一個(gè)行業(yè)的迅速崛起,往往伴隨著無數(shù)傳奇的演繹,以及愈演愈烈的分化。
截至去年底,公募基金行業(yè)資管總規(guī)模首次突破20萬億元大關(guān),千億級(jí)基金經(jīng)理也隨之橫空出世。今年以來,權(quán)益基金發(fā)行延續(xù)去年的火熱勢(shì)頭,不少基金一日售罄。
然而,頭部基金經(jīng)理募資火熱的背后,是基金市場(chǎng)供需結(jié)構(gòu)性失衡的現(xiàn)狀。數(shù)據(jù)顯示,規(guī)模排名前10%的基金產(chǎn)品占據(jù)了超過60%的基金規(guī)模。大量投資者抱怨:“優(yōu)質(zhì)基金稀缺,爆款根本搶不到。”但與此同時(shí),不少長(zhǎng)期業(yè)績(jī)亮眼的中小規(guī)模公募基金經(jīng)理,面臨著新基金募集清淡、現(xiàn)有基金規(guī)??s水等困境。
在多位業(yè)內(nèi)人士看來,隨著資金持續(xù)涌入頭部基金,很多頭部基金經(jīng)理的操作難度逐漸加大,業(yè)績(jī)“銳度”有所減弱,投資者可通過預(yù)期收益率、風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資期限三個(gè)維度尋找被低估的中小規(guī)模基金。
現(xiàn)狀:基金發(fā)行冷熱不均
2020年,作為一名管理規(guī)模較大的基金經(jīng)理,張強(qiáng)(化名)成了很多朋友眼中的牛人,但規(guī)模的快速增長(zhǎng)卻對(duì)他產(chǎn)生了困擾。
“這兩年我的基金產(chǎn)品收益率排名比較靠前,公司希望我多發(fā)行新產(chǎn)品,還有朋友陸續(xù)來問我什么時(shí)候發(fā)新基金,想再買一些,可是我覺得自己的管理規(guī)模已經(jīng)略微超出了自己的能力圈。”張強(qiáng)談及2020年以來管理規(guī)模的快速增長(zhǎng),臉上露出一絲焦慮。
張強(qiáng)直言,在結(jié)構(gòu)性估值高企的情況下,基金建倉(cāng)難度很大。而且,如果管理規(guī)模過大的話,由于投資需遵循“雙十限制”,選股難度也會(huì)顯著提升。
張強(qiáng)的困擾背后,是公募基金馬太效應(yīng)愈演愈烈的事實(shí)。
滬上一位公募基金研究員分析稱,公募基金近年來的迅速崛起使得行業(yè)分化不斷加速,頭部的基金公司和基金經(jīng)理過度受青睞,而管理中小規(guī)模的基金經(jīng)理存在感明顯減弱,背后的原因不僅是渠道資源的差異,還有投資者存在“規(guī)模越大的基金越優(yōu)秀、新基金比老基金更便宜”等投資誤區(qū)。目前公募行業(yè)要解決的問題不完全是績(jī)優(yōu)基金供給不足,而是被低估的優(yōu)質(zhì)基金和基金經(jīng)理需要被發(fā)現(xiàn)。
數(shù)說:這些“潛力基”可挖掘
除了管理規(guī)模300億元以上的基金,市場(chǎng)上不乏規(guī)模適度、業(yè)績(jī)優(yōu)秀的基金。從3年期業(yè)績(jī)翻倍基金來看,規(guī)模大于200億元的基金只有8只,規(guī)模大于20億元、低于200億元的基金有181只,低于20億元的基金則有475只。
以前海開源曲揚(yáng)為例,Choice數(shù)據(jù)顯示,截至2020年四季度,其管理的基金產(chǎn)品規(guī)模多在45億元左右,但業(yè)績(jī)表現(xiàn)十分優(yōu)異。前海開源中國(guó)稀缺資產(chǎn)基金、前海開源國(guó)家比較優(yōu)勢(shì)基金和前海開源滬港深優(yōu)勢(shì)精選基金,截至2021年1月25日,上述3只基金近1年和近3年的收益率同類排名均在前5%以內(nèi)。
