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網(wǎng)紅股逆襲引發(fā)強(qiáng)勢關(guān)注 然而投資者還需謹(jǐn)慎觀望
2021-08-06 08:31:35來源: 北京商報

雖然在上周上市首日,美國散戶大本營、互聯(lián)網(wǎng)券商平臺Robinhood遭遇了破發(fā),但本周,散戶們的熱情似乎又回來了,Robinhood迎來“兩連漲”。繼周二大漲24%后,截至周三美股收盤,Robinhood股價飆升50.4%,報70.39美元,使其周漲幅超過100%。

周三盤中,Robinhood股價多次觸發(fā)熔斷,一度觸及85美元,創(chuàng)上市以來新高,漲幅最高達(dá)到81%。當(dāng)天,該股交易量逾1.046億股,甚至超過了IPO首日的1.025億。

這與上周的情況截然相反。7月29日,Robinhood登陸納斯達(dá)克交易所,上市第一天就跌破了發(fā)行價。Robinhood上市前把發(fā)行價定為38美元/股,是其發(fā)行范圍的下端,然而上市第一天就跌到35.54美元。

值得一提的是,“女版巴菲特”伍德(Cathie Wood)管理的 ARK Fintech Innovation ETF于周二買入了89622股Robinhood股票,價值約420萬美元。事實(shí)上,自上周Robinhood上市以來,Wood持續(xù)購入Robinhood股票,目前總持倉上升至315萬股,以周三收盤價計(jì)算,這一頭寸已接近2.2億美元。

在外界看來,此舉可能刺激了散戶投資者對該股的看多情緒,Robinhood成為了Reddit平臺WallStreetBets中最熱門的標(biāo)的之一,討論中多次被提及。

事實(shí)上,作為一家靠散戶發(fā)家的互聯(lián)網(wǎng)券商,Robinhood一直標(biāo)榜自己對散戶的友好態(tài)度。此次上市,Robinhood給散戶配售了35%的股份,試圖再度拉近與散戶的距離。

散戶大舉涌入市場被“歸功于”Robinhood的0傭金模式。Robinhood誕生于2013年,兩位斯坦福大學(xué)畢業(yè)生Vladimir Tenev和Baiju Bhat提出“無論財富、收入和背景的區(qū)別,每個人都有獲取現(xiàn)代金融服務(wù)的權(quán)利”的理念,在美國交易市場上率先推出了“零傭金”服務(wù),借助互聯(lián)網(wǎng)極低的邊際成本進(jìn)行擴(kuò)張。2014年12月,公司正式在App Store上線。

除了零傭金外,Robinhood還改變了傳統(tǒng)以股為單位的購買形式,允許碎片化交易,用戶甚至只需要有1美元就可以開始交易。而從Robinhood的客戶組組成來看,散戶占據(jù)著不小的份額。

截至2021年3月31日,Robinhood的服務(wù)范圍已擴(kuò)大覆蓋至美國46個州和華盛頓特區(qū)。招股書顯示,Robinhood在2019年、2020年?duì)I收分別為2.78億美元、9.59億美元;Robinhood在2021年第一季度營收為5.22億美元,上年同期的營收為1.28億美元,收入主要來自Transaction-based revenues和Net interest revenues。其中,Robinhood今年一季度來自Transaction-based revenues的收入達(dá)到4.2億美元。

不過,雖然被稱為美國散戶最愛的炒股程序,但Robinhood通過將訂單數(shù)據(jù)發(fā)送給做市商來獲利的盈利模式因可能損害客戶利益而遭到詬病。

Robinhood的免傭是指不對客戶收取傭金,但其80%的收入來自于向做市商銷售訂單流(PFOF,pay for order flow)。當(dāng)客戶在Robinhood平臺下達(dá)股票、期權(quán)或數(shù)字貨幣訂單時,平臺會將這些訂單發(fā)送給做市商,由做市商進(jìn)行撮合成交。從其交易業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看,期權(quán)和股票是最主要的收入來源。

這一模式的問題在于,券商與做市商對相關(guān)套利的分成實(shí)質(zhì)上會以犧牲部分投資者利益為代價,券商是根據(jù)做市商的“回扣”報價高低決定訂單的對手方,并沒有基于客戶角度為其執(zhí)行最佳價格,而Robinhood PFOF售賣價格顯著高于同業(yè)。

股神巴菲特也曾發(fā)出過質(zhì)疑。在今年的股東大會上,巴菲特談及Robinhood等類似App對股票市場帶來的影響時表示,“我看了一些有關(guān)Robinhood情況的報告,但我不知道他們是如何處理其收入的。他們好像既不會收取客戶的任何傭金,也沒有任何費(fèi)用,其運(yùn)作機(jī)制像是賭場的運(yùn)作集團(tuán)”。

也有不少分析師對瘋狂上漲的Robinhood股票持不樂觀態(tài)度。Hightower首席投資策略師林克(Stephanie Link)認(rèn)為,現(xiàn)在Robinhood看上去非常昂貴,11倍的市銷率的估值偏高,作為對比,另一家互聯(lián)網(wǎng)券商嘉信理財?shù)氖袖N率只有7倍。

Oanda公司的高級市場分析師Ed Moya也警告稱:“對于許多交易者來說,這種瘋狂的暴漲和暴跌不會有好的結(jié)局。一旦政府對訂單流進(jìn)行監(jiān)管,Robinhood的收入來源將受到質(zhì)疑。”

值得一提的是,今年6月,Robinhood因誤導(dǎo)客戶、批準(zhǔn)高風(fēng)險期權(quán)交易等違規(guī)行為被處以7000萬美元的罰款。該公司表示,已經(jīng)改善了運(yùn)營。

關(guān)鍵詞: 網(wǎng)紅股 逆襲 投資者 傭金模式

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