中簽一手、上市當(dāng)天最多可賺約6.3萬(wàn)港元是什么體驗(yàn)?今日,中簽“時(shí)代天使”的投資者最有發(fā)言權(quán)。
6月16日,有“中國(guó)的隱適美”之稱的時(shí)代天使登陸港交所,發(fā)行價(jià)173港元。盤中,時(shí)代天使股價(jià)最高沖至490港元,最大漲幅約183%。以中簽一手200股計(jì),投資者若以該價(jià)位拋售,可以獲利約6.3萬(wàn)港元。截至收盤,時(shí)代天使報(bào)401港元,漲幅131.79%,市值約665億港元。
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國(guó)內(nèi)牙科隱形矯治市占率第二
時(shí)代天使的人氣早在其公開(kāi)發(fā)售時(shí)便可見(jiàn)一斑。數(shù)據(jù)顯示,公司公開(kāi)發(fā)售獲超額認(rèn)購(gòu)2078.16倍,申購(gòu)一手中簽率僅為1.5%;國(guó)際配售亦獲得各路機(jī)構(gòu)搶籌,超購(gòu)113.7倍。
招股書顯示,時(shí)代天使是一家全球性的集口腔隱形正畸技術(shù)、隱形矯治器生產(chǎn)及銷售的服務(wù)提供商,也是中國(guó)最早提供隱形矯治方案的供應(yīng)商。
根據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告,中國(guó)的隱形矯治解決方案市場(chǎng)高度集中。按2020年的達(dá)成案例計(jì)量,時(shí)代天使的隱形矯治解決方案市占率為41%,排名第二,僅次于美國(guó)艾利科技。
美國(guó)艾利科技于1999年推出隱形矯治器品牌“隱適美”,開(kāi)創(chuàng)了隱形正畸的先河。2011年,美國(guó)艾利科技正式進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。灼識(shí)咨詢報(bào)告顯示,2020年,美國(guó)艾利科技的市占率為41.4%,與時(shí)代天使一起占了中國(guó)82.4%的牙科隱形矯治解決方案市場(chǎng)份額。
據(jù)時(shí)代天使招股書,公司主要通過(guò)數(shù)字化輔助案例評(píng)估支持及矯治方案設(shè)計(jì)服務(wù),根據(jù)特定矯治方案量身定制的隱形矯治器及云服務(wù)平臺(tái)iOrtho為顧客提供矯治服務(wù)。公司目前上市四款隱形矯治器,為時(shí)代天使標(biāo)準(zhǔn)版、時(shí)代天使冠軍版、時(shí)代天使兒童版和COMFOS。
時(shí)代天使按產(chǎn)品線劃分的銷售量<以達(dá)成案例計(jì)>及平均售價(jià)的明細(xì)
近三年,時(shí)代天使的營(yíng)收和凈利潤(rùn)展現(xiàn)了較高的成長(zhǎng)能力。招股書顯示,2018年至2020年,時(shí)代天使分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.88億元人民幣(如無(wú)標(biāo)明,單位下同)、6.46億元及8.16億元,復(fù)合年增長(zhǎng)率約為29.31%;歸母凈利潤(rùn)分別為5982.3萬(wàn)元、6923.1萬(wàn)元及1.50億元,復(fù)合年增長(zhǎng)率約58.35%。
時(shí)代天使近三年業(yè)績(jī)表現(xiàn)
最引人注目的還屬時(shí)代天使的毛利率水平。2018年至2020年,公司毛利率分別為63.8%、64.6%及70.4%,不僅維持在60%以上,還呈現(xiàn)逐年遞增的態(tài)勢(shì)。
時(shí)代天使毛利率情況
按時(shí)代天使2020年隱形矯治解決方案71.3%的毛利率及公司產(chǎn)品平均售價(jià)7700元計(jì)算,相當(dāng)于公司每賣出一副牙套,毛利約有5490元。
牙科隱形矯正被業(yè)界視作口腔領(lǐng)域極富潛力的賽道。灼識(shí)咨詢預(yù)計(jì),中國(guó)整體隱形矯治市場(chǎng)的零售銷售收入將由2020年的15億美元增至2030年的119億美元,復(fù)合年增長(zhǎng)率為23.1%。
此外,以零售銷售收入計(jì),中國(guó)的隱形矯治市場(chǎng)在整個(gè)正畸市場(chǎng)中的市場(chǎng)份額從2015年的6.9%增到2020年的19.0%,預(yù)計(jì)到2030年將達(dá)到40.3%。
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A股有哪些同行?