焦巍管理的銀華富裕主題基金也是如此,截至2020年四季度,基金總規(guī)模為173.62億元。截至1月25日,銀華富裕主題近1年收益率為93.03%,近3年收益率為138.75%,同類排名均在前10%以內(nèi)。喬遷管理的興全商業(yè)模式優(yōu)選混合基金近1年收益率為74.26%,近3年收益率為185.23%,同類排名均在前15%以內(nèi)。數(shù)據(jù)顯示,該基金規(guī)模也在200億元以下。
此外,萬家基金莫海波,交銀施羅德楊浩、王崇和何帥,泓德基金鄔傳雁、王克玉和秦毅等基金經(jīng)理,無論從短期還是中長(zhǎng)期的維度來看,所管理的產(chǎn)品業(yè)績(jī)均位居市場(chǎng)前列。
深挖:量質(zhì)結(jié)合挑選優(yōu)質(zhì)基金
Wind數(shù)據(jù)顯示,截至1月25日,公募基金公司接近140家,全市場(chǎng)基金數(shù)量達(dá)7463只,主動(dòng)偏股型基金超過3000只。想要選到優(yōu)質(zhì)基金,對(duì)投資者來說,無疑是有相當(dāng)難度的。
有業(yè)內(nèi)人士表示,投資者不妨考慮投資一些中等規(guī)模的基金。其主要原因在于,中小規(guī)模基金的糾錯(cuò)成本較低,操作更靈活。當(dāng)基金經(jīng)理發(fā)現(xiàn)投資方向與市場(chǎng)風(fēng)格不符時(shí),能夠靈活調(diào)倉(cāng)來糾錯(cuò)、糾偏,即“船小好掉頭”。而且中小規(guī)模的基金產(chǎn)品可以適度表現(xiàn)出行業(yè)偏離,其業(yè)績(jī)表現(xiàn)也會(huì)更有彈性,“雙十”限制帶來的困擾也會(huì)進(jìn)一步弱化。投資者可選擇規(guī)模在20億元以上的中等規(guī)模基金進(jìn)行投資。規(guī)模過小,業(yè)績(jī)長(zhǎng)期穩(wěn)定性難以保證,且風(fēng)格容易漂移。
業(yè)內(nèi)人士表示,除了規(guī)模,投資者還要考慮該基金是否適合自己投資。“做投資,適合自己的就是最好的。”對(duì)于投資者來說,在挑選基金時(shí),需考慮預(yù)期收益率、風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資期限三方面因素,在較為匹配的基礎(chǔ)上,選取優(yōu)秀的基金經(jīng)理,并長(zhǎng)期持有其所管理的產(chǎn)品。
東證資管表示,首先,經(jīng)歷幾輪牛熊轉(zhuǎn)換之后,價(jià)值投資理念得到充分驗(yàn)證,因此淡化擇時(shí),通過挖掘績(jī)優(yōu)個(gè)股獲取持續(xù)穩(wěn)定超額收益的基金管理人更值得信任與托付。其次,投資者需選擇和自己風(fēng)險(xiǎn)承受能力相匹配的產(chǎn)品。風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的投資者可以配置權(quán)益類產(chǎn)品,難以接受短期風(fēng)險(xiǎn)波動(dòng)的投資者,可選擇“固收+”產(chǎn)品。最后,投資者要堅(jiān)定執(zhí)行長(zhǎng)期主義的投資理念。從較長(zhǎng)的時(shí)間周期來看,優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的價(jià)值正在不斷提升,投資者最好堅(jiān)定持有,靜待“時(shí)間的玫瑰”綻放。
關(guān)鍵詞: 基金發(fā)行 績(jī)優(yōu)基金
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