模式,確實(shí)是A股特色。

從打新整體收益看,新股申購(gòu)的收益正在不斷下降,一方面是中簽率保持在很低的位置,另一方面是新股上市首日升幅的下降,在這兩方面的共同作用下,打新股的收益率必將走低,如果未來(lái)破發(fā)的新股越來(lái)越多,那么打新的整體收益水平將降為負(fù)值,屆時(shí)新股發(fā)行中簽率將會(huì)提高,發(fā)行價(jià)格下降,新股申購(gòu)收益水平可能會(huì)重新上升,這也算是一個(gè)周期行業(yè)。

新股發(fā)行上市真正與國(guó)際接軌是個(gè)巨大進(jìn)步,目前的注冊(cè)制僅僅是開(kāi)了一個(gè)頭,這個(gè)過(guò)程或許會(huì)漫長(zhǎng)曲折,讓投資者不參與新股炒作已經(jīng)初步完成。過(guò)去炒新這個(gè)投機(jī)操作,讓很多投資者樂(lè)此不疲,畢竟在太多的人眼里,新股被炒作就是天經(jīng)地義的事情。

那么,現(xiàn)在的循環(huán)到了新股炒作的低潮期,或許將有一股力量來(lái)推動(dòng)這種循環(huán)繼續(xù)下去,也就是說(shuō),新股炒作熱情將會(huì)在未來(lái)重新點(diǎn)燃,直到進(jìn)入下一個(gè)循環(huán)拐點(diǎn)。而管理層要做的事,就是讓這種力量不能重新展開(kāi)新股投機(jī)炒作,新股發(fā)行保持住不溫不火,將是最理性的狀態(tài)。

那么已經(jīng)破發(fā)的新股怎么辦?破發(fā)也就破發(fā)了,上市之后新股定位本就應(yīng)該根據(jù)其自身業(yè)績(jī)和成長(zhǎng)性定價(jià),與發(fā)行價(jià)格的高低并沒(méi)有必然聯(lián)系,所以投資者不必去博傻新股重回發(fā)行價(jià)之上,也不必認(rèn)為新股的發(fā)行價(jià)有鐵板般的支撐,例如某在港股股價(jià)只有2元多的公司,A股4元多的股價(jià)注定是很高的,理性的資金如果看好這家公司,一定會(huì)去買入港股,而非A股,從某種意義上來(lái)說(shuō),它的A股股價(jià)存在較高的投資風(fēng)險(xiǎn)。

在運(yùn)籌學(xué)中有這樣一個(gè)定理,就是如果方案A在各個(gè)方面都不如方案B,那么這個(gè)方案A就毫無(wú)價(jià)值。股票也是一樣的。投資者在打新的層面也要放棄無(wú)腦打新,申購(gòu)之前還是要閱讀一下招股說(shuō)明書,確定公司真的是好公司,且發(fā)行價(jià)格不是那么高時(shí)再申購(gòu),否則將有破發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)然,隨著炒新的降溫,對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)投資者而言其實(shí)是莫大的利好,畢竟曾經(jīng)的新股,上市就高估,買到的股票都不算便宜,而且可能會(huì)承受巨大的投資虧損。但在炒新降溫之后,新股的估值水平就會(huì)回歸正常甚至出現(xiàn)低估,到時(shí)候也給了投資者低位布局的好機(jī)會(huì)。

關(guān)鍵詞: 新股上市破發(fā) 打新熱情 發(fā)行市盈率 投資者

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