美股市場的一季度財(cái)報(bào)季逐漸進(jìn)入尾聲。截至6月3日,據(jù)北京商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn),包括51Talk、網(wǎng)易有道、高途等在內(nèi)的多家在線教育中概股均已發(fā)布2021年Q1財(cái)報(bào)。從財(cái)報(bào)表現(xiàn)來看,各家機(jī)構(gòu)的凈利潤均出現(xiàn)不同程度的下滑或虧損。而受相關(guān)政策和市場傳聞?dòng)绊?,自今年以來,多只教育中概股都?jīng)歷了股價(jià)大幅跳水,甚至有一些知名的投資機(jī)構(gòu)也已撤出。與此同時(shí),許多尚未上市的獨(dú)角獸在線教育公司也傳出IPO計(jì)劃擱淺的傳聞。有業(yè)內(nèi)投資人指出,在嚴(yán)禁校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)隨意資本化運(yùn)作的背景下,資本或?qū)慕逃鍓K全線撤退。
營銷費(fèi)用高企致凈利不佳
從多家在線教育中概股發(fā)布的2021年一季報(bào)來看,以K12或英語等語言類培訓(xùn)為主營業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)的凈利潤表現(xiàn)不佳,出現(xiàn)由盈轉(zhuǎn)虧、虧損擴(kuò)大或凈利下跌的情況。其中,剛剛完成更名的高途凈虧損超14億元,上年同期其凈利潤為1.48億元;網(wǎng)易有道凈虧損3.258億元,上年同期為凈虧損1.694億元;51Talk雖維持了盈利,在美國通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則(GAAP)下的凈利潤為800萬元,但同比上年同期的凈利潤5080萬元下滑了84.3%。
自今年初開始,多部門對校外培訓(xùn)機(jī)構(gòu)廣告、師資、課程內(nèi)容的監(jiān)管和處罰,讓去年火爆的在線教育賽道迅速降溫。而對不少在線教育機(jī)構(gòu)來說,去年燒錢大戰(zhàn)的熱鬧場景已經(jīng)一去不復(fù)返。但今年一季度的營銷投放似乎并沒有減少的跡象。
從各家披露的銷售費(fèi)用數(shù)據(jù)來看,高途一季度的銷售費(fèi)用為22.887億元,同比增長202.26%;網(wǎng)易有道一季度的銷售和營銷費(fèi)用為8.84億元,同比增長195.5%;51Talk一季度的銷售和營銷費(fèi)用為3.19億元,同比增長39.7%。
可見,走高的營銷費(fèi)用是導(dǎo)致機(jī)構(gòu)凈利表現(xiàn)低迷的重要因素。而需要注意的是,在目前的監(jiān)管和政策高壓下,在線教育行業(yè)的信息流廣告、節(jié)目植入和地鐵站投放已不見蹤影,不少機(jī)構(gòu)也已經(jīng)啟動(dòng)對本地化網(wǎng)校和素質(zhì)教育板塊的新探索。高途創(chuàng)始人兼CEO陳向東也曾表示,未來通過投放帶來巨大的流量增長不再適用于教培行業(yè),從3月開始,高途已逐漸減少信息流投入,目前已全面停止信息流投放獲客,并開拓其他渠道。
政策波及下股價(jià)大幅震蕩
作為受到政策影響較大的行業(yè)之一,教育中概股在過去的一個(gè)月里股價(jià)經(jīng)歷了巨幅震蕩。5月24日,多家教育中概股的股價(jià)曾出現(xiàn)大幅度集體下跌,而這與當(dāng)日網(wǎng)上流傳的一則“海淀教委開會(huì)”截圖有關(guān)。在5月24日當(dāng)日收盤后,好未來股價(jià)下跌7.41%、新東方股價(jià)下跌18.29%、網(wǎng)易有道股價(jià)下跌9.22%、高途股價(jià)下跌12.05%、樸新教育股價(jià)下跌22.44%。
