隨著新冠疫苗在全球陸續(xù)投入使用，歐美地區(qū)的疫情防控力度也不斷加大，國際經(jīng)濟呈現(xiàn)觸底反彈態(tài)勢，國際貿(mào)易隨之開始復蘇。然而，伴隨著通脹的上行，以及各地區(qū)經(jīng)濟復蘇的不一致，我國進出口企業(yè)在面對生產(chǎn)原料價格上行的同時，也承受著匯率持續(xù)雙向波動帶來的風險。

作為橫亙在企業(yè)經(jīng)營過程中的一大挑戰(zhàn)，企業(yè)究竟該如何設計并規(guī)避匯率波動等帶來的風險敞口呢?5月15日，在弘業(yè)期貨及其全資子公司弘業(yè)國際金控聯(lián)合期貨產(chǎn)業(yè)服務聯(lián)盟、境外交易所于無錫舉辦的“外匯衍生品沙龍暨首屆期貨產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟活動”上，與會專家針對這一問題進行了深入探討。

作為世界貿(mào)易及生產(chǎn)大國，我國進出口企業(yè)的日常經(jīng)營中存在眾多風險敞口。以服裝企業(yè)為例，據(jù)江蘇紅豆國際發(fā)展有限公司外經(jīng)部部長周剛介紹，今年企業(yè)除了要承受生產(chǎn)原料價格上漲帶來的影響外，還面臨著原材料供應周期變化及運費上漲等問題。

實際上，近兩年，受新冠疫情影響，全球貿(mào)易環(huán)境發(fā)生了很大的變化。尤其是在運輸方面，在受限的環(huán)境下，運費價格更是上漲明顯。特別是2020年，據(jù)周剛介紹，外貿(mào)企業(yè)訂艙除了要走正常的手續(xù)外，還需要搖號。

而匯率波動帶來的風險，對于進出口企業(yè)來說，則是必須面臨的挑戰(zhàn)。“要知道，從企業(yè)生產(chǎn)到銷售再到資金回籠整個流程需要一段不短的時間。在這段時間里，若匯率發(fā)生較大波動，其收益就會受到影響，進而影響企業(yè)年度利潤曲線。”他說。

尤其是在全球化的今天，部分境內(nèi)企業(yè)為降低生產(chǎn)成本，會采取在東南亞等國委托生產(chǎn)的方式。雖然部分國家接受美元付費的方式，但仍有少部分國家只接受當?shù)刎?span id="jeaxyn0" class="keyword">幣，而這就需要企業(yè)提前準備出一部分當?shù)刎?span id="gjfskvf" class="keyword">幣。這筆錢不僅會占用公司一部分的流動資金，在匯率大幅波動的情況下，還可能使企業(yè)承受一部分匯率波動帶來的損失。周剛表示，“我們非常需要相關金融機構根據(jù)我們的需要，將公司的外匯進行合理地安排。”

尤其是今年，隨著疫情逐步得到控制，發(fā)達經(jīng)濟體復蘇需求強烈。“受其財政、貨幣刺激政策溢出影響，中國經(jīng)濟外升動力較強。不過考慮到在財政支持、貿(mào)易盈余雙赤字的情況下，美元大概率已進入下行周期。加之，雖然全球經(jīng)濟仍處于被動補庫階段，但新冠疫情導致的供應中斷，芯片短缺導致的生產(chǎn)約束及大宗商品持續(xù)上漲等影響下，市場不確定性較大。”考慮到金融市場高波動率仍未結束，業(yè)內(nèi)資深交易專家陳廣江認為，匯率風險管理需從嚴。

期貨日報記者在會上了解到，對于國內(nèi)大部分進出口企業(yè)而言，目前其應對匯率波動的操作非常簡單，只是通過銀行遠期結售匯，進行一些鎖匯操作。而這樣的操作，在弘業(yè)期貨宏觀金融事業(yè)部張惠乾看來，其靈活性和便利性都相對較差。