時(shí)代天使IPO的火熱,也讓外界再一次將目光聚焦在口腔醫(yī)療領(lǐng)域。在A股,已有公司在相關(guān)領(lǐng)域有所布局,如通策醫(yī)療、正海生物、美亞光電。
資料顯示,通策醫(yī)療是一家集臨床、科研、教學(xué)三位一體的大型口腔醫(yī)療集團(tuán),目前公司擁有已營(yíng)業(yè)口腔醫(yī)療機(jī)構(gòu)50家。
美亞光電是國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的光電識(shí)別產(chǎn)品與服務(wù)提供商,業(yè)務(wù)范圍涵蓋農(nóng)產(chǎn)品檢測(cè)、醫(yī)療影像、工業(yè)檢測(cè)等領(lǐng)域。其中,公司口腔X射線CT診斷機(jī)目前廣泛應(yīng)用于口腔種植、口腔正畸、疑難牙體牙周疾病診斷等各類臨床應(yīng)用。
據(jù)安信證券研報(bào),正畸項(xiàng)目具有典型的低頻高價(jià)的特點(diǎn),對(duì)醫(yī)療資源的依附性較低,屬于各家醫(yī)療機(jī)構(gòu)高度重視的業(yè)務(wù)類型。
在正畸領(lǐng)域,通策醫(yī)療啟動(dòng)了旋風(fēng)計(jì)劃,基于“OrthoLink”優(yōu)領(lǐng)數(shù)字化正畸平臺(tái)和“Hibeauty”隱秀矯治器大力推廣數(shù)字化隱形正畸。公司擬通過(guò)規(guī)模化的服務(wù)運(yùn)營(yíng)模式,進(jìn)一步在各個(gè)分院推廣正畸業(yè)務(wù),提高正畸業(yè)務(wù)的收入占比。
美亞光電涉足的口內(nèi)掃描儀則在治療前的3D建模過(guò)程中起到關(guān)鍵作用。據(jù)悉,口內(nèi)掃描儀可以通過(guò)直接掃描患者口腔獲得牙齒、牙齦、粘膜等信息,并快速建立三維影像。安信證券認(rèn)為,美亞光電的口內(nèi)掃描儀優(yōu)勢(shì)明顯,未來(lái)借力CBCT(錐形束CT)渠道放量可期。
正海生物則涉足了口腔領(lǐng)域另一高景氣度賽道——種植牙。正海生物主營(yíng)業(yè)務(wù)為生物再生材料的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。公司已經(jīng)上市了軟組織修復(fù)材料和硬組織修復(fù)材料兩大系列產(chǎn)品,包括口腔修復(fù)膜等。據(jù)悉,口腔修復(fù)膜和骨修復(fù)材料均為種植手術(shù)的重要高值耗材。
在時(shí)代天使上市前夕,A股的牙科板塊已聞風(fēng)躁動(dòng)。今年二季度以來(lái),通策醫(yī)療累計(jì)漲逾43%,美亞光電漲逾24%,正海生物漲逾53%。
目前,從PE(TTM)來(lái)看,時(shí)代天使較其A股同行而言,要高出不少。按6月16日收盤價(jià)計(jì),時(shí)代天使PE(TTM)已經(jīng)達(dá)到371倍,這一方面與其次新股的特性有關(guān),另一方面也與其市場(chǎng)占有率及當(dāng)下的成長(zhǎng)能力和盈利能力相關(guān),畢竟時(shí)代天使所處以隱形矯治器為代表的產(chǎn)業(yè)鏈中游是整個(gè)口腔矯正產(chǎn)業(yè)鏈的核心環(huán)節(jié)。
口腔正畸與種植相關(guān)上市企業(yè)PE(TTM)與營(yíng)收、凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率對(duì)比,數(shù)據(jù)來(lái)源:Wind
平安證券認(rèn)為,常見(jiàn)口腔類疾病單價(jià)低,市場(chǎng)空間有限。但種植牙與正畸兩個(gè)項(xiàng)目,目前在我國(guó)仍處于剛剛起步階段,滲透率均較低。未來(lái)種植牙與正畸市場(chǎng)空間廣闊,或?qū)⒊蔀榭谇会t(yī)療行業(yè)的增長(zhǎng)核心。
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