5月25日,海淀區(qū)教委發(fā)布辟謠聲明,當(dāng)日多家機(jī)構(gòu)股價(jià)也開始回升。事實(shí)上,類似此次的教育中概股股價(jià)普跌事件已在今年發(fā)生多次,今年3月,一份網(wǎng)傳的“雙減”試點(diǎn)工作座談會(huì)精神的情況匯報(bào)在網(wǎng)上引發(fā)熱議,當(dāng)日晚間,教育中概股同樣出現(xiàn)普跌局面,部分龍頭股的跌幅超過40%。
據(jù)統(tǒng)計(jì),和今年初相比,教育中概股的總體市值已蒸發(fā)近千億美元。截至6月3日美股盤前,新東方的股價(jià)從2月16日最高點(diǎn)19.97美元/股跌至10.6美元/股;好未來的股價(jià)從2月16日最高點(diǎn)90.96美元/股跌至38.31美元/股;高途股價(jià)則由1月27日最高點(diǎn)149.05美元/股跌至27.08美元/股。
截至北京商報(bào)記者發(fā)稿前,傳聞中的“雙減”政策并未落地,但二級市場的教育中概股已經(jīng)遭遇了一場“大風(fēng)暴”。
資本全線撤退?
值得注意的是,在教育中概股市值大幅縮水的同時(shí),資本也開始陸續(xù)撤離。據(jù)高瓴資本披露的2021一季度持倉情況顯示,其在一季度清倉了好未來和一起教育科技,并建倉新東方。另一家投資機(jī)構(gòu)景林資產(chǎn)同樣大幅減持好未來,賣出257.06萬股,占所持股數(shù)的77.61%。同時(shí),瑞銀13F報(bào)告也顯示,公司在一季度減持高途,賣出8740萬股,為七個(gè)季度以來首次減持。老虎環(huán)球基金也是在一季度清倉了高途。
此外,富時(shí)羅素也在6月2日宣布,富時(shí)中國A50指數(shù)將剔除新東方。受此影響,截至北京商報(bào)記者發(fā)稿前,新東方在港股的股價(jià)已跌近9%。
“教育行業(yè)在現(xiàn)有政策監(jiān)管下,已經(jīng)不能隨意資本化了。沒有資本化,所謂投資方是沒有意義參與的。”多鯨資本合伙人葛文偉在接受北京商報(bào)記者采訪時(shí)表示,從PE和VC角度來講,大概率今年將從整個(gè)教育賽道全線撤退。
“國內(nèi)的K12業(yè)務(wù)在整個(gè)教育賽道的占比基本達(dá)到70%-80%,一旦不讓做之后,雖然目前政府鼓勵(lì)職業(yè)教育這樣的賽道,但這些領(lǐng)域的天花板都比較低,企業(yè)能做到的總?cè)萘?、?guī)模和K12領(lǐng)域不在一個(gè)量級。”葛文偉指出,這些受到政府鼓勵(lì)的職業(yè)教育賽道,也許會(huì)成為資本對沖風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)充,由投資機(jī)構(gòu)去投出一部分。“但如果不能出現(xiàn)百億美元,甚至是千億美元市值的賽道,從資本的邏輯去看,對這個(gè)賽道將失去興趣。”
中關(guān)村教育投資管理合伙人于進(jìn)勇則向北京商報(bào)記者表示,資本是否撤退,需要綜合考慮投資人對中概股的整體投資想法和目前教育行業(yè)的行業(yè)狀況。“今年教育市場的反彈會(huì)難一點(diǎn),大家對教育監(jiān)管的理解和吸收需要時(shí)間,整體教育市場的規(guī)??赡鼙3植蛔兓虺霈F(xiàn)縮減。”
關(guān)鍵詞: 資本 未來發(fā)展 教培機(jī)構(gòu) 運(yùn)作
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