“畢竟，在企業(yè)的日常經(jīng)營中，存在眾多不確定因素，稍有差池，就會發(fā)生貨款收付的時間與履約日相差較遠的情況。而銀行遠期結售匯，雖然合同約定擇期交易，但擇期的時間范圍仍然有限，在這樣的情況下，若要向銀行申請?zhí)崆盎蛘哒蛊诼募s，則手續(xù)非常繁瑣。”張惠乾介紹，反倒通過外匯期貨套保，不僅交易成本更低，其交易時間也可完全根據(jù)實際收付匯的時間靈活自主安排。

“雖然目前境內(nèi)尚未推出匯率期貨，但香港交易所推出的美元對人民幣(香港)期貨品種可以發(fā)揮類似的作用。”他說，“尤其是今年4月26日，港交所還推出了該品種的小型版，其初始保證金只需2200元人民幣(隨市場波動進行定期調(diào)整)，可以更好地滿足中小型企業(yè)及個人投資者對于現(xiàn)金結算產(chǎn)品和利用較小合約金額進行對沖的需求，幫助投資者對沖其在股票和大宗商品等不同資產(chǎn)中的人民幣匯率風險。”

據(jù)了解，就在上周，港交所的小型美元對人民幣(香港)期貨合約累計合約成交量已逾100000張。其中5月13日單日成交更達11360張合約(名義價值約2.27億美元)，創(chuàng)新紀錄。

除此之外，境外某交易所助理副總裁周舟補充道，企業(yè)還可以通過匯率期權來對沖匯率波動帶來的風險。期權本質(zhì)上類似于保險，不僅交易手續(xù)費更低(權利金)，其豐富的操作組合更可以滿足企業(yè)個性化的需求。

尤其是在下半年市場不確定性依然偏高的情況下，弘業(yè)期貨股份副總經(jīng)理吳久鋒建議，相關企業(yè)有必要提前做好準備，根據(jù)企業(yè)情況，制定相應的風險管理措施。要知道，機會永遠只留給有準備的人，雖然衍生品可以幫助企業(yè)規(guī)避一部分風險，但其也需要提前布局研究。

據(jù)了解，期貨產(chǎn)業(yè)服務聯(lián)盟是去年11月，期貨日報聯(lián)合多家期貨公司、各類金融學院、交易所互為戰(zhàn)略合作伙伴共同發(fā)起成立的機構，其使命有三：一是進一步發(fā)揮市場各類機構的優(yōu)勢;二是服務實體企業(yè)，提升產(chǎn)業(yè)企業(yè)利用期貨工具管理風險的能力;三是提升期貨市場在國民經(jīng)濟發(fā)展中作為穩(wěn)定器的能力。

據(jù)浙江省省級金融顧問、期貨產(chǎn)業(yè)服務聯(lián)盟成員單位邁德斯金融學院的董事長顏樹萍介紹，期貨產(chǎn)業(yè)服務聯(lián)盟將從五個方面做好實體企業(yè)的服務。

一是發(fā)揮行業(yè)智庫、專家資源。聯(lián)合各大期貨公司研究所的專家、分析師走進實體企業(yè)，普及期貨市場知識，幫企業(yè)培養(yǎng)人員和制度。二是擴大行業(yè)協(xié)會優(yōu)秀案例的應用，為企業(yè)提供期貨公司以往服務實體企業(yè)參與期貨市場的優(yōu)秀案例做參考。三是量身定制方案。一企一策，針對不同的企業(yè)制定和落實期貨套保方案，手把手教學。四是做好資源整合、跨界合作。運用衛(wèi)星系統(tǒng)、各行業(yè)數(shù)據(jù)庫，提供前瞻性的數(shù)據(jù)服務。五是運用國際化資源為實體經(jīng)濟服務。期貨產(chǎn)業(yè)服務聯(lián)盟將繼續(xù)發(fā)揮資源對接、產(chǎn)業(yè)培育等多元聯(lián)動優(yōu)勢，加速資源對接渠道的打通，為期貨公司發(fā)展提供更優(yōu)質(zhì)的服務，以聯(lián)盟力量為產(chǎn)業(yè)及區(qū)域發(fā)展添加創(chuàng)新動力。

關鍵詞： 匯率 風險管理 波動 貿(mào)易