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海底撈去年凈利預(yù)計(jì)降九成 成為熱點(diǎn)話題引發(fā)討論
2021-03-03 09:52:16來源: 證券日?qǐng)?bào)

3月1日晚間,海底撈國際控股有限公司(06862.HK)在中國香港聯(lián)合交易所發(fā)布公告,預(yù)期2020年度凈利潤約為2.35億元,相較2019年約23.47億元的凈利潤下降約90%。

盡管是業(yè)績預(yù)告,但是3月2日一早,“海底撈凈利潤預(yù)計(jì)下降約90%”的消息便登上微博、抖音、雪球等各大平臺(tái),成為熱點(diǎn)話題。

內(nèi)外因素影響

海底撈去年業(yè)績大幅下降

對(duì)于去年凈利潤大幅下降,海底撈歸因于:新型冠狀病毒暴發(fā)及其后疫情防控措施以及全球各地對(duì)消費(fèi)場(chǎng)所實(shí)施的限制對(duì)本集團(tuán)營運(yùn)造成重大影響;因美元兌人民幣的匯率波動(dòng)而出現(xiàn)凈匯兌損失約2.35億元,其中的絕大多數(shù)為未實(shí)現(xiàn)的匯兌損失。

“除了疫情這一因素,海底撈的商業(yè)模式可能也面臨重構(gòu)的變化。” 鮑姆企業(yè)管理咨詢有限公司董事長鮑躍忠對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,海底撈的業(yè)績靠翻臺(tái)率維持,隨著市場(chǎng)環(huán)境發(fā)生變化,海底撈的營收和利潤會(huì)受到很大影響。

2020年上半年海底撈翻臺(tái)率從2019年同期的4.8次/天下滑至3.3次/天。報(bào)告期內(nèi),海底撈實(shí)現(xiàn)營收97.6億元,同比下降16.5%,凈利潤由2019年上半年同期的9.12億元下降至-9.65億元,同比降幅超200%。

中國品牌研究院研究員朱丹蓬對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,十余年前,中國餐飲行業(yè)服務(wù)、創(chuàng)新意識(shí)不強(qiáng)的背景下,海底撈在長江以北地區(qū)進(jìn)行精細(xì)化服務(wù)。十余年后的今天,在南北服務(wù)水平差異不大的情況下,海底撈自身的差異化紅利已經(jīng)到頭,品質(zhì)、品牌、服務(wù)體系、客戶粘性這四個(gè)維度的優(yōu)勢(shì)已經(jīng)不足以支撐其未來的發(fā)展。“包括美甲、擦鞋、奶茶檔口都是為客戶黏性服務(wù)。” 在他看來,本次海底撈對(duì)于凈利潤下滑的認(rèn)識(shí)“只強(qiáng)調(diào)外部客觀因素,并沒有指出內(nèi)部不利因素”。

《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理海底撈2015年、2016年、2017年、2018年、2019年五年財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn),其翻臺(tái)率分別為4.0次/天、4.5次/天、5.0次/天、5.0次/天、4.8次/天,疫情發(fā)生之前,海底撈翻臺(tái)率已經(jīng)開始出現(xiàn)下滑態(tài)勢(shì)。

海底撈的收入主要來自線下餐廳(包括海底撈餐廳及其他餐廳)。2017年-2019年,來自餐廳經(jīng)營的收入在集團(tuán)總收入的占比均超96%。2020年上半年,受疫情影響,海底撈中國內(nèi)地所有門店全部關(guān)閉,停業(yè)時(shí)間長達(dá)46天,門店恢復(fù)堂食后,出于疫情防控考慮,嚴(yán)格執(zhí)行人流管控措施,限制就餐人數(shù)。

在此背景下,海底撈推出半成品菜肴發(fā)力線上渠道,包括拓展海底撈應(yīng)用軟件和第三方電子商務(wù)平臺(tái)等渠道。2020年上半年,海底撈外賣業(yè)務(wù)收入同比猛漲123.7%,達(dá)4.1億元,但在總收入占比僅為4.2%,對(duì)整體業(yè)績的影響較小。

業(yè)績下降

多家券商下調(diào)目標(biāo)價(jià)

“除了上面兩個(gè)核心原因之外,門店逆勢(shì)擴(kuò)張也對(duì)其經(jīng)營利潤造成一定壓力。” 九德定位咨詢公司創(chuàng)始人徐雄俊對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,2020年下半年,客流少、門店多、人工成本增長也是不可忽略的原因。

海底撈2020年上半年財(cái)報(bào)顯示,報(bào)告期內(nèi)新開業(yè)173家海底撈餐廳,因租約到期和其他商業(yè)原因,海底撈關(guān)閉了6家餐廳。截至2020年6月30日,海底撈全球門店共有935家。根據(jù)規(guī)劃,2020年下半年海底撈將繼續(xù)拓展新餐廳。

2020年上半年,海底撈還曾嘗試通過提高客單價(jià)的方式保障利潤。彼時(shí),海底撈相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示,公司整體菜品價(jià)格調(diào)整控制在6%。隨后,漲價(jià)一事登上微博熱搜,海底撈也正式道歉,并稱菜品價(jià)格恢復(fù)至停業(yè)前標(biāo)準(zhǔn)。

《證券日?qǐng)?bào)》記者發(fā)現(xiàn),2020年上半年海底撈客單價(jià)由104.4元漲至112.8元。

在徐雄俊看來,除了上述原因,巴奴毛肚火鍋、呷哺呷哺等火鍋以及餐飲類行業(yè)多樣化下各品牌的出現(xiàn),都對(duì)海底撈業(yè)績?cè)斐梢欢_擊。

海底撈業(yè)績預(yù)告公布后,券商先后下調(diào)海底撈目標(biāo)價(jià)。其中,中國銀河將海底撈評(píng)級(jí)下調(diào)至賣出,目標(biāo)價(jià)54港元,較昨日收盤價(jià)格(68.85港元)下降21.57%?;ㄆ毂硎?,海底撈去年下半年業(yè)績令人失望,維持中性評(píng)級(jí),目標(biāo)價(jià)55港元,對(duì)應(yīng)20%的下行空間。中金報(bào)告將海底撈目標(biāo)價(jià)下調(diào)3%至79.55港元,他們認(rèn)為海底撈的預(yù)測(cè)低于預(yù)期,因翻臺(tái)率尚未復(fù)蘇,而新店擴(kuò)張速度超預(yù)期導(dǎo)致成本上升。

不過也有券商看好海底撈的后期發(fā)展。方正證券在一篇題為《中式火鍋龍頭,正處黃金發(fā)展期》的研報(bào)中表示,海底撈的核心商業(yè)模式是將資金用于考核激勵(lì)員工,并形成了以優(yōu)質(zhì)服務(wù)為核心的強(qiáng)品牌力,再借助強(qiáng)品牌力獲得低于市場(chǎng)平均的租金,單店盈利能力較強(qiáng),公司已跑通1-3線及以下城市單店模型,目前正處于加速拓店的黃金時(shí)期。

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