曾經(jīng)的垃圾股股價(jià)跌到一定程度就很難再跌,因?yàn)樗冀K有個(gè)殼價(jià)值存在,再爛的股票都會(huì)因?yàn)檫@個(gè)預(yù)期而存在一定的投機(jī)價(jià)值,但目前隨著北交所的設(shè)立,擬上市企業(yè)的融資通道已經(jīng)十分暢通,而且更加便利,選擇借殼上市的企業(yè)會(huì)越來越少,因此殼股的價(jià)值也會(huì)越來越低,投資者要遠(yuǎn)離這些殼資源。
所謂的殼股,通常包括ST股以及那些缺乏可持續(xù)經(jīng)營能力的股票,按照正常邏輯分析,這些公司已經(jīng)很難給投資者帶來持續(xù)的投資回報(bào),投資者持有殼股股票的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)很大,對(duì)于價(jià)值投資者而言,殼股其實(shí)就是垃圾股的代名詞,因?yàn)檫@些殼股不會(huì)給投資者帶來任何穩(wěn)定的投資收益,它們擁有的只是可有可無的投機(jī)炒作預(yù)期。
歷史上殼資源曾出現(xiàn)過多次炒作行情,但是這都不是對(duì)現(xiàn)有殼股價(jià)值的認(rèn)同,而是投資者寄希望于新的重組方進(jìn)場(chǎng)對(duì)原有的殼股進(jìn)行資產(chǎn)重組,以便獲得股價(jià)的上漲,從而讓投資者從中盈利。也就是說,殼股本身并不具備投資價(jià)值,它們的價(jià)值高低取決于重組預(yù)期以及重組成功概率的高低。
但是,隨著A股市場(chǎng)越發(fā)成熟,借殼上市開始變得少見,其中根本的差異在于新股IPO的難易程度。過去的A股,新股上市需要排很長時(shí)間的隊(duì),平均排隊(duì)時(shí)間在1-3年之間,如此長時(shí)間的等待讓部分公司望而卻步,從而退而求其次選擇了借殼上市,有需求自然有市場(chǎng),殼資源的價(jià)格也就反映出了這種借殼的供求關(guān)系,而殼資源的價(jià)格,正是殼股的股價(jià)。
注冊(cè)制之后,公司上市的效率大幅提高,上市門檻也相對(duì)有所降低,殼資源的炒作已經(jīng)出現(xiàn)一定的降溫,現(xiàn)在北交所的出現(xiàn),更是進(jìn)一步提高了擬上市公司的融資效率,所以本欄說,未來的重組方將會(huì)越來越少,而等待重組的殼股票卻越來越多,那么殼資源的價(jià)格也會(huì)越來越低。
本欄認(rèn)為,殼股的真實(shí)價(jià)值遠(yuǎn)比投資者理解的更低,所以投資者的最佳投資策略就是遠(yuǎn)離殼股,雖然極個(gè)別的殼股可能會(huì)因?yàn)橘Y產(chǎn)重組而股價(jià)大幅上漲,但是這是絕對(duì)的小概率事件,在大量的殼資源之中,能夠?yàn)貘f變鳳凰的公司鳳毛麟角。
投資者除了要回避殼股外,還要回避準(zhǔn)ST股票,即那些出現(xiàn)連續(xù)業(yè)績虧損、主營業(yè)務(wù)出現(xiàn)了一定問題的公司,如果它們的股價(jià)持續(xù)走低,而且一季報(bào)、半年報(bào)的業(yè)績也都沒有扭虧的跡象,投資者就應(yīng)該要小心它們的年報(bào)業(yè)績也會(huì)不理想,尤其是股價(jià)下跌至每股凈資產(chǎn)之下的很多公司,投資者要小心它們可能會(huì)在第二年大幅計(jì)提所有可以計(jì)提的資產(chǎn)減值,以便把虧損全部做在第二年,給第三年的扭虧創(chuàng)造良好的條件。真到那個(gè)時(shí)候,第二年年報(bào)公布時(shí),公司大概率會(huì)讓投資者踩雷,這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)也不可小視。
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