近期,在嚴監(jiān)管形勢下,一系列房地產(chǎn)信托政策出臺。但從用益信托統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看,政策調(diào)控影響目前并未充分體現(xiàn)在房地產(chǎn)信托上。記者發(fā)現(xiàn),在集合信托市場上,7月份房地產(chǎn)信托成立規(guī)模已連續(xù)兩周上漲。不過,用益信托認為,盡管房地產(chǎn)信托依然強勢,但在嚴監(jiān)管形勢下規(guī)模收縮幾成定局。
對于此輪房地產(chǎn)信托調(diào)控的持續(xù)時間,某信托業(yè)內(nèi)研究人士對《證券日報》記者表示,此次房地產(chǎn)信托監(jiān)管既是針對過往兩年來過快增長的降溫,也是配合整體房地產(chǎn)調(diào)控的需求,未來此類嚴監(jiān)管舉措何時結(jié)束仍成謎,短期看有可能三四季度都會延續(xù)這種監(jiān)管要求。
房地產(chǎn)信托規(guī)模收縮幾成定局
近兩個月,受監(jiān)管政策影響,房地產(chǎn)信托持續(xù)收緊。銀保監(jiān)會下發(fā)“23號文”,強調(diào)不得向“四證”不全、開發(fā)商或其控股股東資質(zhì)不達標、資本金未足額到位的房地產(chǎn)開發(fā)項目直接提供融資;此后,銀保監(jiān)會又約談近期部分房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)增速過快、增量過大的信托公司,要求這些信托公司控制業(yè)務(wù)增速,提高風險管控水平。整體來看,針對房地產(chǎn)信托的調(diào)控加強了對房企融資端的約束,從政策上規(guī)范房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù),嚴控過快增長。
不過,需要注意的是,從數(shù)據(jù)上看,近期政策的影響仍未充分體現(xiàn)在房地產(chǎn)信托業(yè)務(wù)上。
記者注意到,在集合信托市場上,7月份房地產(chǎn)信托成立規(guī)模連續(xù)兩周實現(xiàn)增長。具體來看,用益信托發(fā)布的集合信托周報顯示,7月份第一周(7月1日-7月7日),房地產(chǎn)類信托的募集規(guī)模42.29億元,環(huán)比增長21.80%;第二周(7月8日-7月14日),房地產(chǎn)類信托的募集規(guī)模51.33億元,環(huán)比增長21.38%。
而房地產(chǎn)開發(fā)投資出現(xiàn)明顯回落拐點或需6個月時間。中信證券表示,從房地產(chǎn)融資到房地產(chǎn)開發(fā)投資存在約6個月的時滯。從21世紀以來的房地產(chǎn)開發(fā)投融資數(shù)據(jù)看,房地產(chǎn)開發(fā)投資增速與房地產(chǎn)開發(fā)資金來源增速走勢趨于一致,而房地產(chǎn)開發(fā)投資增速拐點滯后房地產(chǎn)開發(fā)資金來源增速拐點約6個月。“因而今年二季度開始的房地產(chǎn)融資條件收緊可能在三季度末、四季度初體現(xiàn)在房地產(chǎn)開發(fā)投資上。”
交通銀行金融研究中心在研報中表示,房地產(chǎn)開發(fā)投資增速持續(xù)處于較快增長,1月份-6月份全國房地產(chǎn)開發(fā)投資6.2萬億元,同比增長10.9%,增速比1月份-5月份回落0.3個百分點。“綜合來看,下半年房地產(chǎn)開發(fā)投資增速會有所回落,但仍可能保持在相對高位,并有望明顯快于全社會固定資產(chǎn)投資和基建投資增速,對經(jīng)濟增長的貢獻度較去年提升。”
對此,用益信托分析認為,目前,房地產(chǎn)類信托表現(xiàn)依舊比較“堅挺”,但在強力監(jiān)管下,預(yù)計規(guī)模收縮幾乎已成定局。
基建信托或“補缺”上位
作為重要的信托業(yè)務(wù),房地產(chǎn)信托是信托公司主要的收入來源。在房地產(chǎn)信托收緊的情況下,哪類信托業(yè)務(wù)可以用來“補缺”輸血?
對此,用益信托認為,“房地產(chǎn)信托在購房尾款類、住房保障類、城市更新類舊改項目等符合監(jiān)管要求的領(lǐng)域可以繼續(xù)發(fā)力,但受制于業(yè)績壓力,信托公司轉(zhuǎn)向基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)信托以及創(chuàng)新業(yè)務(wù)的可能性較大。”
上述業(yè)內(nèi)研究人士對記者表示,基建領(lǐng)域可能成為一個選擇,自去年以來基建領(lǐng)域有逐步恢復(fù)增長的趨勢,不過目前看地方債務(wù)可能開始又一輪置換,部分優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)被銀行等機構(gòu)占有,信托公司所能夠獲得的合意資產(chǎn)可能并不多,再加上現(xiàn)在低行政級別的地方平臺流動性風險和信用風險要高于過往年份,集中發(fā)力是有一定難度的。
關(guān)鍵詞: 房地產(chǎn)信托 基建信托
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