10月15日,中國(guó)人民銀行開(kāi)展了5000億元1年期“麻辣粉”——中期借貸便利(MLF)操作,中標(biāo)利率為2.95%,利率與9月份持平。這是央行連續(xù)3個(gè)月超額續(xù)做MLF。
10月份MLF到期量為2000億元,15日開(kāi)展5000億元MLF操作后,央行向銀行體系投放了3000億元流動(dòng)性。
對(duì)此,中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬表示,最近10年期國(guó)債收益率進(jìn)一步上行,為此央行加大公開(kāi)市場(chǎng)操作,采取“逆回購(gòu)+MLF”組合操作,一方面讓市場(chǎng)短期利率保持在央行政策利率水平附近;另一方面,通過(guò)3個(gè)月超量投放MLF,保持市場(chǎng)長(zhǎng)期利率水平總體穩(wěn)定,滿足金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持和降低融資成本的需求。
DR007是銀行間市場(chǎng)存款類金融機(jī)構(gòu)7天回購(gòu)利率,也是衡量流動(dòng)性水平的市場(chǎng)關(guān)鍵指標(biāo)之一。
東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青分析,8月份DR007升至7天期逆回購(gòu)利率附近后,央行公開(kāi)市場(chǎng)操作力度加大,9月份DR007均值保持基本穩(wěn)定,并有2個(gè)基點(diǎn)的小幅下降。伴隨央行持續(xù)加大對(duì)銀行體系中長(zhǎng)期流動(dòng)性投放力度,預(yù)計(jì)10月中旬市場(chǎng)利率將結(jié)束此前的上升過(guò)程,“穩(wěn)貨幣”有望在短期和中期市場(chǎng)利率上得到體現(xiàn)。
“近幾個(gè)月來(lái),DR007一直圍繞公開(kāi)市場(chǎng)操作利率平穩(wěn)運(yùn)行,在月末、季末均未出現(xiàn)大波動(dòng),說(shuō)明流動(dòng)性合理充裕。”央行貨幣政策司司長(zhǎng)孫國(guó)峰日前在前三季度金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布會(huì)上表示。
在關(guān)注流動(dòng)性狀況的同時(shí),市場(chǎng)近期也較關(guān)注超儲(chǔ)率。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為,8月份偏低的超儲(chǔ)率也造成了市場(chǎng)利率波動(dòng)。孫國(guó)峰對(duì)此表示,今年以來(lái),銀行超儲(chǔ)率處于合理區(qū)間。由于支付清算服務(wù)進(jìn)步、央行降低超額準(zhǔn)備金利率、金融機(jī)構(gòu)管理能力提高等因素,銀行體系所需超額準(zhǔn)備金水平總體趨于下降,而且超額儲(chǔ)備金率本身就有季節(jié)性波動(dòng),因而衡量流動(dòng)性水平還是應(yīng)當(dāng)觀察銀行間市場(chǎng)存款類金融機(jī)構(gòu)回購(gòu)利率等市場(chǎng)基準(zhǔn)利率指標(biāo),不宜過(guò)多關(guān)注超額準(zhǔn)備金水平、超額準(zhǔn)備金率等數(shù)量指標(biāo)。
在前三季度金融數(shù)據(jù)公布后,各方格外關(guān)注未來(lái)的貨幣政策走向。
前三季度金融數(shù)據(jù)主要指標(biāo)超出市場(chǎng)預(yù)期。今年6月18日,央行行長(zhǎng)易綱在陸家嘴論壇上預(yù)計(jì)今年全年社會(huì)融資規(guī)模增量將超過(guò)30萬(wàn)億元,但前三季度社會(huì)融資規(guī)模增量累計(jì)為29.62萬(wàn)億元,已經(jīng)接近這一目標(biāo)。市場(chǎng)預(yù)計(jì),全年社會(huì)融資規(guī)模增量水平有望達(dá)到35萬(wàn)億元。
“目前,從短期、中期、長(zhǎng)期流動(dòng)性來(lái)看,銀行體系流動(dòng)性都保持在合理充裕水平。”在談到貨幣政策時(shí),孫國(guó)峰表示,當(dāng)前新冠肺炎疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)沖擊的高峰已經(jīng)過(guò)去,但國(guó)際形勢(shì)仍然復(fù)雜嚴(yán)峻。我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正處于向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變的關(guān)鍵期,貨幣政策堅(jiān)持穩(wěn)健取向不變,更加靈活適度,更加精準(zhǔn)導(dǎo)向,以中國(guó)特色社會(huì)主義制度優(yōu)勢(shì)的確定性應(yīng)對(duì)各種不確定性,完善跨周期設(shè)計(jì)和調(diào)節(jié),維護(hù)正常貨幣政策空間,平衡好內(nèi)外部均衡,處理好短期和長(zhǎng)期關(guān)系,實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)和防風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)期均衡。
利率是否會(huì)進(jìn)一步下行也是市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。今年前4個(gè)月,因經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化特別是疫情沖擊,央行引導(dǎo)公開(kāi)市場(chǎng)操作中標(biāo)利率、中期借貸便利中標(biāo)利率下行30個(gè)基點(diǎn),帶動(dòng)1年期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率LPR也同步下行,并推動(dòng)貸款利率明顯下行。近幾個(gè)月來(lái),隨著疫情得到有效控制,國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)態(tài)勢(shì)良好,央行的政策利率和貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率LPR均保持穩(wěn)定,市場(chǎng)利率圍繞央行政策利率運(yùn)行。
孫國(guó)峰表示,利率水平與當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)基本面總體匹配。下一階段,將根據(jù)形勢(shì)變化綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具,保持流動(dòng)性合理充裕,支持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)。
在具體的貨幣政策工具使用方面,王青認(rèn)為,央行會(huì)優(yōu)先選擇通過(guò)MLF操作,階段性地向銀行體系注入中長(zhǎng)期流動(dòng)性,而非實(shí)施全面降準(zhǔn)。降準(zhǔn)是向銀行補(bǔ)充中長(zhǎng)期流動(dòng)性的直接手段,但會(huì)釋放較為強(qiáng)烈的貨幣寬松信號(hào)。
溫彬表示,未來(lái)兩個(gè)月,已發(fā)行政府債券資金將加快支出,有助于年底前流動(dòng)性改善。同時(shí),10月15日公布的CPI和PPI數(shù)據(jù)顯示通脹仍在合理區(qū)間,預(yù)計(jì)短期內(nèi)降準(zhǔn)和降息概率下降,央行將繼續(xù)利用多種貨幣政策工具保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕。(經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)-中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者 陳果靜)
關(guān)鍵詞: MLF超額續(xù)做
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