繼加快設(shè)立廣州期貨交易所后，在監(jiān)管層的推動(dòng)下，期貨業(yè)又將迎來重大利好。日前，監(jiān)管層公開表示，將進(jìn)一步推動(dòng)國(guó)內(nèi)銀行、證券、保險(xiǎn)、公募基金、養(yǎng)老保險(xiǎn)基金等機(jī)構(gòu)投資者，規(guī)范利用商品期貨市場(chǎng)進(jìn)行資產(chǎn)配置;同時(shí)，還要繼續(xù)推動(dòng)期貨市場(chǎng)加大對(duì)外開放，完善財(cái)富管理市場(chǎng)全球化布局的人民幣大宗商品計(jì)價(jià)結(jié)算體系。

多位業(yè)內(nèi)人士告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，商品資產(chǎn)在我國(guó)財(cái)富管理市場(chǎng)中比重不高，由于市場(chǎng)體量小、潛在風(fēng)險(xiǎn)高，一直未能夠在大類資產(chǎn)配置中占據(jù)較高比重。不過，當(dāng)前推動(dòng)機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)一步加大商品資產(chǎn)配置正當(dāng)時(shí)，商品市場(chǎng)流動(dòng)性已經(jīng)得到了長(zhǎng)足提升，市場(chǎng)體量也有所擴(kuò)容，風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具再度豐富。在對(duì)外開放整體格局下，機(jī)構(gòu)投資者應(yīng)當(dāng)加大商品資產(chǎn)配置;預(yù)期未來商品市場(chǎng)將呈現(xiàn)“三足鼎立”格局，即由金融機(jī)構(gòu)、實(shí)體企業(yè)和散戶三部分組成，其中，金融機(jī)構(gòu)將占據(jù)主導(dǎo)地位。

以風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)為介質(zhì)

今年以來，監(jiān)管層多次表態(tài)將從不同方面推動(dòng)期貨市場(chǎng)發(fā)展。日前，監(jiān)管層又以進(jìn)一步推動(dòng)機(jī)構(gòu)投資者利用商品期貨進(jìn)行資產(chǎn)配置為指導(dǎo)，推動(dòng)期貨業(yè)發(fā)展;同時(shí)，監(jiān)管層還透露：“近期依法接收了青島港集團(tuán)等主體在上海合作組織示范區(qū)新設(shè)期貨公司的申請(qǐng)。”這是期貨行業(yè)20多年來，首次接受新設(shè)公司的申請(qǐng)。

東證衍生品研究院大宗商品研究主管兼能化首席分析師金曉告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，長(zhǎng)期以來，商品資產(chǎn)往往是機(jī)構(gòu)投資者配置最低的資產(chǎn)，其原因是多重的：一方面，商品市場(chǎng)體量較小;另一方面，商品期貨是杠桿交易，衍生出來的潛在風(fēng)險(xiǎn)較高。不過，現(xiàn)階段，隨著市場(chǎng)的逐步發(fā)展，尤其是券商布局期貨業(yè)務(wù)之后，商品市場(chǎng)的流動(dòng)性已經(jīng)得到了長(zhǎng)足提升，具備較大的容量滿足金融機(jī)構(gòu)參與需求。此外，從穿透式監(jiān)管來看，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理得當(dāng)，未來金融機(jī)構(gòu)參與商品期貨資產(chǎn)配置將是趨勢(shì)，目前推進(jìn)商品資產(chǎn)配置正當(dāng)時(shí)。

“目前，我國(guó)商品期貨市場(chǎng)已經(jīng)建立了體系完善的場(chǎng)內(nèi)衍生品，基本覆蓋了主要的國(guó)民經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，已上市商品期貨及期權(quán)品種約80個(gè)，不僅可以滿足實(shí)體企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理需求，也可以滿足投資者日益增長(zhǎng)的需求和投資渠道。”南華期貨相關(guān)負(fù)責(zé)人告訴記者，國(guó)內(nèi)商品市場(chǎng)仍有巨大成長(zhǎng)空間。隨著我國(guó)金融業(yè)對(duì)外開放，我國(guó)商品市場(chǎng)的發(fā)展將迎來更廣闊的前景。

事實(shí)上，期貨公司的最大優(yōu)勢(shì)在于貼近實(shí)體產(chǎn)業(yè)，通過對(duì)實(shí)體產(chǎn)業(yè)的服務(wù)深入商品整體產(chǎn)業(yè)鏈。同時(shí)，也積累了大量專業(yè)化人才，這些都是為服務(wù)機(jī)構(gòu)投資者提供強(qiáng)有力的支持。

金曉表示，目前多數(shù)期貨公司都有布局風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)，機(jī)構(gòu)投資者可以通過風(fēng)險(xiǎn)管理子公司直接參與到商品期貨交易中。“服務(wù)于金融機(jī)構(gòu)參與商品期貨市場(chǎng)，歸根結(jié)底還是需要有專業(yè)研究和交易團(tuán)隊(duì)提供相關(guān)支持。”

投資者結(jié)構(gòu)將優(yōu)化

以金融機(jī)構(gòu)為主的機(jī)構(gòu)投資者參與商品期貨交易，未來的市場(chǎng)格局必將發(fā)生較大改觀，期貨公司該如何做好準(zhǔn)備?

金曉認(rèn)為，金融機(jī)構(gòu)參與商品期貨市場(chǎng)，投資者結(jié)構(gòu)將會(huì)發(fā)生較大變化。盡管商品市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)化程度在逐年提升，但是散戶依然是不可或缺的部分?？梢灶A(yù)期，隨著金融機(jī)構(gòu)逐步參與到商品市場(chǎng)，散戶的交易份額可能會(huì)逐步下降，商品市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)化程度將會(huì)得到進(jìn)一步提升。與此同時(shí)，未來商品市場(chǎng)將由金融機(jī)構(gòu)、實(shí)體企業(yè)和散戶三部分組成，呈現(xiàn)“三足鼎立”格局，其中，金融機(jī)構(gòu)將占據(jù)主導(dǎo)位置，散戶可能越來越被邊緣化。

也有業(yè)內(nèi)人士表示，金融機(jī)構(gòu)為實(shí)體產(chǎn)業(yè)套期保值提供充足的流動(dòng)性和對(duì)手方，但同時(shí)也會(huì)在商品配置中獲益頗多，商品市場(chǎng)的定價(jià)基礎(chǔ)并不會(huì)因?yàn)閰⑴c者結(jié)構(gòu)改變而發(fā)生顯著變化，畢竟商品定價(jià)基礎(chǔ)是由基本面決定的。

南華期貨相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，金融機(jī)構(gòu)參與大宗商品交易，將會(huì)提高市場(chǎng)專業(yè)化程度，加速市場(chǎng)擴(kuò)容。同時(shí)，將會(huì)優(yōu)化市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)，使得市場(chǎng)專業(yè)化程度更高，更有利于市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行發(fā)展。

“預(yù)期未來行業(yè)發(fā)展將會(huì)有三方面變化：一是與實(shí)體經(jīng)濟(jì)更加緊密的結(jié)合;二是品種更加豐富，市場(chǎng)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大;三是行業(yè)良性競(jìng)爭(zhēng)提升，新設(shè)期貨公司‘破冰’。”南華期貨相關(guān)負(fù)責(zé)人認(rèn)為，未來或有更多的新主體設(shè)立，傳統(tǒng)的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)基礎(chǔ)下，風(fēng)險(xiǎn)管理、資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)能力會(huì)更多的體現(xiàn)核心競(jìng)爭(zhēng)力方面。

關(guān)鍵詞： 商品資產(chǎn)配置 三足鼎立格局