今年5月底，境內(nèi)人民幣對(duì)美元匯率出現(xiàn)一波急漲行情，期間升破6.40比1，創(chuàng)下三年來(lái)的新高。上周人民幣匯率沖高回落，6月4日中間價(jià)和收盤價(jià)重新跌破6.40，較高點(diǎn)回落0.8%，反映我國(guó)匯率預(yù)期管理工作初戰(zhàn)告捷。

去年5月底以來(lái)，人民幣匯率震蕩走高，至今已持續(xù)了一年時(shí)間，累計(jì)上漲10%以上。近期人民幣急漲，伴隨著銀行間市場(chǎng)外匯成交量急劇放大，匯率升值預(yù)期強(qiáng)化，市場(chǎng)出現(xiàn)追漲殺跌的跡象。

在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)不均衡、基礎(chǔ)不穩(wěn)固的情況下，人民幣持續(xù)單邊升值，疊加原材料漲價(jià)和國(guó)際運(yùn)費(fèi)飆升，增大了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)主體的經(jīng)營(yíng)困難。有鑒于此，去年底中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議重申“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”。最近一段時(shí)間，中國(guó)政府更是明確將人民幣匯率維穩(wěn)與原材料保供穩(wěn)價(jià)相提并論，同時(shí)作為給企業(yè)特別是中小企業(yè)發(fā)展紓困的重要支持政策。

在此背景下，近期有關(guān)部門密集發(fā)聲。央行兩次向市場(chǎng)喊話，重申匯率維穩(wěn)政策不變，有管理的浮動(dòng)匯率制度不變，并提示市場(chǎng)不要被各種預(yù)測(cè)誤導(dǎo)，不要偏離主業(yè)單邊押注人民幣匯率升貶值。5月31日和6月2日，央行、外匯局分別祭出大幅提高外匯存款準(zhǔn)備金率和發(fā)放較多QDII額度的大招。

這些舉措初步遏制了外匯市場(chǎng)順周期的羊群效應(yīng)。5月28日至6月4日，銀行間市場(chǎng)日均外匯成交量較5月25日至27日峰值回落27%。上周5個(gè)交易日，境內(nèi)外人民幣匯率的偏離時(shí)正時(shí)負(fù)且差價(jià)明顯收斂。

引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，不僅要靠說(shuō)還要靠做，該出手時(shí)就出手。我國(guó)此次針對(duì)人民幣匯率較快升值的調(diào)控，一是堅(jiān)持輿論引導(dǎo)，5月27日央行發(fā)出“久賭必輸”的警告后，次日人民幣匯率雖再創(chuàng)新高，但市場(chǎng)外匯拋盤明顯減輕;二是保持匯率形成機(jī)制的透明度，5月31日和6月1日，隔夜美元指數(shù)走勢(shì)依然偏弱，人民幣匯率中間價(jià)在“兩因素決定”的報(bào)價(jià)機(jī)制下連續(xù)高開(kāi)高走，于6月1日創(chuàng)下新高;三是提高外匯存款準(zhǔn)備金率和增加QDII額度都是市場(chǎng)化的外匯調(diào)控措施，前者側(cè)重影響境內(nèi)本外幣利差，后者側(cè)重釋放有效外匯需求;四是沒(méi)有以此謀取不公平的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，截至6月4日，年初以來(lái)人民幣匯率指數(shù)累計(jì)升值3.2%，遠(yuǎn)超過(guò)同期美元指數(shù)上漲0.2%的水平。

關(guān)鍵詞： 預(yù)期引導(dǎo) 人民幣匯率 穩(wěn)定 差價(jià)收斂