中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)1月23日訊(記者 劉小菲) 盡管中國(guó)春來(01969.HK)、21世紀(jì)教育(01598.HK)等個(gè)股紛紛破發(fā)，但并未影響內(nèi)地民辦教育企業(yè)赴港上市的熱情。

近期，上海建橋教育集團(tuán)有限公司(以下簡(jiǎn)稱“建橋教育”)在港交所提交招股書，獨(dú)家保薦人麥格里，具體募資金額未透露。

毛利率超40%

公開資料顯示，建橋教育目前經(jīng)營(yíng)了一所民辦大學(xué)——上海建橋?qū)W院。截至2018年9月30日，該學(xué)院本科課程提供49門專業(yè)及方向，?？普n程在本科課程專業(yè)基礎(chǔ)上額外設(shè)有16門專業(yè)及方向。

2016年、2017年及2018年1-9月，建橋教育分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.91億元、3.56億元和2.74億元;同期凈利潤(rùn)分別為1288萬(wàn)元、4604萬(wàn)元和3189萬(wàn)元;毛利率分別為42.8%、45.8%和45.5%，純利率分別為4.4%、12.9%和11.6%。

在建橋教育高毛利率背后，是不斷增加的招生數(shù)量和學(xué)費(fèi)。招股書顯示，2016/2017學(xué)年、2017/2018學(xué)年和2018/2019學(xué)年，上海建橋?qū)W院的招生數(shù)量分別為15146名、16562名和17808名，學(xué)校利用率分別為84.1%、92%和98.9%，已經(jīng)接近飽和。

從學(xué)費(fèi)來看，上海建橋?qū)W院的堪稱高昂。2018/2019學(xué)年為例，本科學(xué)費(fèi)為2.3萬(wàn)-3萬(wàn)元;?？茖W(xué)費(fèi)1.5萬(wàn)-1.8萬(wàn)元;專升本項(xiàng)目學(xué)費(fèi)為2.3萬(wàn)-2.7萬(wàn)元。國(guó)際設(shè)計(jì)學(xué)院和與美國(guó)沃恩航空科技學(xué)院合辦的國(guó)際課程學(xué)費(fèi)，每學(xué)年更是高達(dá)8萬(wàn)元和4.5萬(wàn)元。

畢業(yè)生就業(yè)率超復(fù)旦？

學(xué)費(fèi)如此之高的上海建橋?qū)W院，其師生比例卻常年不達(dá)標(biāo)。招股書顯示，2015/2016學(xué)年、2016/2017學(xué)年、2017/2018學(xué)年及2018/2019學(xué)年，上海建橋?qū)W院的師生比例分別為1:14.1、1:14.1、1:15和1:16。而根據(jù)普通高等學(xué)?；巨k學(xué)條件指標(biāo)(試行)，該學(xué)院的師生比例應(yīng)維持在不少于1:18的水平。

就業(yè)方面，招股書顯示，上海建橋?qū)W院2015/2016學(xué)年、2016/2017學(xué)年、2017/2018學(xué)年的初次就業(yè)率為99.3%、99.8%和99%。同樣位于上海的高校，復(fù)旦大學(xué)2018屆本科畢業(yè)生就業(yè)率為97.92%，上海交通大學(xué)2018屆本科畢業(yè)生就業(yè)率為98.01%。

上海建橋?qū)W院還披露了每學(xué)年的退學(xué)情況，上述三個(gè)學(xué)年的退學(xué)人數(shù)分別為100人、103人和75人。

建橋教育透露，未來將繼續(xù)擴(kuò)充業(yè)務(wù)及學(xué)校網(wǎng)絡(luò)，計(jì)劃透過優(yōu)化定價(jià)及增加本學(xué)院的收生人數(shù)提升盈利能力;拓展校網(wǎng)及提高市場(chǎng)滲透率;進(jìn)一步擴(kuò)展所提供的教育服務(wù)，以把握增長(zhǎng)機(jī)遇;繼續(xù)吸引及挽留合資格教師。

資產(chǎn)負(fù)債率常年超100%

而赴港上市，或許也跟建橋教育的債務(wù)水平較高有關(guān)。招股書顯示，2016年末、2017年末及2018年9月末，建橋教育流動(dòng)負(fù)債凈額分別為6.8億元、4.91億元及4.66億元，資產(chǎn)負(fù)債率分別為179.4%、197.7%及116.7%。

事實(shí)上，目前我國(guó)教育企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率多數(shù)低于60%。據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前赴港上市的教育公司中，僅希望教育、中國(guó)春來、卓越教育的資產(chǎn)負(fù)債率超過60%，分別為77.89%、72.39%、和68.63%。

建橋教育2017年資產(chǎn)負(fù)債率為何已接近200%?建橋教育給出的解釋是，公司以額外貸款用于興建現(xiàn)有宿舍。據(jù)了解，建橋教育2015年在上海臨港新城新建53.3萬(wàn)平米的新校舍;此外目前正在建設(shè)額外兩棟新宿舍樓，預(yù)計(jì)于2019年8月竣工，總建筑面積為5.86萬(wàn)平方米。建橋教育表示，將繼續(xù)增加對(duì)新建筑項(xiàng)目的投資，所以未來用于在校區(qū)規(guī)模擴(kuò)張的貸款將會(huì)繼續(xù)增加，負(fù)債率也將面對(duì)再上升的風(fēng)險(xiǎn)。

至于上述種種問題建橋教育如何解決?尤其是債務(wù)水平高、師生比例不達(dá)標(biāo)是否會(huì)影響其赴港IPO進(jìn)程?中國(guó)網(wǎng)財(cái)經(jīng)記者試圖采訪對(duì)建橋教育進(jìn)行采訪，一位內(nèi)部人員表示：“目前公司處于上市緘默期，無(wú)法對(duì)此給予回復(fù)。”

關(guān)鍵詞： 建橋教育 IPO 赴港上市